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5月21日，受降準(zhǔn)降息利好，高股息的煤炭板塊集體沖高。特色ETF方面，僅含26只煤油股的能源ETF（159930）放量漲近2%。

能源ETF（159930）標(biāo)的指數(shù)成分股中，煤炭股全線飄紅，山煤國際漲超6%強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲，晉控煤業(yè)漲超5%，陜西煤業(yè)漲超4%，新集能源、兗礦能源漲幅居前，石油板塊漲跌分化，三桶油集體上沖，海油工程、海洋發(fā)展等回調(diào)。

個(gè)股消息面上，煤炭股龍頭中國神華5月20日公告稱，公司擬實(shí)施2025-2027年度股東回報(bào)規(guī)劃，2025-2027年度每年以現(xiàn)金方式分配的利潤不少于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的歸屬于公司股東凈利潤的65%。同時(shí)擬授予董事會(huì)一般授權(quán)，回購不超過于股東大會(huì)和類別股東會(huì)通過相關(guān)決議案當(dāng)日已發(fā)行H股總數(shù)（不包括庫存股份）10%的H股股份。

宏觀消息面上，5月20日，LPR下調(diào)10BP如期而至，迎來年內(nèi)首次下調(diào)！昨日起，國有六大行及部分股份行啟動(dòng)年內(nèi)首次人民幣存款利率下調(diào)，對(duì)活期、定期、通知存款利率下調(diào)幅度在5到25bp之間，其中一年期存款首次跌破1%。

此外，自央行于5月7日宣布降準(zhǔn)降息以來，銀行理財(cái)市場(chǎng)也隨之出現(xiàn)一輪調(diào)整。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，近期有超過百只理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)被下調(diào)，多只降幅超過100個(gè)基點(diǎn)。

低利率環(huán)境下，利率中樞下移、優(yōu)質(zhì)非標(biāo)資產(chǎn)供給有限且收益率下降，穩(wěn)健、無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)出現(xiàn)“資產(chǎn)荒”，在此背景下，煤炭板塊高股息優(yōu)勢(shì)突出！

此外，受關(guān)稅政策緩和影響，國際油價(jià)上漲，ICE布油連續(xù)4日沖高！貿(mào)易沖突緩和帶動(dòng)原油需求預(yù)期回升，地緣動(dòng)蕩背景下能源安全重要性凸顯，油氣資源板塊長期配置價(jià)值突出！

【煤炭板塊：周期與紅利兼具，盈利合理且可持續(xù)】

開源證券表示，周期與紅利兼具，盈利合理且可持續(xù)。復(fù)盤煤炭二十年，煤炭股多數(shù)時(shí)間體現(xiàn)為周期屬性，煤炭股價(jià)與煤價(jià)基本存在同漲同跌的相關(guān)性；近三年時(shí)間，煤炭股開始體現(xiàn)出紅利屬性，尤其是2023年四季度開始，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩且利率有所下行，煤炭股已演變?yōu)榫邆洮F(xiàn)金流充沛且高股息的特質(zhì)，成為防御性投資配置策略的首選。截至目前，煤炭股的紅利屬性深入人心，但實(shí)際上煤炭股作為傳統(tǒng)的周期股，其周期屬性仍舊存在，當(dāng)前煤炭股已具備了周期與紅利的雙重屬性。（來源于開源證券20250521《2025年中期投資策略丨煤炭：紅利與周期雙邏輯，煤炭攻守兼?zhèn)洹罚?/p>

【石油板塊：原油需求有望回升，關(guān)注地緣政治和供給端不確定性】

光大證券表示，貿(mào)易沖突緩和帶動(dòng)原油需求預(yù)期回升，IEA小幅上調(diào)原油需求預(yù)期。IEA預(yù)計(jì)，盡管近期經(jīng)濟(jì)放緩，但新興經(jīng)濟(jì)體仍然是原油需求增長的主要驅(qū)動(dòng)力，25年將增加86萬桶/日，26年將增加100萬桶/日。此外地緣政治前景不明，俄烏雙方談判未有明顯成果，地緣動(dòng)蕩背景下能源安全重要性凸顯。三桶油”響應(yīng)國家“增儲(chǔ)上產(chǎn)”號(hào)召，中國石油、中國石化、中國海油2025年上游資本開支計(jì)劃分別為2100、767、1300億元，油氣當(dāng)量產(chǎn)量預(yù)計(jì)分別增長1.6%、1.3%、5.9%，在地緣政治不確定性仍存的背景下，光大證券持續(xù)看好“三桶油”及下屬油服企業(yè)。（來源于光大證券20250519《原油需求有望回升，關(guān)注地緣政治和供給端不確定性》）

【能源ETF（159930）：聚焦煤、油兩大傳統(tǒng)資源板塊】

數(shù)據(jù)顯示，能源ETF（159930）標(biāo)的指數(shù)（000928）成份股數(shù)量僅26只，含煤量58%，含油量42%。中國神華、中國石油兩大權(quán)重股占比超29%，包括陜西煤業(yè)、中國石化、中國海油在內(nèi)的前五大權(quán)重股占比超60%！前十大權(quán)重股占比77%！

當(dāng)前傳統(tǒng)能源板塊高股息，基本面穩(wěn)健，長期配置價(jià)值突出！相關(guān)產(chǎn)品能源ETF（159930）僅含26只煤炭股+石油股，一鍵把握傳統(tǒng)能源投資機(jī)遇，為全市場(chǎng)稀缺品種！全市場(chǎng)僅此一只！

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。能源ETF屬于中等風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)測(cè)評(píng)后結(jié)果為平衡型（C3）及以上的投資者。文中提及個(gè)股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，本文出現(xiàn)信息只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議。