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根據(jù)披露的機構(gòu)調(diào)研信息2025年5月21日，淳厚基金對上市公司恒帥股份進行了調(diào)研。

附調(diào)研內(nèi)容：
一、與調(diào)研人員就以下幾方面內(nèi)容進行了討論與溝通：

    問題一：公司在機器人業(yè)務(wù)方面的進展情況？

    答：公司高度重視人形機器人的產(chǎn)業(yè)鏈機會，公司在有針對性的與部分海外客戶開展交流，基于自身的技術(shù)方案，自制了部分樣件，已與部分客戶完成實物樣件交流，但尚需針對客戶的特殊要求作定制化匹配，另外，公司今年計劃加速國內(nèi)客戶拓展，摸排主流主機廠策略，并計劃參加一些行業(yè)展會，展示我們在人形機器人領(lǐng)域取得的階段性技術(shù)成果，期望通過多元化的方式，開拓新市場與新客戶，以獲得客戶的認可與期待。

    問題二：請問公司尾門電機的市場份額情況，未來提升空間如何?

    答：公司是較早進入該細分市場的廠家之一，經(jīng)歷產(chǎn)品從無到有，產(chǎn)品技術(shù)標準從模糊到成形的過程，對整個市場和產(chǎn)品有較為深入的了解。公司目前主要配套客戶為斯泰必魯斯，斯泰必魯斯在全球電動撐桿領(lǐng)域的市場份額較高，此外也已陸續(xù)開拓其他大客戶，公司相關(guān)業(yè)務(wù)增速較快。收入的增長主要取決于在主要客戶中的滲透率提升以及新客戶的拓展。

    問題三：公司泰國工廠今年發(fā)展預(yù)期情況?

    答：公司泰國工廠的一期規(guī)劃主要以清洗泵、電機等部件產(chǎn)品為主，隨著客戶以及業(yè)務(wù)的拓展，泰國工廠二期產(chǎn)品會逐步拓展至主動感知清洗系統(tǒng)、熱管理系統(tǒng)等總成類部件。隨著生產(chǎn)線的逐步完善和客戶訂單的逐步落實，泰國工廠有望為公司帶來新的增長動力。

    問題四：請談下目前過國內(nèi)自動駕駛領(lǐng)域發(fā)展態(tài)勢？公司自動感知清洗系統(tǒng)產(chǎn)品的客戶拓展情況?

    答：在國內(nèi)的自動駕駛領(lǐng)域，從L2級別向L3級別邁進的廠家數(shù)量眾多，呈現(xiàn)出一片蓬勃發(fā)展的態(tài)勢。在這眾多的參與者當中，部分客戶憑借其先進的技術(shù)、高效的研發(fā)團隊以及敏銳的市場洞察力，在自動駕駛領(lǐng)域的探索之路上走在了前列。他們不僅在技術(shù)研發(fā)上取得了顯著的成果，而且在實際應(yīng)用方面也有著明確的規(guī)劃和布局，很有可能實現(xiàn)相關(guān)技術(shù)和產(chǎn)品的較快落地。與此同時，公司在業(yè)務(wù)拓展方面并未局限于國內(nèi)市場。除了與國內(nèi)這些積極向L3級別發(fā)展的廠家保持密切溝通與合作之外，還和國外的一些知名平臺以及有潛力的廠家展開了廣泛的交流與合作。目前，各項相關(guān)業(yè)務(wù)正在有條不紊地陸續(xù)推進當中。

    問題五：公司主動感知清洗系統(tǒng)在封閉場景中的應(yīng)用情況？

    答：隨著科技的不斷進步和行業(yè)的發(fā)展需求，主動清洗技術(shù)開始在一些特定的封閉場景中嶄露頭角。例如在港口和礦山等場所，無人設(shè)備的應(yīng)用越來越廣泛，而主動清洗技術(shù)也開始陸續(xù)在這些無人設(shè)備上得到應(yīng)用。然而，由于這些場景的特殊性以及技術(shù)應(yīng)用的初期階段，目前主動清洗業(yè)務(wù)在這些場景中的應(yīng)用量相對較少。但從長遠來看，隨著技術(shù)的不斷成熟和市場的逐步認可，主動清洗業(yè)務(wù)在這些封閉場景中的應(yīng)用前景有望進一步增長。

    問題六：公司去年毛利率下滑的原因？后續(xù)情況如何？

    答：公司在去年三季度時，毛利率出現(xiàn)下滑，其主要原因在于集中返利、以價格換取市場份額等短期市場應(yīng)對舉措。不過去年四季度以及今年一季度，毛利率表現(xiàn)相對穩(wěn)健。今年此類情況會減少，公司將通過開發(fā)新客戶，維持相關(guān)業(yè)務(wù)毛利率的穩(wěn)定性。

    問題七：請問ADAS主動感知清洗系統(tǒng)業(yè)務(wù)的主要競爭對手？

    答：公司基于在清洗業(yè)務(wù)的深厚的積累，產(chǎn)品在技術(shù)上的同源性,在相關(guān)領(lǐng)域布局較早，存在一定的先發(fā)優(yōu)勢,目前也存在其他供應(yīng)商在陸續(xù)進入該行業(yè)，但由于市場整體滲透率較低，市場競爭者較少，以外資企業(yè)為主。

淳厚信睿A（基金代碼：008186）是淳厚基金旗下的一只混合型基金，成立于2020年2月12日。現(xiàn)任基金經(jīng)理由薛莉麗和陳文共同擔任，其中薛莉麗自2020年2月12日起任職，總管理規(guī)模達21.17億元。該基金通過對企業(yè)基本面全面、深入的研究，持續(xù)挖掘具有長期發(fā)展?jié)摿凸乐祪?yōu)勢的上市公司，實現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值。

截至2025年6月4日，淳厚信睿A近一年回報達19.09%，跑贏基金比較基準增長率（9.85%），在混合型基金中排名前15%。

拉長時間看，截至2025年6月4日，基金在長期收益方面表現(xiàn)優(yōu)秀，成立以來收益排名同類混合型基金前5%。詳細來看，成立以來基金收益率為131.20%，優(yōu)于業(yè)績基準（4.26%）。

從風控能力來看，截至2025年6月4日，近三年基金最大回撤為29.80%，最大回撤優(yōu)于同類混合型基金平均水平；基金最大回撤修復(fù)天數(shù)為246天，排名同類混合型基金前15%。

從基金規(guī)模來看，截至2025年3月31日，該基金的規(guī)模已達到8.15億元。

基金份額方面，最新公告顯示截至2025年3月31日基金份額為3.68億份。

從持有人結(jié)構(gòu)來看，根據(jù)2024年年度報告數(shù)據(jù)，該基金的機構(gòu)持有人比例達39.60%。

從基金持倉來看，2025年一季報數(shù)據(jù)顯示，當前共有1只基金持有人，持有規(guī)模達1509.70萬元，當期持有占比達1.85%。再看2024年年報數(shù)據(jù)，共計6只基金持有人，持有規(guī)模達3524.06萬元，當期持有占比達3.72%。