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文/瑞財經(jīng) 楊宏彬

蘇寧易購得到了神秘力量的援助。

6月13日晚間，ST易購(002024.SZ)公告稱，東莞蘇福等18家子公司已于債權(quán)人上海海綏文簽署《債務(wù)和解協(xié)議》。

債務(wù)和解后，東莞蘇福等公司欠上海海綏文的5.07億元，將被削減至500萬元。

公告指出，上海海綏文通過網(wǎng)絡(luò)司法拍賣取得上述債權(quán)。但具體通過哪個拍賣平臺，以及取得債權(quán)的代價，公告均未指出。

上海海綏文成立于2020年12月，注冊資金50萬元，由劉衛(wèi)東持股 100%。除了上海海綏文外，劉衛(wèi)東并不持有其他企業(yè)股權(quán)，也并未在其他企業(yè)任職。

01

二度化債5億

上海海綏文獲得蘇寧易購債權(quán)的方式尚未可知。但通過這筆交易，其可以擺脫資不抵債的窘境。

2024年，上海海綏文營業(yè)收入145.55萬元，凈利潤33.06萬元。期末，公司總資產(chǎn)161.81萬元，總負(fù)債499.42萬元，凈資產(chǎn)-337.61萬元。蘇寧易購的出價，與上海海綏文的總負(fù)債幾乎完全吻合。

上一次蘇寧易購削減掉5億多債務(wù)時，同樣是有人出手相助。

時間回到去年8月。當(dāng)時，蘇寧易購出售天天快遞 100%股權(quán)及債權(quán)，作價1000萬元。接盤方名為浙江融躍速運(yùn)，在接盤天天快遞時，這家公司僅成立半年。

浙江融躍速運(yùn)的注冊資金為5億元，是一家數(shù)字化智能綠色物流服務(wù)商，通過資源整合、運(yùn)營和管理，為行業(yè)客戶提供倉、配、快遞解決方案及產(chǎn)品。

公司由吳秋實持股99.9%，段方元持股0.1%。這家公司與上海海綏文的相似之處在于，收購蘇寧易購資產(chǎn)時，都是資不抵債。

2024年上半年，浙江融躍速運(yùn)的營業(yè)收入54.32萬元，凈利潤-1,446.07萬元。截至當(dāng)年6月末，公司總資產(chǎn)1,060.34萬元、凈資產(chǎn)-1,446.07萬元。收購天天快遞的1000萬元，已經(jīng)接近公司的總資產(chǎn)。

同期末，天天快遞的負(fù)債總額為5.61億元，凈資產(chǎn)為-5.41億元。也就是說，通過出售天天快遞100%的股權(quán)，蘇寧易購甩掉了5.61億元的債務(wù)。

這樣的資產(chǎn)還能定價1000萬元，公告指出，是基于天天快遞品牌效應(yīng)、過往的行業(yè)資源及經(jīng)營資質(zhì)，也就是快遞牌照。

天天快遞也曾有過高光時刻。1994年，詹際盛、詹際煒兄弟創(chuàng)建了天天快遞。作為江浙較早一批的民營快遞公司，天天快遞早期以加盟制方式發(fā)展，在2009年前后業(yè)務(wù)量穩(wěn)居全國前五名。

2010年，海航集團(tuán)曾以1億元收購天天快遞60%股份，但兩年后匆匆離場。2016年，蘇寧易購花費(fèi)29.75億元，買下天天快遞70%的股權(quán)，并打算后續(xù)繼續(xù)收購剩下30%的股權(quán)。

自完成收購后，天天快遞的收入規(guī)模雖有所增加，但一直處于虧損。2018年-2023年，天天快遞累計虧損了69.73億元。

2021 年下半年，蘇寧易購?fù)Ｖ沽颂焯炜爝f物流業(yè)務(wù)的運(yùn)營，并在2024年持有了天天快遞100%的股權(quán)，隨后就有了向浙江融躍速運(yùn)整體出售一事。

收購天天快遞后的浙江融躍速運(yùn)現(xiàn)狀是，已成為失信被執(zhí)行人，吳秋實身背限消令。

02

來自家樂福的債務(wù)

涉及此次債務(wù)和解的18家公司中，大部分直屬家樂福中國旗下。

2019年6月，蘇寧易購以48億元收購家樂福中國80%股份，成為其控股股東，家樂福集團(tuán)保留20%股權(quán)。后續(xù)雙方還將完成剩余20%股權(quán)的交易。

但后續(xù)蘇寧易購似乎有反悔之意，雙方正就此事對簿公堂。

不難看出，家樂福中國與天天快遞一樣，對于蘇寧易購都并非是成功收購。2021年-2024年，家樂福中國分別虧損33.37億元、28.32億元、12.54億元及5.46億元。

在2019年末，家樂福中國還有233家門店，至2023年末時，已縮減至12家。蘇寧易購2024年的財報中，已經(jīng)不在提及家樂福中國的門店。截至期末，家樂福中國已經(jīng)資不抵債，凈資產(chǎn)為-72.82億元。

2024年，家樂福中國旗下3家公司的相關(guān)活動的決策權(quán)被移交給破產(chǎn)管理人，同時期內(nèi)新增3家公司被債權(quán)人申請破產(chǎn)。

收購家樂福后，蘇寧易購對其進(jìn)行了改造。曾經(jīng)吸引消費(fèi)者的便宜蔬菜、煎餅、炒飯、肉蛋奶及冷凍食品等生鮮商品逐漸消失，賣場二層的雜貨區(qū)和紡織區(qū)的地盤全部更換為蘇寧電器類商品。

但顯然，“蘇寧式”的改造并不適用于對家樂福。

03

恢復(fù)體面

從電器維修店到碾壓國美的家電零售龍頭，這是張近東與蘇寧的故事。

但讓人很難想象的是，自2014年以來，蘇寧易購的主營業(yè)務(wù)從來沒有實現(xiàn)過盈利。但依靠著非經(jīng)營性科目，公司維持著歸母凈利潤不虧損。

但在天天快遞、家樂福等多重影響下，蘇寧易購的這一份體面還是被打破了。

2020年-2023年，公司的歸母凈利潤分別為-42.75億元、-432.65億元、-162.2億元及-40.9億元。由于持續(xù)虧損，蘇寧易購還戴上了ST的帽子。

不過在2024年，蘇寧易購又再度實現(xiàn)了歸母凈利潤為正，依靠的仍是非經(jīng)營性科目。

期內(nèi)，蘇寧易購實現(xiàn)營收567.91億元，歸母凈利潤6.11億元。但公司的盈利并非經(jīng)營活動所致，刨去非經(jīng)營性損益后，公司仍虧損10.25億元。

蘇寧易購的扭虧主要依靠投資收益。期內(nèi)，公司的投資收益達(dá)到了25.66億元，同比大增201.17%，其中債務(wù)重組產(chǎn)生的投資收益達(dá)到了12.44億元。

財報指出，蘇寧易購的債務(wù)重組包括了廣告費(fèi)減免、租金、物業(yè)服務(wù)費(fèi)減免、高鑫零售下屬子公司、天天快遞原股東完成對公司債務(wù)豁免、減免以及日常門店租賃等相關(guān)事項債務(wù)減免。另外，蘇寧易購轉(zhuǎn)讓天天快遞100%股權(quán)，也給公司帶來了4.25億元的凈利潤。

但截至2024年末，蘇寧易購依舊面臨不小的流動性壓力。期末公司賬面上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為31.81億元，短期借款為262.72億元，一年內(nèi)到期的長期借款為34.84億元。

2025年一季度，蘇寧易購依然維持歸母凈利潤為正，期內(nèi)營收128.94億元，同比增長2.5%，歸母凈利潤1796萬元，同比增長118.54%，而扣除非經(jīng)營性損益后，公司依舊虧損1.99億元。

此次神秘人出手化債，對蘇寧易購的財報影響同樣不小。公告指出，預(yù)計本次債務(wù)和解將增加蘇寧易購歸母凈利潤約 4.08 億元。