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根據(jù)披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息2025年5月1日至2025年5月30日，淳厚基金對(duì)上市公司中微公司進(jìn)行了調(diào)研。

附調(diào)研內(nèi)容：
公司近況介紹：

    中微公司聚焦高端半導(dǎo)體及泛半導(dǎo)體設(shè)備，堅(jiān)持創(chuàng)新突破，2024年全年及2025年第一季度業(yè)績(jī)保持高速增長(zhǎng)。

    公司2024年?duì)I業(yè)收入約90.65億元，較2023年增加約28.02億元，同比增長(zhǎng)約44.73%。其中，2024年刻蝕設(shè)備銷(xiāo)售約72.77億元，同比增長(zhǎng)約 54.72%；MOCVD 設(shè)備銷(xiāo)售約3.79億元，同比下降約18.03%，LPCVD設(shè)備2024年實(shí)現(xiàn)首臺(tái)銷(xiāo)售，全年設(shè)備銷(xiāo)售約1.56億元。

    2024年歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)約16.16億元，較上年同期減少 9.53%，本期減少的主要原因：（1）2024年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)44.73%，毛利較去年增長(zhǎng)約9.78億元。（2）由于市場(chǎng)對(duì)中微開(kāi)發(fā)多種新設(shè)備的需求急劇增長(zhǎng)，2024年公司顯著加大研發(fā)力度，以盡快補(bǔ)齊國(guó)產(chǎn)高端半導(dǎo)體設(shè)備短板，實(shí)現(xiàn)趕超，為持續(xù)增長(zhǎng)打好基礎(chǔ)。2024年公司研發(fā)投入約24.52億元，較去年增長(zhǎng)11.90億元，同比增長(zhǎng)約94.31%，2024年研發(fā)投入占公司營(yíng)業(yè)收入比例約為27.05%，遠(yuǎn)高于科創(chuàng)板均值。2024年研發(fā)費(fèi)用14.18億元，較去年增長(zhǎng)約6.01億元，同比增長(zhǎng)約73.59%。（3）2023年公司出售了持有的部分拓荊科技股份有限公司股票，產(chǎn)生稅后凈收益約4.06億元，而2024年公司并無(wú)該項(xiàng)股權(quán)處置收益。

    2024年歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)約13.88億元，較上年同期增加16.51%，本期增長(zhǎng)的主要原因：由于2024年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)44.73%，毛利較去年增長(zhǎng)約9.78億元，以及2024年研發(fā)費(fèi)用較去年增長(zhǎng)約6.01億元。

    公司2025年第一季度營(yíng)業(yè)收入為21.73億元，同比增長(zhǎng)35.40%。公司的等離子體刻蝕設(shè)備在國(guó)內(nèi)外持續(xù)獲得更多客戶(hù)的認(rèn)可，針對(duì)先進(jìn)邏輯和存儲(chǔ)器件制造中關(guān)鍵刻蝕工藝的高端產(chǎn)品新增付運(yùn)量顯著提升，先進(jìn)邏輯器件中段關(guān)鍵刻蝕工藝和先進(jìn)存儲(chǔ)器件超高深寬比刻蝕工藝實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。公司為先進(jìn)存儲(chǔ)器件和邏輯器件開(kāi)發(fā)的六種薄膜設(shè)備已經(jīng)順利進(jìn)入市場(chǎng)，設(shè)備性能達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平，并同步推進(jìn)多款金屬薄膜氣相設(shè)備、新一代等離子體源的 PECVD 設(shè)備的開(kāi)發(fā)，增加薄膜設(shè)備的覆蓋率。公司 EPI 設(shè)備已順利進(jìn)入客戶(hù)端量產(chǎn)驗(yàn)證階段，已完成多家先進(jìn)邏輯器件與MTM器件客戶(hù)的工藝驗(yàn)證，并且結(jié)果獲得客戶(hù)高度認(rèn)可。在泛半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域，公司正在開(kāi)發(fā)更多化合物半導(dǎo)體外延設(shè)備，陸續(xù)付運(yùn)至客戶(hù)端開(kāi)展生產(chǎn)驗(yàn)證。

    公司本期歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.13億元，較上年同期增加0.64 億元，同比增長(zhǎng)約25.67%，本期增加的主要原因：（1）由于本期營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)35.40%，毛利較去年增加約2.20億元。（2）由于市場(chǎng)對(duì)中微開(kāi)發(fā)多種新設(shè)備的需求急劇增長(zhǎng)，公司持續(xù)加大研發(fā)力度，以盡快補(bǔ)齊國(guó)產(chǎn)高端半導(dǎo)體設(shè)備短板，實(shí)現(xiàn)趕超，為持續(xù)增長(zhǎng)打好基礎(chǔ)。本期公司研發(fā)投入約6.87億元，較上年同期增加3.26億元，同比增長(zhǎng)約90.53%。本期研發(fā)費(fèi)用較上年同期增加2.50億元，同比增長(zhǎng)約116.80%。（3）本期公司持有的以公允價(jià)值計(jì)量的股權(quán)投資本期盈利約0.04億元，與上年同期的虧損 0.41億元相比，增加約0.45億元。（4）本期公司計(jì)入其他收益的政府補(bǔ)助較上年同期增加約0.43億元。

    本期歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為2.98億元，較上年同期增加0.35億元，同比增長(zhǎng)13.44%，主要系公司毛利增加2.20 億元，本期研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)2.50億元，以及研發(fā)加計(jì)扣除增長(zhǎng)導(dǎo)致所得稅費(fèi)用同比減少約0.22億元。

    問(wèn)答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：

    1、請(qǐng)問(wèn)公司2024年研發(fā)投入大幅增加，請(qǐng)問(wèn)這些研發(fā)投入轉(zhuǎn)化為公司業(yè)績(jī)的周期為多長(zhǎng)？公司后續(xù)對(duì)于研發(fā)投入的規(guī)劃是怎樣的？

    答：中微公司重視核心技術(shù)的創(chuàng)新，緊跟技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)和客戶(hù)需求，在開(kāi)發(fā)、設(shè)計(jì)和制造設(shè)備的過(guò)程中，始終強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新、差異化和知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，并保持高強(qiáng)度的研發(fā)投入。2024年公司研發(fā)投入24.52億元，同比增長(zhǎng)94.31%，研發(fā)總投入占收入比例超過(guò)27%，遠(yuǎn)高于科創(chuàng)板均值和行業(yè)均值。從國(guó)際領(lǐng)先設(shè)備公司來(lái)看，研發(fā)投入占收入比例大約為12%-13%。未來(lái)隨著公司產(chǎn)品布局的拓展和收入體量的提升，研發(fā)投入占比仍有較大下降空間。

    目前，中微公司正在推進(jìn)的項(xiàng)目涵蓋六大類(lèi)，超過(guò)20種新設(shè)備。公司根據(jù)客戶(hù)的研發(fā)需求，定義下一代產(chǎn)品的技術(shù)指標(biāo)和技術(shù)路線，產(chǎn)品一經(jīng)開(kāi)發(fā)完成便會(huì)迅速交付客戶(hù)進(jìn)行驗(yàn)證調(diào)試，后續(xù)根據(jù)客戶(hù)的擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏，轉(zhuǎn)換成訂單和收入?，F(xiàn)階段，公司保持了較高的研發(fā)轉(zhuǎn)換率，新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)時(shí)間由過(guò)去3-5年縮短到最近的2年甚至更短的時(shí)間。

    2、請(qǐng)問(wèn)近兩年公司大幅縮短了研發(fā)進(jìn)程，有哪些方法論和經(jīng)驗(yàn)分享？

    答：公司擁有強(qiáng)大的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，涵蓋工藝研發(fā)、機(jī)械設(shè)計(jì)、電控、軟件等多個(gè)領(lǐng)域。目前公司在開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品時(shí)，僅需要開(kāi)發(fā)約30%-40%特定的部分，其余約60%-70%是已經(jīng)被模塊化，達(dá)到成熟、可復(fù)用的狀態(tài)。公司的產(chǎn)品研發(fā)強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品的共同性，共同性部分的增加使開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品負(fù)擔(dān)減小，開(kāi)發(fā)速度加快。此外，人工智能、數(shù)字仿真在產(chǎn)品研發(fā)及設(shè)計(jì)的深入應(yīng)用，也加快了公司新產(chǎn)品研發(fā)的速度。公司與下游客戶(hù)的合作關(guān)系更加緊密，下游客戶(hù)對(duì)公司新產(chǎn)品導(dǎo)入意愿增強(qiáng)，也會(huì)縮短新產(chǎn)品的驗(yàn)證周期。

    3、請(qǐng)問(wèn)公司如何應(yīng)對(duì)不斷加劇的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)？

    答：公司尊重競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的發(fā)展成就，公司也將持續(xù)在產(chǎn)品研發(fā)、銷(xiāo)售、產(chǎn)品及服務(wù)、成本控制等全方位提升公司的競(jìng)爭(zhēng)力。半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模足夠大，行業(yè)內(nèi)的良性競(jìng)爭(zhēng)都是有利于行業(yè)發(fā)展，中微公司將持續(xù)聚焦擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)品創(chuàng)新、產(chǎn)品差異化設(shè)計(jì)以及技術(shù)進(jìn)步，不斷擴(kuò)大產(chǎn)品覆蓋度和市場(chǎng)占有率。

    4、請(qǐng)問(wèn)公司如何看待半導(dǎo)體設(shè)備的產(chǎn)業(yè)整合趨勢(shì)？公司是否考慮通過(guò)并購(gòu)整合的方式加快公司平臺(tái)化發(fā)展進(jìn)程？

    答：中微公司未來(lái)5-10年計(jì)劃通過(guò)外延收購(gòu)和內(nèi)生研發(fā)的方式，覆蓋超過(guò)60%的半導(dǎo)體前道設(shè)備品類(lèi)，公司未來(lái)將全面覆蓋刻蝕、薄膜及量檢測(cè)業(yè)務(wù)，對(duì)行業(yè)內(nèi)的外延收并購(gòu)機(jī)會(huì)保持積極且開(kāi)放的態(tài)度。中微公司特點(diǎn)是扎實(shí)做產(chǎn)品，快速發(fā)展的同時(shí)保持高質(zhì)量發(fā)展，成為刻蝕、薄膜及量檢測(cè)設(shè)備的世界先進(jìn)供應(yīng)商。公司有信心在競(jìng)爭(zhēng)中保持高端設(shè)備領(lǐng)先性，通過(guò)創(chuàng)新、產(chǎn)品差異化和知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，發(fā)展成為覆蓋高端設(shè)備的平臺(tái)型集團(tuán)公司。

    5、請(qǐng)問(wèn)公司將如何受益國(guó)產(chǎn)先進(jìn)邏輯產(chǎn)線的擴(kuò)產(chǎn)？公司產(chǎn)品在先進(jìn)邏輯生產(chǎn)線的驗(yàn)證進(jìn)展如何？

    答：公司的等離子體刻蝕、薄膜以及EPI等新產(chǎn)品均在客戶(hù)的先進(jìn)邏輯產(chǎn)線全面驗(yàn)證，且多款設(shè)備已經(jīng)通過(guò)驗(yàn)證。目前公司產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)客戶(hù)量產(chǎn)的先進(jìn)邏輯產(chǎn)線刻蝕環(huán)節(jié)已經(jīng)取得一定份額。未來(lái)，隨著公司各類(lèi)新產(chǎn)品的推出，公司在國(guó)內(nèi)的先進(jìn)邏輯的產(chǎn)線份額有望繼續(xù)提升，公司將充分受益國(guó)內(nèi)先進(jìn)邏輯產(chǎn)線的擴(kuò)產(chǎn)。

    6、請(qǐng)問(wèn)公司今年人員擴(kuò)張的計(jì)劃，中微如何搭建人才梯隊(duì)？接班人培養(yǎng)計(jì)劃是否開(kāi)展？

    答：公司員工總數(shù)從2016年497人增加到2024年2480人，其中研發(fā)人員占比約為48%，人員保持平均約22%的增長(zhǎng)率，今年預(yù)計(jì)也將保持較為穩(wěn)定的人員增速。我們會(huì)根據(jù)公司經(jīng)營(yíng)狀況和產(chǎn)品布局，適時(shí)調(diào)整人員的擴(kuò)張節(jié)奏。

    中微公司在持續(xù)建設(shè)人才體系，人才梯隊(duì)持續(xù)完善。公司的人才建設(shè)從頂層設(shè)計(jì)+梯隊(duì)培養(yǎng)的思路出發(fā)，從各部門(mén)選拔優(yōu)秀的中高層組建了領(lǐng)導(dǎo)小組、決策咨詢(xún)委員會(huì)兩大核心管理機(jī)構(gòu)，打破部門(mén)壁壘，高效決策。除了在中高層的建設(shè)，公司也在持續(xù)擴(kuò)大應(yīng)屆生的招聘規(guī)模，大力培養(yǎng)中微自己的人才，夯實(shí)人才體系的基座，從而實(shí)現(xiàn)中微技術(shù)、理念和文化的傳承，實(shí)現(xiàn)“戰(zhàn)略-人才-文化”的正循環(huán)。

    此外，公司也組建了兼具專(zhuān)業(yè)性、多樣性、獨(dú)立性的董事會(huì)團(tuán)隊(duì)。一方面從內(nèi)部選拔優(yōu)秀的、技術(shù)驅(qū)動(dòng)的領(lǐng)導(dǎo)人，另一方面從財(cái)務(wù)、法律及行業(yè)專(zhuān)家等多元背景中選出監(jiān)督公司決策、保證決策客觀、合規(guī)的獨(dú)立董事們，從而將公司的總能量和凈能量發(fā)揮到最大，保證公司的治理是長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展的、高效合規(guī)的、符合股東長(zhǎng)期利益的。

    7、請(qǐng)問(wèn)公司下一代超高深寬比、薄膜新品在存儲(chǔ)客戶(hù)的進(jìn)展情況？如何在當(dāng)前市場(chǎng)的環(huán)境下保持在客戶(hù)的市場(chǎng)份額？

    答：公司的高深寬比設(shè)備包括等離子體刻蝕和金屬薄膜沉積設(shè)備目前均已批量出貨給國(guó)內(nèi)先進(jìn)的存儲(chǔ)客戶(hù)產(chǎn)線，并不斷提升設(shè)備性能。公司下一代超高深寬比設(shè)備有望取得領(lǐng)先的市場(chǎng)份額，公司通過(guò)產(chǎn)品差異化和創(chuàng)新的設(shè)計(jì)，希望在每一代最新的技術(shù)節(jié)點(diǎn)都保持技術(shù)和市占率的領(lǐng)先。公司金屬鎢系列薄膜產(chǎn)品在客戶(hù)端已經(jīng)取得批量訂單并隨著客戶(hù)擴(kuò)產(chǎn)持續(xù)放量，同時(shí)其他多個(gè)新品驗(yàn)證進(jìn)展順利。公司與客戶(hù)保持了緊密的關(guān)系，從技術(shù)線路選擇、產(chǎn)品研發(fā)、驗(yàn)證流程等與客戶(hù)緊密綁定，從而推動(dòng)設(shè)備產(chǎn)品更快的導(dǎo)入及驗(yàn)證，充分受益客戶(hù)擴(kuò)產(chǎn)。中微將持續(xù)創(chuàng)新技術(shù)，快速響應(yīng)客戶(hù)需求，通過(guò)提供優(yōu)質(zhì)的設(shè)備及服務(wù)提升客戶(hù)滿(mǎn)意度。

    8、請(qǐng)問(wèn)公司量檢測(cè)業(yè)務(wù)的進(jìn)展以及中長(zhǎng)期布局如何？

    答：中微公司目前正在全面布局量檢測(cè)行業(yè)，包括光學(xué)檢測(cè)和電子束檢測(cè)設(shè)備。光學(xué)檢測(cè)和電子束檢測(cè)從尺度和難度上，是除光刻機(jī)、刻蝕機(jī)、薄膜設(shè)備外非常重要且具有挑戰(zhàn)性的領(lǐng)域。國(guó)內(nèi)量檢測(cè)設(shè)備，特別是高端量檢測(cè)設(shè)備市場(chǎng)仍有很大發(fā)展空間。

    9、請(qǐng)問(wèn)目前國(guó)際貿(mào)易摩擦加劇，是否對(duì)供應(yīng)鏈穩(wěn)定性產(chǎn)生影響？公司關(guān)鍵零部件的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)展如何？

    答：公司目前供應(yīng)鏈安全可控。公司建立了全球化的采購(gòu)體系，與全球約880家供應(yīng)商建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。同時(shí)，公司注重零部件的本土化，在國(guó)內(nèi)培育了眾多的本土零部件供應(yīng)企業(yè)，有力地保障了公司產(chǎn)品零部件供應(yīng)和服務(wù)水平的持續(xù)提升。

    10、請(qǐng)問(wèn)目前公司在先進(jìn)封裝領(lǐng)域的布局如何？

    答：過(guò)去公司專(zhuān)注前道高端設(shè)備，近些年開(kāi)始重視先進(jìn)封裝。目前中微針對(duì)先進(jìn)封裝應(yīng)用全面布局刻蝕、CVD、PVD、晶圓量檢測(cè)設(shè)備，且已經(jīng)發(fā)布CCP刻蝕及TSV深硅通孔設(shè)備。

    11、請(qǐng)問(wèn)MOCVD下游是否看到轉(zhuǎn)好的跡象，研發(fā)的新品可以貢獻(xiàn)訂單的時(shí)間預(yù)期？

    答：目前MOCVD在公司業(yè)務(wù)中占比已經(jīng)只有低個(gè)位數(shù)。公司在Micro-LED、紅黃光LED、SiC、GaN功率器件等外延設(shè)備全面布局。部分新開(kāi)發(fā)設(shè)備有望在今年貢獻(xiàn)訂單。伴隨公司產(chǎn)品覆蓋度擴(kuò)大，下游需求觸底回暖，公司MOCVD業(yè)務(wù)有望恢復(fù)增長(zhǎng)。單晶寬禁帶半導(dǎo)體在功率器件等領(lǐng)域需求大，公司已開(kāi)發(fā)相關(guān)碳化硅氮化鎵工具器件并進(jìn)入市場(chǎng)。雖然市場(chǎng)有周期性，但公司會(huì)覆蓋多種應(yīng)用，不局限于單一領(lǐng)域。

淳厚欣享A（基金代碼：009931）是淳厚基金旗下的一只混合型基金，成立于2020年9月15日?，F(xiàn)任基金經(jīng)理由陳文和楊煜城共同擔(dān)任，其中陳文自2020年9月15日起任職，總管理規(guī)模達(dá)17.26億元。該基金通過(guò)對(duì)企業(yè)基本面全面、深入的研究，持續(xù)挖掘具有長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿凸乐祪?yōu)勢(shì)的上市公司，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值。

截至2025年6月19日，淳厚欣享A近一年回報(bào)達(dá)20.01%，跑贏基金比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率（10.89%）和中證混合型基金指數(shù)回報(bào)（7.09%），在混合型基金中排名前15%。

從風(fēng)控能力來(lái)看，截至2025年6月19日，近三年基金最大回撤為29.94%，最大回撤優(yōu)于同類(lèi)混合型基金平均水平；基金最大回撤修復(fù)天數(shù)為238天，排名同類(lèi)混合型基金前15%。

從基金規(guī)模來(lái)看，截至2025年3月31日，該基金的規(guī)模已達(dá)到3.91億元。

基金份額方面，最新公告顯示截至2025年3月31日基金份額為2.63億份。