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今日（7月3日），A股三大指數(shù)漲跌不一，滬指走低翻綠，深證成指漲0.45%，創(chuàng)業(yè)板指漲超1%，創(chuàng)新藥概念股活躍，聚焦“硬科技”、醫(yī)藥生物占比高的科創(chuàng)100指數(shù)震蕩走強(qiáng)，成分股多數(shù)上漲，神州細(xì)胞觸及20CM漲停，萊斯信息漲超7%，道通科技、榮昌生物、百奧泰、澤璟制藥-U等股票跟漲?？苿?chuàng)100指數(shù)ETF(588030)震蕩飄紅，成交額超9400萬元。拉長(zhǎng)時(shí)間看，截至7月2日，科創(chuàng)100指數(shù)ETF近1年累計(jì)漲幅超40%，今年以來累計(jì)漲幅超11%。

其他科創(chuàng)系列ETF中，科創(chuàng)AIETF(588790)成交額超6800萬元，今年以來累計(jì)漲幅超13%。

一、科創(chuàng)100指數(shù)：硬科技時(shí)代的成長(zhǎng)風(fēng)格代表

科創(chuàng)100指數(shù)作為科創(chuàng)板第二只寬基指數(shù)，與科創(chuàng)50形成顯著互補(bǔ)，聚焦中小市值成長(zhǎng)型科技企業(yè)，成為布局“新質(zhì)生產(chǎn)力”的核心工具。該指數(shù)從科創(chuàng)板中選取市值中等且流動(dòng)性較好的（剔除科創(chuàng)50成分股后市值前100）100只證券作為樣本，市值分布具有鮮明特點(diǎn)：70%成分股市值低于200億元，中位數(shù)約154億元，與科創(chuàng)50成分股普遍超過500億元的市值形成差異化定位。這種中小盤定位賦予指數(shù)更強(qiáng)的業(yè)績(jī)彈性，在反彈行情中表現(xiàn)尤為突出。

（一）政策與技術(shù)雙輪驅(qū)動(dòng)

“1+6”政策紅利釋放：2025年陸家嘴論壇宣布的科創(chuàng)板深化改革“1+6”政策成為指數(shù)核心催化劑。政策明確重啟第五套上市標(biāo)準(zhǔn)，允許未盈利科技企業(yè)上市），直接利好指數(shù)內(nèi)生物醫(yī)藥和半導(dǎo)體企業(yè)。科創(chuàng)100中創(chuàng)新藥企業(yè)如百濟(jì)神州-U、澤璟制藥-U均通過該標(biāo)準(zhǔn)上市，政策重啟將帶來估值體系重構(gòu)機(jī)遇。

技術(shù)迭代加速成長(zhǎng)：指數(shù)成分企業(yè)保持高強(qiáng)度研發(fā)投入，近三年研發(fā)強(qiáng)度中位數(shù)達(dá)16.1%，顯著高于科創(chuàng)板整體水平。高研發(fā)投入驅(qū)動(dòng)技術(shù)突破，如中科星圖將AI與地理信息融合，2024年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)29.4%；信科移動(dòng)作為5G標(biāo)準(zhǔn)制定者，基站設(shè)備收入同比增長(zhǎng)45%。

（二）市場(chǎng)表現(xiàn)彰顯高彈性

科創(chuàng)100指數(shù)展現(xiàn)出顯著的高波動(dòng)、高收益特征，在科技創(chuàng)新突破期表現(xiàn)突出。2025年2月，國產(chǎn)大模型DeepSeek-R1開源引發(fā)市場(chǎng)對(duì)算力鏈關(guān)注，科創(chuàng)100指數(shù)ETF(588030)區(qū)間最高漲幅24%。

數(shù)據(jù)來源：iFinD，2024.9.24-2025.7.2

二、核心行業(yè)深度解析：醫(yī)藥與半導(dǎo)體的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

科創(chuàng)100指數(shù)行業(yè)分布高度聚焦硬科技領(lǐng)域，其中醫(yī)藥生物(30%)、半導(dǎo)體(28.7%)、新能源(17%) 三大核心賽道合計(jì)占比超75%。不同于科創(chuàng)50在半導(dǎo)體領(lǐng)域的單一集中（占比58.6%），科創(chuàng)100的行業(yè)分布更均衡，有效降低單一行業(yè)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

（一）醫(yī)藥生物：創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)下的估值修復(fù)

醫(yī)藥板塊作為科創(chuàng)100第一大權(quán)重行業(yè)，正迎來基本面與政策面的雙擊機(jī)會(huì)。

創(chuàng)新藥商業(yè)化兌現(xiàn)期：政策放寬為未盈利生物科技企業(yè)提供持續(xù)融資通道，成分企業(yè)如百濟(jì)神州2025年一季度收入同比增長(zhǎng)50.17%，驗(yàn)證商業(yè)化能力。國產(chǎn)GLP-1類藥物、ADC（抗體偶聯(lián)藥物）等前沿領(lǐng)域進(jìn)入臨床III期階段，2025-2026年將迎來上市高峰。

估值修復(fù)空間顯著：經(jīng)歷2024年調(diào)整，醫(yī)藥板塊估值已回歸至近十年40%分位，機(jī)構(gòu)持倉比例處于歷史低位。東莞證券研報(bào)指出，醫(yī)藥板塊有望進(jìn)入連續(xù)4-5個(gè)季度的景氣上行期，GLP-1減重、阿茲海默癥等賽道或引領(lǐng)新一輪創(chuàng)新。

（二）半導(dǎo)體：周期復(fù)蘇與自主可控雙主線

全球周期觸底回升：歷史數(shù)據(jù)顯示半導(dǎo)體行業(yè)周期約4年一輪回，當(dāng)前下行周期已持續(xù)28個(gè)月，庫存去化接近尾聲。2025年一季度行業(yè)營收同比增長(zhǎng)12.6%，拐點(diǎn)初現(xiàn)。

國產(chǎn)替代進(jìn)入深水區(qū)：盡管設(shè)備國產(chǎn)化取得進(jìn)展，但光刻、量測(cè)、離子注入等環(huán)節(jié)國產(chǎn)化率仍低于15%。科創(chuàng)100成分企業(yè)如華虹公司、復(fù)旦微電通過技術(shù)突破實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化，政策要求半導(dǎo)體企業(yè)需滿足“自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)+與頭部企業(yè)合作”條件，強(qiáng)化技術(shù)壁壘。

AI與國產(chǎn)算力催化：DeepSeek-R1等國產(chǎn)大模型崛起推動(dòng)算力需求，指數(shù)覆蓋芯片設(shè)計(jì)、設(shè)備、材料全產(chǎn)業(yè)鏈，如源杰科技（光芯片）、杰華特（電源管理芯片）在AI算力中心建設(shè)浪潮中持續(xù)受益。

三、科創(chuàng)100指數(shù)ETF（588030）：規(guī)模領(lǐng)先的工具化產(chǎn)品

在全市場(chǎng)11只科創(chuàng)100ETF中，科創(chuàng)100指數(shù)ETF（588030）領(lǐng)跑市場(chǎng)，成為投資者布局科創(chuàng)成長(zhǎng)的優(yōu)選工具。

①規(guī)模持續(xù)領(lǐng)先：截至2025年7月1日，科創(chuàng)100指數(shù)ETF（588030）規(guī)模達(dá)63.22億元，居全市場(chǎng)同標(biāo)的產(chǎn)品首位。（其首發(fā)募集規(guī)模26.6億元，是2023年成立規(guī)模最大的股票型ETF）。近一年日均成交額超4億元，2025年2月DeepSeek概念行情中單日成交最高達(dá)8.5億元（2025.2.24）。

②選取科創(chuàng)板中市值中等、流動(dòng)性較好的100家企業(yè)（剔除科創(chuàng)50成分股后市值前100），全面覆蓋半導(dǎo)體（18.6%）、生物醫(yī)藥（30.6%）、新能源（19.7%）、高端裝備（10.9%）等硬科技賽道。前十大權(quán)重股包括思特威（3.09%）、百濟(jì)神州（2.45%）、恒玄科技（3.09%）等細(xì)分領(lǐng)域龍頭，合計(jì)占比24.45%，分散度較高。

③成分股平均研發(fā)投入占比超15%，顯著高于A股全市場(chǎng)（約5%）；2024年?duì)I收增速中位數(shù)18%，凈利潤(rùn)增速中位數(shù)12%，遠(yuǎn)超滬深300的5%和3%。

④成分股平均市值約147億元，82%的權(quán)重集中在200億元以下市值企業(yè)，與科創(chuàng)50（平均市值463 億元）形成差異化，更能捕捉中小市值高成長(zhǎng)標(biāo)的的爆發(fā)潛力。

文中提及的ETF產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為：中高（此為管理人評(píng)級(jí)，具體銷售以各代銷機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)為準(zhǔn)）

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎?；鸩煌阢y行儲(chǔ)蓄和債券等固定收益預(yù)期的金融工具，不同類型的基金風(fēng)險(xiǎn)收益情況不同，投資人既可能分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證收益，基金凈值存在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，基金管理人管理的其他基金業(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，基金的過往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來表現(xiàn)。投資者應(yīng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》及《產(chǎn)品概要》等法律文件，及時(shí)關(guān)注本公司出具的適當(dāng)性意見，各銷售機(jī)構(gòu)關(guān)于適當(dāng)性的意見不必然一致，本公司的適當(dāng)性匹配意見并不表明對(duì)基金的風(fēng)險(xiǎn)和收益做出實(shí)質(zhì)性判斷或者保證?；鸷贤嘘P(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因考慮因素不同而存在差異。投資者應(yīng)了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益情況，結(jié)合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗(yàn)及風(fēng)險(xiǎn)承受能力謹(jǐn)慎決策并自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，不應(yīng)采信不符合法律法規(guī)要求的銷售行為及違規(guī)宣傳推介材料。