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市場回顧：

本周（2025年6月30日-7月4日），隨著中東局勢快速降溫和海外降息預(yù)期發(fā)酵，全球股市風(fēng)險偏好明顯提振，美股標(biāo)普500和納斯達(dá)克指數(shù)均創(chuàng)歷史新高。A股指數(shù)在大金融板塊的帶動下放量走強(qiáng)，滬指“三連陽”突破年內(nèi)高點，劍指 3500點。A股主要指數(shù)普漲，本周北證50、微盤股指、創(chuàng)業(yè)板指、中證2000指數(shù)領(lǐng)漲，僅紅利指數(shù)下跌。三大指數(shù)本周上升明顯，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別漲1.40%、1.25%、1.50%。

ETF方面，成交放量和賺錢效應(yīng)抬升，投資者風(fēng)險偏好明顯回暖并再度打開震蕩中樞上沿。因此本輪成長賽道整體表現(xiàn)由于價值賽道。從上周ETF走勢看，全市場ETF平均跌幅0.96%，股票型ETF本周表現(xiàn)可圈可點，整體漲幅為1.13。商品型ETF表現(xiàn)同樣出色，漲幅0.95%，債券型 ETF、跨境型ETF小幅微漲。

ETF漲跌幅：

漲幅方面，創(chuàng)新藥ETF反彈明顯

具體來看，創(chuàng)新藥領(lǐng)域支持政策頻發(fā)，產(chǎn)業(yè)有望迎來拐點，再加上之前調(diào)整幅度較大，創(chuàng)新藥板塊反彈明顯。港股創(chuàng)新藥ETF基金（520700）漲幅7.55%位居榜首。第二至第十位多數(shù)被創(chuàng)新藥ETF占據(jù)。其中港股創(chuàng)新藥50ETF（513780）、港股通創(chuàng)新藥ETF工銀（159217）等7支產(chǎn)品漲幅超7%。

7月1日，醫(yī)保局、衛(wèi)健委發(fā)布了《支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》。2025年7月1日，醫(yī)保局發(fā)布了《2025年國家基本醫(yī)療保險、生育保險和工傷保險藥品目錄及商業(yè)健康保險創(chuàng)新藥品目錄調(diào)整工作方案（征求意見稿）》，該方案首次將商業(yè)健康保險創(chuàng)新藥目錄納入調(diào)整方案，標(biāo)志著商業(yè)健康保險在多層次醫(yī)療保障體系中將發(fā)揮更重要的作用，此次調(diào)整也是商保創(chuàng)新藥市場準(zhǔn)入的重要一步。

方正證券指出，多政策發(fā)布，對創(chuàng)新藥發(fā)展具有重大意義。商保創(chuàng)新藥目錄的推出有助于拓寬創(chuàng)新藥的市場空間，激勵藥企加大研發(fā)力度，是創(chuàng)新支付體系的重大探索，為創(chuàng)新藥生態(tài)的完善注入新活力。堅定看好中國創(chuàng)新藥行業(yè)中長期發(fā)展趨勢。

跌幅方面，港股互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)ETF遭遇調(diào)整

關(guān)稅帶來的不確定性還在彌漫，港元流動性收緊預(yù)期或?qū)Ω酃汕榫w產(chǎn)生壓力。以港股互聯(lián)網(wǎng)為首的相關(guān)ETF跌幅明顯。有分析提示，港股科網(wǎng)板塊估值已再度回到低估區(qū)間 。截至 7月2日， 多數(shù)港股互聯(lián)網(wǎng)估值 位于上市以來 歷史低位水平 。

在 國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、AI業(yè)績催化預(yù)期以及更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)赴港上市的背景下， 港股科網(wǎng)方向下 半年估值有望進(jìn)一步提升。

方正證券 表示， 往后看，驅(qū)動本輪港股走強(qiáng)的因素并未出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，我國經(jīng)濟(jì)基本面韌性強(qiáng)，并且當(dāng)前處于盈利下行周期尾聲階段，疊加一系列政策利好出臺，市場風(fēng)險偏好顯著改善。此外南下資金仍在持續(xù)加速流入 港股市場，流動性環(huán)境整體較為友好。今年南下資金主要流向 港股A I 、新消費等核心資產(chǎn) ，本身代表新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，并且具有一定 稀缺性 ，后續(xù)有望吸引資金進(jìn)一步加碼推動港股行情向好前進(jìn)。

資金趨勢：

本期（2025年6月30日-7月3日）ETF市場迎來資金繼續(xù)小幅流入，整體資金凈流入3.97億元，場內(nèi)資金維持較高活躍度。債權(quán)類資產(chǎn)依然受到大資金青睞，債券型ETF凈流入97.97億位居榜首?？缇愁怑TF凈流入48.71億元，同樣有亮眼表現(xiàn)。

數(shù)據(jù)來源：Wind 截止：2025.6.30-2025.7.3

資金分化，債券、高成長ETF受到資金青睞

具體資金流入方面，本期（2025年6月23日-6月26日）場內(nèi)資金出現(xiàn)分化，一方面 ETF成為流入主力，公司債ETF易方達(dá)（511110）、銀華日利ETF（511880）等債券ETF流入超15億，整體流入趨勢明顯。另一方面，高成長賽道也迎來了資金回流，科創(chuàng)芯片 ETF（588200）、光伏ETF（515790）、港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF（159792）等成長類ETF產(chǎn)品流入同樣可觀。

短融ETF（511360）周成交額超700億元

成交額方面，短融ETF（511360）周成交額達(dá)709.99億元，位居榜首。上證公司債ETF（511070）、銀華日利ETF（511880）成交額分別為632.60億元與587.51億元緊隨其后，債券類基金場內(nèi)交投保持較高活躍度。

ETF發(fā)行市場方面，下周有6只ETF上市

易方達(dá)國證價值100ETF（159263）跟蹤的是國證價值100指數(shù)，指數(shù)的編制規(guī)則聚焦低市盈率、高股息率、高自由現(xiàn)金流率的公司，同時會剔除ROE靠后或不穩(wěn)定的公司，從而發(fā)現(xiàn)有好價格的好公司，并且每季度都會調(diào)整樣本，專注聚焦低估資產(chǎn)。

國證價值100指數(shù)自2013年以來至2025年5月27日，實現(xiàn)了17.2%的年化收益率，夏普比率高達(dá)0.8，遠(yuǎn)超滬深300的0.29。這意味著投資者在這期間，能以更小的風(fēng)險獲取更高的收益。

科創(chuàng)增強(qiáng)ETF（588520）作為全市場首批4只科創(chuàng)綜指增強(qiáng)策略ETF之一，該產(chǎn)品將延續(xù)永贏基金量化投資的優(yōu)勢，為投資者布局中國“硬科技”核心資產(chǎn)提供高效新選擇。

長期來看，科創(chuàng)綜指高彈性特征顯著。自指數(shù)基日以來，科創(chuàng)綜指相對全A的Beta達(dá)1.18，累計漲幅為17.2%，長期業(yè)績優(yōu)異，彈性顯著高于科創(chuàng)50等寬基指數(shù)。在2020年—2021年科技上升行情中，科創(chuàng)綜指漲幅為67.8%，領(lǐng)跑寬基指數(shù)，展現(xiàn)了較強(qiáng)的進(jìn)攻性。

港股汽車ETF基金（159237）緊密跟蹤中證港股通汽車產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)，中證港股通汽車產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)從港股通證券范圍內(nèi)選取50只業(yè)務(wù)涉及汽車產(chǎn)業(yè)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映港股通內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)上市公司證券的整體表現(xiàn)。

當(dāng)前智駕行業(yè)呈現(xiàn)“兩極穿透”特征：15萬元市場以性價比方案加速普及，高端車型向多模態(tài)融合演進(jìn)（理想VLA架構(gòu)革新），技術(shù)路徑從堆料競賽轉(zhuǎn)向效能優(yōu)化，看好強(qiáng)智能化車企帶動下智駕加速普及。

鵬華創(chuàng)業(yè)板新能源ETF（159261）該基金緊密跟蹤創(chuàng)業(yè)板新能源指數(shù)，指數(shù)選取創(chuàng)業(yè)板頭部50家新能源企業(yè)，是創(chuàng)業(yè)板唯一細(xì)分到新能源的指數(shù)。

總體來看，預(yù)計下半年車市“增收不增利”的趨勢仍將持續(xù)，監(jiān)管趨嚴(yán)將限制中尾部車企繼續(xù)“以價換量”，行業(yè)出清加速，終端動銷波動恐加劇。而具備品牌力和性價比優(yōu)勢的車企，有望在激烈競爭中笑到最后。

廣發(fā)恒生港股通科技主題ETF（159262）是全市場首只跟蹤恒生港股通科技主題指數(shù)的公募產(chǎn)品，旨在追蹤通過港股通交易、與科技主題相關(guān)的港股公司表現(xiàn)；該指數(shù)在編制方法上就與同類有所區(qū)隔，精準(zhǔn)聚焦科技主題，所以科技成分更純、濃度更高。

目前恒生港股通科技主題指數(shù)的個股權(quán)重上限為10%，相比恒生科技，集中度更高。其中，中國科技巨頭小米、阿里、騰訊、快手、中芯國際、美團(tuán)這前6大公司的合計權(quán)重就接近60%。

從歷史數(shù)據(jù)來看，無論是統(tǒng)計2019年以來的長周期，還是2023年以來的短周期，可以看到，恒生港股通科技主題指數(shù)均領(lǐng)先其他同類指數(shù)。

華寶恒生港股通創(chuàng)新藥精選ETF（520880）以恒生港股通創(chuàng)新藥精選指數(shù)為標(biāo)的指數(shù)，高純度聚焦創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈，旨在幫助投資者有力把握港股創(chuàng)新藥市場的戰(zhàn)略性投資機(jī)遇。

從長期持有的價值看，創(chuàng)新藥是醫(yī)藥領(lǐng)域“剛需+科技”屬性的特有標(biāo)的，是成長性最好的賽道，未來大部分的醫(yī)藥領(lǐng)域投資都會向創(chuàng)新藥集中。

從國際產(chǎn)業(yè)趨勢來看，創(chuàng)新藥已成為全球醫(yī)藥市場發(fā)展的主體。根據(jù)沙利文全球醫(yī)藥市場報告，2024年，全球醫(yī)藥市場整體規(guī)模1.64萬億美元，其中創(chuàng)新藥市場達(dá)到1.13萬億美元，創(chuàng)新藥占比達(dá)68.9%。