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中金：升首程控股目標(biāo)價至2.60港元 維持“跑贏行業(yè)”評級

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財經(jīng)網(wǎng) 1.2w閱讀 2025-07-08 10:10

中金發(fā)布研報稱，維持首程控股(00697)2025-2026年歸母凈利潤預(yù)測6.04億港元及7.06億港元不變(同比+47%及+17%)，維持跑贏行業(yè)評級，考慮到公司機(jī)器人布局進(jìn)一步深化，該行提高目標(biāo)價4%至2.60港元，目標(biāo)價對應(yīng)2.0倍2025年市凈率，較當(dāng)前股價隱含56%的上行空間。公司當(dāng)前交易于1.3倍2025年市凈率和1.2倍2026年市凈率。

中金主要觀點如下：

公司近況

6月26日，首程控股組織機(jī)器人產(chǎn)業(yè)生態(tài)峰會，會場集中簽約宇樹科技等50余家機(jī)器人企業(yè);7月3日，公司發(fā)布公告，子公司管理的“北京機(jī)器人基金”追加投資宇樹科技 。

投資&運(yùn)營雙輪驅(qū)動，機(jī)器人戰(zhàn)略明確

2025年以人形機(jī)器人為代表的具身智能產(chǎn)品進(jìn)入場景驗證期，該行看好工業(yè)、商用部署潛力。首程控股目標(biāo)為全鏈條服務(wù)商，在機(jī)器人領(lǐng)域積極有為：

投資端：2024年1月19日，首程控股發(fā)布公告，公司與北京國管旗下公司共同成立北京機(jī)器人基金，管理規(guī)模100億元，至今已投資人形機(jī)器人本體、具身智能算法、腦機(jī)接口等創(chuàng)新領(lǐng)域。其中，宇樹機(jī)器人為全球四足機(jī)器人龍頭公司，2024年全球市占率70%(按銷量，高工機(jī)器人統(tǒng)計)，該行認(rèn)為公司此次追加投資有望享受優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)發(fā)展紅利。

運(yùn)營端：首城機(jī)器人科技產(chǎn)業(yè)有限公司2025年2月成立，聚焦機(jī)器人銷售代理、融資租賃、供應(yīng)鏈管理等，為初創(chuàng)企業(yè)提供產(chǎn)業(yè)運(yùn)營經(jīng)驗，該行認(rèn)為有望2025年貢獻(xiàn)規(guī)?；杖?。此外，公司發(fā)布全球首個“機(jī)器人綜合體驗店”，服務(wù)于多場景銷售。

流動性改善，港股機(jī)器人鏈估值提升

該行觀察到2025年港股機(jī)器人企業(yè)相對A股估值溢價，主要原因為：1)新股催化，如人形、協(xié)作、AMR等細(xì)分賽道頭部企業(yè)赴港上市;2)流動性改善，企業(yè)進(jìn)入港股通、港股指數(shù)后享受全球科技型資金關(guān)注?？紤]到首程控股在機(jī)器人領(lǐng)域深入布局，該行認(rèn)為存在估值提升空間。

來源：智通財經(jīng)網(wǎng)

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