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今日（7.8）A股集體飄紅，上證指數(shù)再創(chuàng)年內(nèi)新高，3500點(diǎn)僅一步之遙，消費(fèi)ETF（159928）收漲0.5%，全天成交額2.39億元！資金面上，消費(fèi)ETF（159928）全天獲凈申購(gòu)8200萬(wàn)份，至此已連續(xù)2日凈流入！最新規(guī)模超119億元，同類(lèi)領(lǐng)先！

截至收盤(pán)，消費(fèi)ETF（159928）標(biāo)的指數(shù)成分股多數(shù)飄紅：燕京啤酒漲超2%，山西汾酒漲近2%，貴州茅臺(tái)、五糧液、牧原股份、伊利股份、瀘州老窖微漲。下跌方面，東鵬飲料跌超3%，溫氏股份微跌。

業(yè)績(jī)面上，7月7日，燕京啤酒交出了A股酒企第一份上半年業(yè)績(jī)預(yù)告。公告顯示，2025年上半年，燕京啤酒實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.62-11.37億元，同比增長(zhǎng)40%-50%，單二季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.96-9.72億元，同比增長(zhǎng)37%-48%。

中郵證券指出，燕京啤酒2025年二季度利潤(rùn)超預(yù)期，改革紅利持續(xù)。二季度U8銷(xiāo)量繼續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭，帶動(dòng)公司整體上半年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量和均價(jià)的增長(zhǎng)。公司通過(guò)數(shù)字化采購(gòu)和生產(chǎn)端卓越管理實(shí)現(xiàn)成本優(yōu)化，2025年原料采購(gòu)價(jià)格取得較低水平，同時(shí)通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化管理使能耗、人力等成本持續(xù)下降。利潤(rùn)端公司有望繼續(xù)享受經(jīng)營(yíng)改革紅利。

（來(lái)源：中郵證券20250708《25Q2利潤(rùn)超預(yù)期，改革紅利持續(xù)》）

【持續(xù)看好國(guó)內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇潛力！】

湘財(cái)證券指出，補(bǔ)貼政策見(jiàn)成效，6月促銷(xiāo)活動(dòng)多平臺(tái)熱度創(chuàng)新高：2025年“618”活動(dòng)中，線上線下參與規(guī)模進(jìn)一步壯大。京東平臺(tái)3C、家電品類(lèi)的規(guī)模、增速穩(wěn)居行業(yè)第一，服飾美妝、日百品類(lèi)增速領(lǐng)跑行業(yè)；天貓平臺(tái)家電、數(shù)碼、美護(hù)成交額領(lǐng)先，此外跨境電商也積極參與618；某拼單平臺(tái)“千億扶持”、百億補(bǔ)貼等多重政策驅(qū)動(dòng)全品類(lèi)增長(zhǎng)；家電3C以舊換新消費(fèi)熱度不減，全國(guó)門(mén)店客流同比增長(zhǎng)105%。

湘財(cái)證券認(rèn)為，“618”促銷(xiāo)活動(dòng)的數(shù)據(jù)顯示了國(guó)內(nèi)消費(fèi)仍然具備較大潛力，在國(guó)內(nèi)擴(kuò)內(nèi)需穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)刺激推進(jìn)下，國(guó)內(nèi)線下消費(fèi)能力與意愿有望進(jìn)一步走高，尤其是數(shù)碼產(chǎn)品、家電產(chǎn)品等，建議重點(diǎn)關(guān)注以舊換新政策下后續(xù)消費(fèi)持續(xù)能力。

美容護(hù)理方面，當(dāng)下理性消費(fèi)背景下，國(guó)產(chǎn)品牌更具備性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)，近年來(lái)國(guó)潮的興起為國(guó)產(chǎn)品牌提供了良好的機(jī)遇，消費(fèi)者認(rèn)可度持續(xù)提升，未來(lái)滲透率有進(jìn)一步提升的空間。今年618促銷(xiāo)規(guī)則簡(jiǎn)化，期間國(guó)貨美妝品牌表現(xiàn)亮眼，珀萊雅競(jìng)爭(zhēng)地位穩(wěn)固，但618集中囤貨后的7、8兩月，除防曬產(chǎn)品外的其他護(hù)膚彩妝品來(lái)到銷(xiāo)售淡季，謹(jǐn)慎關(guān)注行情波動(dòng)情況。

（來(lái)源：湘財(cái)證券20250706《持續(xù)看好國(guó)內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇潛力》）

【新消費(fèi)短期回調(diào)不改長(zhǎng)期趨勢(shì)！】

浙商證券認(rèn)為，新消費(fèi)短期回調(diào)，但長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力仍在，蓄勢(shì)后有望卷土重來(lái)，關(guān)注低估值及后續(xù)有催化的潛力標(biāo)的，后續(xù)催化仍關(guān)注“食品板塊品類(lèi)紅利”、“會(huì)員商超等新渠道驅(qū)動(dòng)”、“保健品新熱點(diǎn)”等三方面。

白酒板塊內(nèi)部，茅臺(tái)批價(jià)止跌企穩(wěn)，“違規(guī)吃喝”政策糾偏有效扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)對(duì)于白酒板塊的預(yù)期，白酒板塊當(dāng)前仍處低位，優(yōu)選品牌勢(shì)能較強(qiáng)的香型龍頭酒企。重視內(nèi)需配置價(jià)值，看好白酒龍頭個(gè)股的中期配置布局機(jī)會(huì)：（1）香型龍頭標(biāo)的；（2）短期仍推薦大眾價(jià)位較強(qiáng)勢(shì)/有份額提升邏輯的標(biāo)的；③中期推薦當(dāng)前估值較低、彈性較大的標(biāo)的等。

大眾品板塊內(nèi)，新消費(fèi)重構(gòu)食品飲料投資新范式，新消費(fèi)行情短暫回調(diào)之后有望延續(xù)。近期新消費(fèi)板塊出現(xiàn)階段性調(diào)整，主要受資金輪動(dòng)及部分高估值標(biāo)的接近壓力及溢價(jià)階段性修正的影響，但中長(zhǎng)期來(lái)看，趨勢(shì)仍在，機(jī)會(huì)明確，仍可持續(xù)布局。

（1）重視趨勢(shì)型標(biāo)的的中長(zhǎng)期機(jī)會(huì)：符合新消費(fèi)趨勢(shì)，即理性品質(zhì)消費(fèi)、情緒價(jià)值悅己消費(fèi)、技術(shù)迭代創(chuàng)新等標(biāo)的，雖然部分標(biāo)的短期數(shù)據(jù)尚未兌現(xiàn)，但商業(yè)模式契合新消費(fèi)方向，后續(xù)仍是重要的布局方向。

（2）重視當(dāng)下紅利正在持續(xù)的標(biāo)的，雖短期結(jié)構(gòu)性調(diào)整，但估值性?xún)r(jià)比顯現(xiàn)，可積極布局。此前強(qiáng)調(diào)食品飲料的新消費(fèi)應(yīng)重視品類(lèi)紅利和渠道紅利帶來(lái)的機(jī)會(huì)，短期因?yàn)榍榫w波動(dòng)和估值回歸理性后短期股價(jià)有所回調(diào)，但紅利期仍在延續(xù)，應(yīng)把握估值低位，積極布局。

（來(lái)源：浙商證券20250706《新消費(fèi)短期回調(diào)不改長(zhǎng)期趨勢(shì)》）

消費(fèi)ETF（159928）標(biāo)的指數(shù)作為消費(fèi)大板塊中的剛需、內(nèi)需屬性板塊，具有明顯的穿越經(jīng)濟(jì)周期的盈利韌性。前十大成分股權(quán)重占比近68%，其中4只白酒龍頭股共占比31%，養(yǎng)豬大戶(hù)占比14%，其他權(quán)重股還包括：伊利股份（10%）、東鵬飲料（5%）、海天味業(yè)（4%）和海大集團(tuán)（3%）。（數(shù)據(jù)截至：2025/7/1）

關(guān)注大消費(fèi)板塊，相關(guān)產(chǎn)品消費(fèi)ETF（159928），場(chǎng)外聯(lián)接（A類(lèi)：000248；C類(lèi)：012857）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說(shuō)明書(shū)》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，特別是特有風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。消費(fèi)ETF（159928）屬于中等風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)測(cè)評(píng)后結(jié)果為平衡型（C3）及以上的投資者。文中提及個(gè)股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，本文出現(xiàn)信息只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議。