建銀國際發(fā)布研報稱,丘鈦科技(01478)稍前公布的盈利預(yù)喜料將強(qiáng)勁增長,但攝像頭模組(CCM)銷售預(yù)計則表現(xiàn)平平。由于集團(tuán)對CCM的銷售額趨于保守,但產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善帶來的毛利率提升以及聯(lián)營公司利潤份額的提高,使其更加穩(wěn)健。因此,該行上調(diào)集團(tuán)2025年盈測27%。同時上調(diào)目標(biāo)價27%,由8.5港元升至10.8港元,維持“中性”評級。
報告表示,雖丘鈦科技產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷改善,但產(chǎn)業(yè)價格壓力依然存在。據(jù)該行預(yù)計,2025年上半年,其32MP以上CCM的出貨量占公司CCM總出貨量的55%。又因集團(tuán)在中高端手機(jī)CCM市場的占有率增長,以及非智能手機(jī)CCM的增長,該行目前預(yù)期CCM總出貨量將下降3%,到2026年增長7%。同時預(yù)計非智能手機(jī)CCM產(chǎn)品在2025/2026年將達(dá)到45%/22%的年增長。產(chǎn)品組合向光學(xué)防抖(OIS)和潛望式等高端產(chǎn)品方向的改進(jìn),可能會緩解價格下跌對傳統(tǒng)產(chǎn)品的影響。
整體而言,持續(xù)激烈的行業(yè)競爭正在給定價帶來壓力,該行預(yù)計這種不利因素將在今年持續(xù)存在。對于超聲波指紋識別模組(FPM),該行預(yù)測2025-2026年出貨量將年增31%/13%,其中超音波FPM占比將提升至13%/18%,這是因其市場份額的提升。
來源:智通財經(jīng)網(wǎng)
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