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海通國際：泡泡瑪特高增長趨勢持續(xù) 升目標(biāo)價(jià)至316.7港元

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財(cái)經(jīng)網(wǎng) 1.4w閱讀 2025-07-17 16:40

海通國際發(fā)布研報(bào)稱，維持泡泡瑪特(09992)預(yù)測2025年35倍市盈率估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)市值4,219億元，上調(diào)目標(biāo)價(jià)60%至316.7港元;維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。該行指泡泡瑪特今年上半年業(yè)績超預(yù)期，認(rèn)為公司業(yè)績同比大幅增長主要源于：泡泡瑪特旗下IP全球認(rèn)可度提升，多樣化的產(chǎn)品品類促進(jìn)各區(qū)域收入高速增長;海外收入占比持續(xù)提升，收入結(jié)構(gòu)變化對(duì)毛利率和凈利率均產(chǎn)生積極影響，同時(shí)規(guī)模效應(yīng)提升;產(chǎn)品成本持續(xù)優(yōu)化，費(fèi)用管控加強(qiáng)，提升盈利能力。

海通國際表示，展望未來，泡泡瑪特從早期依賴MOLLY單個(gè)IP產(chǎn)品，到PUCKY、DIMOO、SKULLPANDA先后崛起，再到近期THE MONSTERS、CRYBABY接棒，泡泡瑪特旗下IP全球認(rèn)可度不斷提升，多個(gè)國家均出現(xiàn)供不應(yīng)求的現(xiàn)象。公司對(duì)IP的長期營運(yùn)能力已經(jīng)得到充分驗(yàn)證，依賴少數(shù)IP的風(fēng)險(xiǎn)不斷下降，業(yè)績可持續(xù)性有較高保障。

參考泡泡瑪特上半年盈喜，海通國際預(yù)計(jì)該公司2025至2027年各年收入分別為351億、535億及691億元(原為242億、335億及423億元)，同比各增長169%、53%及29%; 經(jīng)調(diào)凈利各為112億、178億及238億元(原為70.1億、99.1億及128.3億元)，同比各增長229%、58%及34%; 經(jīng)調(diào)整凈利潤率各32%、33.2%及34.4%(原為28.9%、29.6%及30.3%)。

來源：智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)

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