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瑞銀：升老鋪黃金目標價至980港元 評級“中性”

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財經(jīng)網(wǎng) 1.4w閱讀 2025-07-21 16:56

瑞銀發(fā)布研報稱，老鋪黃金(06181)將公布上半年業(yè)績，料收入、凈利潤及經(jīng)調(diào)整凈利潤將分別同比增2.65倍、2.85倍及2.96倍，各至129億、23億及24億元人民幣。將目標價由900港元升至980港元，此按現(xiàn)金流折現(xiàn)率作估值，相當于預(yù)測今明兩年市盈率各33倍及25倍，維持“中性”評級，并將2025至2027年每股盈利預(yù)測上調(diào)25至35%。

展望下半年，該行認為市場對全年凈利潤55億元人民幣的預(yù)期仍然過高，若金價升勢放緩或停滯，將面臨下行風險。該行估算公司庫存周轉(zhuǎn)期為3個月，而由于1至4月金價上漲34%，而公司僅在2月時加價10%，料次季純金產(chǎn)品毛利率會較首季下跌。為緩解毛利率壓力，該行預(yù)期公司下半年可能采取更積極的加價策略，包括上調(diào)舊款產(chǎn)品價格及推出更多高溢價的新產(chǎn)品。若金價升勢放緩，公司產(chǎn)品的性價比優(yōu)勢或逐步削弱，最終考驗其產(chǎn)品與品牌的吸引力。

瑞銀又料老鋪黃金上半年及下半年分別開4間及5間新店，新店質(zhì)量會較往年提升，并估計這些高端新店的產(chǎn)能可能是一般門店的的2至4倍，而開業(yè)促銷折扣將進一步推動業(yè)績。

來源：智通財經(jīng)網(wǎng)

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