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摘要：創(chuàng)業(yè)板正在成為本輪牛市第二浪的領(lǐng)漲旗幟。歷史規(guī)律看，牛市中的"空中加油站"階段往往能帶來(lái)超額收益。

截止今天中午，創(chuàng)業(yè)板指已經(jīng)五連漲，盤中再創(chuàng)年內(nèi)新高，延續(xù)了自7月中旬以來(lái)的強(qiáng)勁表現(xiàn)。我們半個(gè)月前就提出"牛市空中加油站"預(yù)判，如今慢慢得到印證，創(chuàng)業(yè)板正在成為A股慢牛行情領(lǐng)漲先鋒。

從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)觀察，本輪行情成長(zhǎng)股已經(jīng)開始表現(xiàn)了。從場(chǎng)內(nèi)來(lái)看，截至7月22日，創(chuàng)業(yè)板ETF天弘最新流通規(guī)模增長(zhǎng)至86.92億元，資金正在加速配置創(chuàng)業(yè)板。成分股中，康龍化成、華利集團(tuán)、泰格醫(yī)藥、安克創(chuàng)新等新興產(chǎn)業(yè)龍頭同步走強(qiáng)，驗(yàn)證了我們關(guān)于"行情擴(kuò)散、成長(zhǎng)股受益"的判斷。

三大核心動(dòng)力持續(xù)強(qiáng)化，創(chuàng)業(yè)板向上空間進(jìn)一步打開

一是海外環(huán)境改善。我們此前分析的"TACO"風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步緩和，美聯(lián)儲(chǔ)主席最新講話釋放鴿派信號(hào)，美元指數(shù)回落至97下方，人民幣匯率企穩(wěn)在7.05附近。值得注意的是，中美在半導(dǎo)體領(lǐng)域的緊張關(guān)系出現(xiàn)微妙變化，美國(guó)商務(wù)部批準(zhǔn)部分企業(yè)對(duì)華出口AI芯片的許可，帶動(dòng)科技股風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著提升。

國(guó)內(nèi)政策組合拳力度加碼。7月20日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議通過(guò)《關(guān)于促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的若干舉措》，提出將在市場(chǎng)準(zhǔn)入、要素獲取、公平執(zhí)法、權(quán)益保護(hù)等方面落實(shí)一批實(shí)質(zhì)性舉措。與此同時(shí)，央行通過(guò)MLF操作凈投放1500億元流動(dòng)性，銀行間市場(chǎng)隔夜利率維持在1.5%以下的低位，為成長(zhǎng)股提供了充沛的流動(dòng)性環(huán)境。

產(chǎn)業(yè)升級(jí)浪潮加速。從最新披露的中報(bào)預(yù)告看，創(chuàng)業(yè)板中新能源、生物醫(yī)藥、高端裝備等領(lǐng)域的頭部企業(yè)業(yè)績(jī)普遍超預(yù)期。以中際旭創(chuàng)為例，其受益于全球AI算力投資熱潮，市值已突破2000億元，周漲幅達(dá)24%；新易盛市值突破1800億元，周漲幅更高達(dá)39%。這種產(chǎn)業(yè)基本面的強(qiáng)勁表現(xiàn)，為創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)沖高提供了扎實(shí)的支撐。

行情演進(jìn)的新特征與后市判斷

與上周相比，當(dāng)前市場(chǎng)呈現(xiàn)出三個(gè)值得關(guān)注的新變化

首先，市場(chǎng)量能顯著放大。萬(wàn)得全A成交額已從上周的1.5萬(wàn)億附近提升至接近2萬(wàn)億，雖然與2024年10月3.45萬(wàn)億的峰值仍有差距，但資金進(jìn)場(chǎng)速度明顯加快。國(guó)泰海通證券最新研報(bào)顯示，主動(dòng)基金正在大幅增配創(chuàng)業(yè)板，略增科創(chuàng)板，同時(shí)減配主板，這種倉(cāng)位調(diào)整進(jìn)一步強(qiáng)化了成長(zhǎng)風(fēng)格。

其次，估值優(yōu)勢(shì)仍然存在。盡管創(chuàng)業(yè)板指近期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但截至7月22日估值分位數(shù)仍低于40%，顯著低于滬深300（72%分位）、中證500(73%分位)、上證指數(shù)(80%分位)等指數(shù)。特別是經(jīng)過(guò)7月深交所優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板綜指編制規(guī)則后，指數(shù)樣本質(zhì)量顯著提升，呈現(xiàn)"小市值為主、龍頭引領(lǐng)"的杠鈴特征，投資價(jià)值更加凸顯。

第三，行情擴(kuò)散跡象初現(xiàn)。以銀行為代表的價(jià)值板塊結(jié)束單邊上漲進(jìn)入震蕩整理，部分資金開始流向調(diào)整充分的科技成長(zhǎng)股。這種健康輪動(dòng)有利于行情向縱深發(fā)展，降低市場(chǎng)整體波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

基于上述分析，我們對(duì)后市維持樂觀判斷：

1. 參考?xì)v史牛市漲幅，創(chuàng)業(yè)板指在過(guò)往兩輪牛市漲幅均超過(guò)100%，目前自924以來(lái)反彈約50%，或仍有望有上行空間；

2. 四中全會(huì)臨近，政策預(yù)期升溫，8月通常是成長(zhǎng)股表現(xiàn)較好的月份，時(shí)間窗口有利；

3. 配置方向：重點(diǎn)關(guān)注AI算力(中際旭創(chuàng)、新易盛)、創(chuàng)新藥(康龍化成、泰格醫(yī)藥)、新能源(寧德時(shí)代、億緯鋰能)等主線。

最后，關(guān)于操作建議：

如果你已經(jīng)長(zhǎng)期持有創(chuàng)業(yè)板，建議穩(wěn)住心態(tài)，根據(jù)自身需求靈活應(yīng)對(duì)；

如果你是新入場(chǎng)的基民，建議“扶穩(wěn)坐好”，期待后市；

如果你還沒有持有，可以在符合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力的前提下，分批布局，逢低加倉(cāng)，但建議不要梭哈。

相關(guān)產(chǎn)品可以關(guān)注天弘創(chuàng)業(yè)板ETF聯(lián)接（A:001592；C：001593），上支付寶、天天基金、京東金融搜索“天弘創(chuàng)業(yè)板”即可。

需要提醒的是，盡管趨勢(shì)向好，但短期市場(chǎng)可能存在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。特別是近期火爆的"雅下水電"概念股，一旦出現(xiàn)量化資金集體撤離，可能引發(fā)市場(chǎng)短期震蕩。投資者應(yīng)避免追高題材股，堅(jiān)守業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)、估值合理的成長(zhǎng)主線。

風(fēng)險(xiǎn)提示：觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。提及個(gè)股僅作示例，不作投資參考。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎?；疬^(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)，投資者應(yīng)審慎決策。指數(shù)基金存在跟蹤誤差，投資前請(qǐng)?jiān)敿?xì)閱讀基金合同和招募說(shuō)明書。