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瑞銀上調(diào)快手（01024）目標(biāo)價(jià)至95.37港元

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財(cái)經(jīng)網(wǎng) 1107閱讀 2025-08-12 18:42

在全球視頻內(nèi)容制作市場年支出約 1200 億美元的背景下，生成式 AI 正掀起行業(yè)變革浪潮。智通財(cái)經(jīng)獲悉，瑞銀最新報(bào)告指出，快手(01024)旗下視頻生成模型可靈AI潛力巨大，其瞄準(zhǔn)的全球市場規(guī)模預(yù)計(jì)可達(dá) 110-230 億美元，有望成為快手第二增長曲線。

從市場結(jié)構(gòu)看，這一規(guī)模由兩部分構(gòu)成：面向 3000-4000 萬專業(yè)用戶的 70-140 億美元市場，以及覆蓋 6000-10000 萬內(nèi)容創(chuàng)作者的 40-80 億美元消費(fèi)級(jí)市場。專業(yè)用戶群體參考了 Adobe Premiere Pro 等專業(yè)視頻軟件的用戶基數(shù)，消費(fèi)級(jí)市場則對(duì)標(biāo) YouTube、抖音、快手等 UGC 平臺(tái)的創(chuàng)作者規(guī)模，這為可靈AI的市場拓展提供了清晰藍(lán)圖。

行業(yè)渠道調(diào)研進(jìn)一步印證了可靈AI的競爭力，近期，瑞銀對(duì)視頻生成 行業(yè)進(jìn)行了渠道調(diào)研，包括與頂尖的民營視頻 AI 模型運(yùn)營商進(jìn)行交流。在同行評(píng)價(jià)中，可靈AI在定價(jià)、視頻生成連續(xù)性、時(shí)長及成本控制方面表現(xiàn)突出。

對(duì)于中長期競爭格局，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為視頻生成式 AI 不會(huì)形成 “贏家通吃” 的局面。不同玩家定位各有側(cè)重：谷歌等互聯(lián)網(wǎng)巨頭傾向于將其作為云服務(wù)或廣告業(yè)務(wù)的配套工具，而可靈AI則聚焦創(chuàng)作者與媒體制作市場，差異化路徑清晰。

基于對(duì)可靈AI價(jià)值的重新評(píng)估，瑞銀將估值方法從 DCF 切換為 SOTP，將快手目標(biāo)價(jià)從 83.40 港元上調(diào)至 95.37 港元。其中，剔除可靈AI后的核心業(yè)務(wù)加凈現(xiàn)金及投資估值為每股 86.0 港元，對(duì)應(yīng) 2025 年市盈率 14.5 倍；可靈AI單獨(dú)估值每股 9.3 港元，參考了同類視頻生成式 AI 企業(yè)的估值水平。

來源：智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)

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