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Ai快訊 2025年以來，A股龍頭上市公司在港股市場(chǎng)掀起“A+H”上市熱潮。7月30日，來自廣東深圳的欣旺達(dá)電子股份有限公司在港交所遞交招股書，擬于香港主板上市，高盛、中信證券為其聯(lián)席保薦人。該公司1997年成立，2011年登陸深交所，是全球鋰電池科技創(chuàng)新領(lǐng)軍企業(yè)，業(yè)務(wù)貫穿消費(fèi)電池、動(dòng)力電池及儲(chǔ)能系統(tǒng)三大領(lǐng)域，在消費(fèi)電子領(lǐng)域頭部?jī)?yōu)勢(shì)顯著。截至8月7日收盤，欣旺達(dá)（300207）總市值近400億元，此次赴港上市，有望成為繼寧德時(shí)代、億緯鋰能之后又一擁抱“A+H”的鋰電池巨頭。

欣旺達(dá)以消費(fèi)類電池業(yè)務(wù)起步，逐步拓展至動(dòng)力類電池、儲(chǔ)能系統(tǒng)及其他相關(guān)領(lǐng)域，形成全面一體化業(yè)務(wù)布局。深耕電池行業(yè)近30年，已成為行業(yè)龍頭。據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，按2024年出貨量計(jì)，欣旺達(dá)是全球最大的鋰離子電池廠商，在全球手機(jī)電池市場(chǎng)排名第一，市占率達(dá)34.3%；是全球第二大的筆記本計(jì)算機(jī)及平板計(jì)算機(jī)電池廠商，市占率達(dá)21.6%。同時(shí)，其動(dòng)力類電池及儲(chǔ)能系統(tǒng)業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)，迅速躋身行業(yè)前列。

欣旺達(dá)建立了強(qiáng)大的客戶脈絡(luò)。在消費(fèi)電子領(lǐng)域，與小米、聯(lián)想、OPPO、vivo、榮耀等全球領(lǐng)先科技公司建立長(zhǎng)期穩(wěn)定合作關(guān)系，2024年銷量前十名的全球手機(jī)廠商均是其客戶，還在新興消費(fèi)電子領(lǐng)域持續(xù)擴(kuò)大影響力，為石頭科技、九號(hào)公司等供貨。在動(dòng)力電池領(lǐng)域，成為理想、小鵬、零跑、廣汽、上汽、雷諾及日產(chǎn)等領(lǐng)先汽車OEM的重要?jiǎng)恿︻愲姵貜S商，向全球新能源車廠商銷量前十名中的八家客戶供應(yīng)動(dòng)力類電池。在儲(chǔ)能系統(tǒng)方面，擁有在全球市場(chǎng)完成大型儲(chǔ)能項(xiàng)目交付的經(jīng)驗(yàn)，向2024年按出貨量計(jì)全球前五的交流側(cè)儲(chǔ)能系統(tǒng)供貨商供應(yīng)產(chǎn)品。

強(qiáng)大的客戶脈絡(luò)及龍頭效應(yīng)使欣旺達(dá)營(yíng)收規(guī)模不斷擴(kuò)大，突破500億元大關(guān)。招股書顯示，2022 - 2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為521.62億、478.62億、560.21億，2024年?duì)I收同比增長(zhǎng)17.05%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為7.63億、3.31億、5.34億，2024年同比增長(zhǎng)61.33%。截至2025年前3月，公司營(yíng)收為122.89億元，凈利潤(rùn)為0.30億元。不過，由于動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池領(lǐng)域高投入、產(chǎn)能爬坡周期長(zhǎng)，新工廠建設(shè)后折舊攤銷費(fèi)用侵蝕利潤(rùn)，且公司研發(fā)投入整體處于較高水平，導(dǎo)致出現(xiàn)營(yíng)收高、利潤(rùn)低的現(xiàn)象。2022 - 2025年前3月，其研發(fā)開支分別為27.42億元、27.11億元、33.30億元、9.32億元。

從收入結(jié)構(gòu)看，2024年，消費(fèi)類電池仍是欣旺達(dá)營(yíng)收大頭，收入304.05億元，占比54.27%，同比增長(zhǎng)6.52%；電動(dòng)汽車類電池收入151.39億元，占比27.02%，同比增長(zhǎng)40.24%；儲(chǔ)能系統(tǒng)收入18.89億元，占比3.37%，同比增長(zhǎng)70.19%。

對(duì)照行業(yè)趨勢(shì)，消費(fèi)電子業(yè)務(wù)作為基本盤，目前行業(yè)增長(zhǎng)穩(wěn)定但增速放緩。全球消費(fèi)類電池出貨量由2020年的3936百萬個(gè)增長(zhǎng)至2024年的4159百萬個(gè)，復(fù)合年增長(zhǎng)率為1.4%，預(yù)計(jì)2030年提升至5968百萬個(gè)，復(fù)合年增長(zhǎng)率為6.2%。動(dòng)力電池業(yè)務(wù)是核心增長(zhǎng)引擎，全球新能源汽車滲透率快速提升帶動(dòng)動(dòng)力電池需求持續(xù)高速增長(zhǎng)。全球動(dòng)力類電池出貨量從2020年的183GWh增長(zhǎng)至2024年的1002GWh，復(fù)合年增長(zhǎng)率為53.0%，預(yù)計(jì)2030年進(jìn)一步提升至3237GWh，復(fù)合年增長(zhǎng)率為21.6%。儲(chǔ)能電池業(yè)務(wù)有望成為最具潛力的第二增長(zhǎng)極，全球能源轉(zhuǎn)型驅(qū)動(dòng)儲(chǔ)能需求呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，市場(chǎng)潛力可能超過動(dòng)力電池。全球儲(chǔ)能電池出貨量從2020年的29GWh增長(zhǎng)至2024年的315GWh，復(fù)合年增長(zhǎng)率為82.3%，預(yù)計(jì)2030年提升至1303GWh，復(fù)合年增長(zhǎng)率為26.7%。

綜合來看，欣旺達(dá)站在新能源（車 + 儲(chǔ)）風(fēng)口上，憑借消費(fèi)電子打下的基礎(chǔ)和經(jīng)驗(yàn)，在上游材料和產(chǎn)能上有所準(zhǔn)備，也獲得了不少車企和儲(chǔ)能客戶資源，長(zhǎng)期成長(zhǎng)潛力可期。但它能否在動(dòng)力電池競(jìng)爭(zhēng)中獲利，以及抓住儲(chǔ)能爆發(fā)機(jī)遇建立優(yōu)勢(shì)，將決定其業(yè)績(jī)和估值的未來走向。

（AI撰文，僅供參考）