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大和：升騰訊音樂-SW評級至“跑贏大市” 目標價上調(diào)至106港元

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財經(jīng)網(wǎng) 2.3w閱讀 2025-08-13 17:56

大和發(fā)布研報稱，騰訊音樂(01698)2025年第二季業(yè)績反映其在超級VIP(SVIP)及粉絲經(jīng)濟變現(xiàn)方面的強勁執(zhí)行力，并保持嚴謹?shù)闹С觯瑢⒃摴稍u級從“持有”升至“跑贏大市”，因新項目成為收入增長動力;并基于25倍市盈率(原本18倍)，將12個月目標價從66港元上調(diào)至106港元。

大和表示，其推出新的激勵廣告會員價格層(每月10元人民幣，自動續(xù)訂為5元人民幣，首次優(yōu)惠為1元人民幣)，相信可能推動廣告收入增長快于訂閱收入，無論如何對騰訊音樂線上音樂毛利率均為正面。

大和又表示，騰訊音樂收購喜馬拉雅可能成為其音樂業(yè)務的策略補充，并強化SVIP產(chǎn)品;相信可利用其騰訊分發(fā)網(wǎng)絡降低銷售及營銷成本。若市場監(jiān)管機構(gòu)批準此次收購，大和估計2026年將帶來5%至10%的增量盈利，這尚未納入該行的預測。大和將2025至2027年收入預測上調(diào)3%至4%，每股盈余上調(diào)2%至7%，因線上音樂收入增長及營運利潤率超預期。大和預期騰訊音樂2026至2027年盈利增長更強，較市場共識高15%至17%。

來源：智通財經(jīng)網(wǎng)

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