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星展：予艾美疫苗目標(biāo)價(jià)8.3港元 料2026年盈利好轉(zhuǎn)將推動(dòng)股價(jià)重估

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財(cái)經(jīng)網(wǎng) 6772閱讀 2025-08-14 16:56

星展發(fā)布研報(bào)稱，艾美疫苗(06660.HK)在肺炎和狂犬病疫苗領(lǐng)域的細(xì)分市場(chǎng)的領(lǐng)先地位，預(yù)測(cè)2026年盈利好轉(zhuǎn)將推動(dòng)股價(jià)重估。該股目前的價(jià)格相對(duì)于同行2026年預(yù)測(cè)銷售額的估值有56%的折價(jià)，處于同行估值區(qū)間的低端，考慮到2026年艾美疫苗很可能實(shí)現(xiàn)盈利，該行認(rèn)為其有很大可能性能夠?qū)J款進(jìn)行再融資，從而縮小與同行的估值差距?；?.3倍的2026年預(yù)測(cè)銷售額倍數(shù)得出每股公允價(jià)值，現(xiàn)予目標(biāo)價(jià)8.3港元，意味著59%的上漲空間。

報(bào)告指，預(yù)計(jì)艾美疫苗將在2026年實(shí)現(xiàn)盈利，原因是2025年主要臨床試驗(yàn)結(jié)束后研發(fā)費(fèi)用將大幅減少39%，以及2025至2027年銷售額預(yù)計(jì)以45%的年均復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，得益于13價(jià)肺炎球菌結(jié)合疫苗(PCV13)和無血清迭代狂犬病疫苗的預(yù)期推出，預(yù)計(jì)2026年公司在中國狂犬病和肺炎疫苗市場(chǎng)的市場(chǎng)份額分別約為20%和10%。

該行稱，艾美生產(chǎn)的疫苗涵蓋了狂犬病、肺炎、甲型和乙型肝炎、流感、腮腺炎和腦膜炎，其中肺炎疫苗的療效優(yōu)于輝瑞的產(chǎn)品，且狂犬病疫苗因無血清配方副作用更少。該行稱，艾美疫苗極有可能獲得監(jiān)管批準(zhǔn)，原因如下：1) 臨床數(shù)據(jù)顯示，艾美的PCV13在10種血清型中的免疫反應(yīng)優(yōu)于輝瑞的PCV13(原版);2) 對(duì)于狂犬病疫苗，中國政府已允許艾美跳過二期臨床試驗(yàn)，直接進(jìn)入最終階段，體現(xiàn)了對(duì)其疫苗的信心。此外，無血清特性顯著降低了過敏反應(yīng)等副作用。

截至收盤，艾美疫苗漲幅9.96%，收盤價(jià)5.74港元/股。連日來，包括疫苗股在內(nèi)的港股創(chuàng)新藥熱情不減，持續(xù)升溫，以8月11日在港交所掛牌上市的中慧生物-B為例, 目前該公司僅有一款四價(jià)流感疫苗上市在售，發(fā)行價(jià)為12.9港元/股，上市首日開盤漲超162%，目前市值已超176億港元。多家機(jī)構(gòu)發(fā)文稱港股創(chuàng)新藥迎來大牛市，艾美疫苗隨著公司基本面的改變，也將迎來價(jià)值重估。

來源：智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)

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