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中國智能汽車賽道正迎來一位重量級玩家。斑馬網(wǎng)絡(luò)技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“斑馬智行”）近日向港交所主板遞交上市申請。

2025年8月20日，港交所披露了斑馬智行的上市申請文件，聯(lián)席保薦人為德意志銀行、中金公司和國泰君安國際。

據(jù)招股書顯示，斑馬智行是中國最大的以軟件為核心的智能座艙解決方案供應(yīng)商（按2024年收入計算），同時在解決方案搭載量方面也排名第一。

市場領(lǐng)軍者

斑馬智行在智能座艙解決方案領(lǐng)域扮演著全球先驅(qū)者的角色，其核心理念是“軟件為硬件注入生命，釋放汽車與其他終端的智能潛力”。

公司致力于將汽車從冰冷的硬件轉(zhuǎn)變?yōu)槟芨兄拥闹腔刍锇?，聚焦于座艙這一人車互動的主要入口。

根據(jù)灼識咨詢的數(shù)據(jù)，斑馬智行是中國僅有的兩家能夠完全自主研發(fā)汽車操作系統(tǒng)的第三方供應(yīng)商之一。

更為獨特的是，該公司是唯一一家將智能汽車體驗的三大核心支柱——系統(tǒng)級操作系統(tǒng)解決方案、AI全棧端到端解決方案和汽車平臺服務(wù)——無縫整合的企業(yè)。

技術(shù)實力凸顯

斑馬智行的技術(shù)能力得到權(quán)威機構(gòu)認(rèn)可。根據(jù)IDC發(fā)布的2025年報告，在智能座艙領(lǐng)域，斑馬智行的大語言模型能力在九家中國頂級汽車AI公司中排名第一。

其在車輛控制、駕駛、娛樂、出行、商務(wù)、生活方式和社交互動等多個真實場景的表現(xiàn)均領(lǐng)先同行。

2016年，斑馬智行推出了中國首款互聯(lián)網(wǎng)汽車，并率先提出語音（而非觸控）是座艙主要交互方式的理念，這一理念至今仍引領(lǐng)著行業(yè)發(fā)展。

近年來，公司持續(xù)引領(lǐng)創(chuàng)新，推出了“元神AI”——行業(yè)首個專為車載環(huán)境打造的具備智能體特性的AI軟件棧。

財務(wù)表現(xiàn)與商業(yè)模式

財務(wù)數(shù)據(jù)方面，斑馬智行展現(xiàn)出穩(wěn)定的收入增長但同時也面臨虧損挑戰(zhàn)。

于2022年度、2023年度、2024年度，斑馬智行實現(xiàn)收入分別約為8.05億元、8.72億元和8.24億元人民幣。

公司的虧損及綜合開支總額在相應(yīng)期間內(nèi)分別為8.78億元、8.76億元和8.47億元人民幣。

斑馬智行展現(xiàn)出強勁的商業(yè)勢頭和可擴展的商業(yè)模式。公司的經(jīng)常性收入從2022年的3.12億元增至2024年的3.99億元，復(fù)合年增長率為13.0%。

經(jīng)常性收入占總收入的比例從2022年的38.8%增至2024年的48.4%，反映出公司商業(yè)模式的穩(wěn)定性和可預(yù)見性不斷增強。

市場前景廣闊

智能座艙解決方案市場正處于轉(zhuǎn)折點，由多項結(jié)構(gòu)性利好因素共同推動，包括政府支持性政策、乘用車市場的快速增長、芯片性能的提升、大語言模型的突破以及集成式AI全棧端到端技術(shù)的持續(xù)演進。

根據(jù)灼識咨詢的資料，全球智能汽車銷量預(yù)計將從2024年的5800萬輛增長至2030年的8650萬輛，復(fù)合年增長率為6.9%。

同期內(nèi)，中國智能汽車中大語言模型的滲透率預(yù)計將從10%提升至40%。

中國智能座艙解決方案市場規(guī)模預(yù)計將從2024年的1290億元人民幣增長至2030年的3274億元人民幣，復(fù)合年增長率為16.8%。

其中，基于軟件的座艙解決方案市場增長更快，預(yù)計從2024年的401億元增至2030年的1149億元，復(fù)合年增長率達(dá)19.2%。

股東背景與合作伙伴

招股書披露，斑馬智行與上汽建立了長期合作關(guān)系。上汽是中國領(lǐng)先的主機廠，也是公司的控股股東之一。

招股書顯示，阿里巴巴、浙江天貓、淘寶中國、杭州灝月、上汽、嘉興瑞佳及上海賽為為公司的控股股東。

阿里巴巴作為斑馬智行的最大供應(yīng)商，同時也曾是公司的重要客戶。

斑馬智行的智能座艙解決方案搭載量從2022年的83.5萬臺增長至2024年的233.4萬臺，復(fù)合年增長率達(dá)67.2%。

截至2025年6月30日，公司的智能座艙解決方案已在60個主機廠的逾800萬輛車上搭載，覆蓋超過14個國家。

募資用途與未來規(guī)劃

本次斑馬智行香港IPO募資金額目前擬用于下列用途：投資于研發(fā)，以進一步加強在中國智能座艙解決方案市場的技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)地位。

分配予進一步增加公司在中國的市場份額及鞏固領(lǐng)導(dǎo)地位，以及拓展全球市場。

部分募資金額將用作支持公司的業(yè)務(wù)收購及擴張計劃，以及用作營運資金補充及其他一般公司用途。

從2016年推出中國首款互聯(lián)網(wǎng)汽車，到如今超過800萬輛車的搭載量，其技術(shù)路線圖勾勒出了從“軟件定義汽車”到“AI重新定義駕駛體驗”的產(chǎn)業(yè)演進路徑。

隨著全球智能汽車市場以6.9%的年復(fù)合增長率擴張，中國智能座艙市場預(yù)計在2030年達(dá)到3274億元規(guī)模，斑馬智行選擇的賽道正處于爆發(fā)前夜。

其能否借助資本市場，將其技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為持續(xù)盈利能力，值得市場持續(xù)關(guān)注。