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早盤(pán)市場(chǎng)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化。AI與創(chuàng)新藥板塊高開(kāi)低走，震蕩回調(diào)；而農(nóng)林牧漁、美容護(hù)理、商貿(mào)零售則漲幅居前。與此同時(shí)，以高股息為特征的紅利板塊和現(xiàn)金流穩(wěn)健的防御型資產(chǎn)延續(xù)穩(wěn)步上漲態(tài)勢(shì)。

ETF方面，港股紅利ETF博時(shí)（513690）上漲0.64%，盤(pán)中換手率2.22%，成交金額1.06億元，交投活躍。

其他相關(guān)ETF方面，紅利低波100ETF（159307）上漲0.55%，盤(pán)中換手率0.57%，成交金額702.2萬(wàn)，近5日資金凈流入0.24億元；全指現(xiàn)金流ETF基金（563830）上漲0.36%，盤(pán)中換手率17.20%，成交金額398.7萬(wàn)，交投劇烈。

近期市場(chǎng)波動(dòng)有所加大，部分熱門(mén)板塊在短期累計(jì)較大漲幅后，資金獲利了結(jié)意愿增強(qiáng)，導(dǎo)致盤(pán)中出現(xiàn)一定分化。盡管市場(chǎng)短期可能因技術(shù)性修正而震蕩加劇，但我們?nèi)匀豢春肁股中長(zhǎng)期表現(xiàn)，在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，市場(chǎng)可能存在內(nèi)部切換，關(guān)注前期回調(diào)充分、股息率吸引力提升的紅利/現(xiàn)金流板塊。

重申紅利板塊占優(yōu)的定價(jià)邏輯：投資回報(bào)率走低的低利率環(huán)境導(dǎo)致紅利股在跨資產(chǎn)比較時(shí)擁有了較高的性?xún)r(jià)比。從歷史統(tǒng)計(jì)看，當(dāng)股息率溢價(jià)DRP（股息率-10年國(guó)債收益率）較高時(shí)，中證紅利全收益指數(shù)相對(duì)中證全指全收益指數(shù)具有顯著超額，尤其是2021年以來(lái)超額收益尤為明顯。

此外，自由現(xiàn)金流類(lèi)產(chǎn)品也是低利率環(huán)境下的另一值得關(guān)注的配置方向。自由現(xiàn)金流類(lèi)產(chǎn)品不僅具有紅利資產(chǎn)的特點(diǎn)，有能力為投資者帶來(lái)直接的現(xiàn)金回報(bào)，同時(shí)自由現(xiàn)金流本身也反映企業(yè)從營(yíng)業(yè)收入—>凈利潤(rùn)—>自由現(xiàn)金流的轉(zhuǎn)化能力，是企業(yè)質(zhì)地的重要體現(xiàn)。

值得注意的是，自由現(xiàn)金流類(lèi)產(chǎn)品與傳統(tǒng)紅利產(chǎn)品在行業(yè)分布上存在差異，投資者可結(jié)合兩者進(jìn)行差異化配置，進(jìn)一步增強(qiáng)組合的穩(wěn)健性和收益潛力。

部分熱門(mén)板塊短期累積較大漲幅，資金獲利了結(jié)意愿增強(qiáng)，關(guān)注市場(chǎng)內(nèi)部切換，前期回調(diào)充分、股息率吸引力提升的紅利/現(xiàn)金流板塊或有投資機(jī)會(huì)。

紅利低波100ETF(159307)及聯(lián)接：跟蹤紅利低波100指數(shù)，當(dāng)前股息率為4.31%。前五大行業(yè)分別為銀行(20.6%)、交通運(yùn)輸(13.3%)、煤炭(7.4%)、醫(yī)藥生物(6.2%)、基礎(chǔ)化工(5.6%)。

港股紅利ETF博時(shí)(513690)及聯(lián)接：跟蹤恒生港股通高股息率指數(shù)，當(dāng)前股息率為5.71%。前五大行業(yè)分別為房地產(chǎn)(17.6%)、銀行(15.3%)、煤炭(10.8%)、交通運(yùn)輸(8.7%)、石油石化(6.9%)。

全指現(xiàn)金流ETF基金（563830）：跟蹤中證現(xiàn)金流指數(shù)，當(dāng)前股息率為4.14%。前五大行業(yè)分別為有色金屬(15.2%)、交通運(yùn)輸(13.6%)、食品飲料(10.8%)、石油石化(9.5%)。

以上產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為：中（為管理人評(píng)級(jí)，具體銷(xiāo)售以各代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)為準(zhǔn)）

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金不同于銀行儲(chǔ)蓄和債券等固定收益預(yù)期的金融工具，不同類(lèi)型的基金風(fēng)險(xiǎn)收益情況不同，投資人既可能分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來(lái)的損失。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)。投資者應(yīng)了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益情況，結(jié)合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗(yàn)及風(fēng)險(xiǎn)承受能力謹(jǐn)慎決策并自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，不應(yīng)采信不符合法律法規(guī)要求的銷(xiāo)售行為及違規(guī)宣傳推介材料。