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電信業(yè)務(wù)量收增速逐步提升。前7個月，電信業(yè)務(wù)收入累計完成10431億元，同比增長0.7%。按照上年不變價計算的電信業(yè)務(wù)總量同比增長8.9%。7月我國光模塊出口數(shù)據(jù)有所減少，7月當(dāng)月同比降低30%；1-7月累計同比降低14%。國金證券認(rèn)為主要系國內(nèi)光模塊公司紛紛在海外建設(shè)工廠所致。值得一提的是，2Q25微軟/谷歌/Meta/亞馬遜資本支出分別為242億/224億/165億/314億美元，同比+28%/+70%/+102%/+91%。

海外消息，微軟宣布在美國威斯康星州擴建總投資達73億美元的AI數(shù)據(jù)中心，首座集群將由數(shù)十萬顆英偉達GB200芯片構(gòu)建，性能突破歷史極值。信達證券認(rèn)為，該項目標(biāo)志著頭部云廠商算力軍備競賽進入新階段，AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)持續(xù)加碼，產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)有望持續(xù)獲得大規(guī)模訂單。國金證券認(rèn)為，全球數(shù)據(jù)中心建設(shè)有望帶動高速光互連需求持續(xù)放量，看好頭部光模塊廠商業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)。

國內(nèi)方面，華為在2025全聯(lián)接大會上公布昇騰AI芯片與鯤鵬CPU技術(shù)路線圖，計劃2026年推出算力達1 PFLOPS（FP8）的昇騰950PR芯片，并首次采用自研HBM內(nèi)存；鯤鵬950處理器將于2026年四季度發(fā)布，支持通用計算超節(jié)點模式。東海證券認(rèn)為，華為通過年度迭代強化自研核心技術(shù)，為中國AI與通用計算基礎(chǔ)設(shè)施自主發(fā)展提供關(guān)鍵支撐。

國盛證券指出，近期光通信板塊經(jīng)歷了顯著波動。然而，海外AI算力領(lǐng)域的大額訂單與強勁需求表明，光模塊行業(yè)的基本面依然穩(wěn)固，AI驅(qū)動的算力擴張周期遠未結(jié)束。短期市場的情緒化調(diào)整反而為投資者提供了更優(yōu)質(zhì)的配置時機，中長期我們依舊堅定看好光模塊賽道。

場內(nèi)ETF方面，截至2025年9月23日 09:37，國證通信指數(shù)強勢上漲2.04%，通信ETF廣發(fā)(159507)上漲2.23%， 沖擊6連漲。前十大權(quán)重股合計占比64.43%，其中第一大權(quán)重股中際旭創(chuàng)上漲6.36%，第三大權(quán)重股新易盛上漲5.31%，傳音控股、中天科技等個股跟漲。

通信ETF廣發(fā)(159507)：緊密跟蹤國證通信指數(shù)，選取滬深北交易所通信產(chǎn)業(yè)相關(guān)上市公司，用以反映中國證券市場上通信行業(yè)證券價格變動的趨勢。場外聯(lián)接(A：019236；C：019237)。