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今日（10.14），A股CPO概念股集體回調(diào)，云計(jì)算ETF匯添富（159273）大幅回調(diào)超5%，盤中成交額近4000萬(wàn)元，已超昨日全天。今日盤中再獲500萬(wàn)元凈流入，近5日凈流入超2700萬(wàn)元！截至10月13日最新規(guī)模超16.9億元，同類持續(xù)領(lǐng)先！

云計(jì)算ETF匯添富（159273）標(biāo)的指數(shù)多數(shù)飄綠：光模塊領(lǐng)跌，新易盛跌超8%，中際旭創(chuàng)跌近8%；其他熱門成分股中，中科曙光跌超8%，浪潮信息跌超5%，阿里巴巴跌超4%，金山辦公跌超4%，騰訊控股跌超2%。

消息面上，中美貿(mào)易摩擦再起波瀾，商務(wù)部新聞發(fā)言人就近期美宣布對(duì)華加征關(guān)稅等限制措施答記者問(wèn)，表示雙方在中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制框架下一直保持溝通，昨日還進(jìn)行了工作層會(huì)談。

市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，受以下因素影響，以光模塊CPO、PCB等為代表的海外算力鏈波動(dòng)明顯加大：第一，三季度獲利籌碼壓力較大，有止盈消化需求。第二，高斜率上漲中，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)加速預(yù)期強(qiáng)化，10月進(jìn)入內(nèi)外景氣驗(yàn)證期，投資者對(duì)海外巨頭AI云業(yè)務(wù)的盈利能力有分歧，A股通信設(shè)備的2025/26EEPS未進(jìn)一步上修。第三，國(guó)內(nèi)巨頭出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本減持。第四，市場(chǎng)擔(dān)心海外AI產(chǎn)業(yè)鏈情緒會(huì)再度受到關(guān)稅政策沖擊。

【機(jī)構(gòu)：如何看待光模塊龍頭估值？】

長(zhǎng)江證券認(rèn)為，縱向來(lái)看，AI行情中，光模塊龍頭實(shí)際業(yè)績(jī)PE顯著低于一致預(yù)期PE，且較歷史高點(diǎn)尚有距離，估值仍具上行空間。橫向來(lái)看，本輪光模塊行情既體現(xiàn)出消費(fèi)電子板塊“戴維斯雙擊”的快速放大效應(yīng)，亦具備新能源龍頭“盈利超預(yù)期、估值錯(cuò)配”的屬性，兼具爆發(fā)力與持續(xù)性。展望未來(lái)，隨著ASIC占比提升帶動(dòng)光模塊用量上行、推理算力需求膨脹、高速光模塊持續(xù)迭代升級(jí)、硅光方案滲透率加快提升，長(zhǎng)江證券認(rèn)為光模塊龍頭亟待重估。（來(lái)源：長(zhǎng)江證券20250924《如何看待光模塊龍頭估值？》）

中信證券認(rèn)為，國(guó)內(nèi)外AI產(chǎn)業(yè)進(jìn)展超預(yù)期，關(guān)注光模塊等算力核心環(huán)節(jié)。從今年九月底至今，如Sora2、Claude Sonnet 4.5等海外大模型均實(shí)現(xiàn)了超預(yù)期的表現(xiàn)，中信證券認(rèn)為AI產(chǎn)業(yè)的商業(yè)化與貨幣化有望加速。同時(shí)OpenAI等AI科技巨頭正在加速算力部署，可見算力布局在AI產(chǎn)業(yè)中占據(jù)越來(lái)越重要的核心地位。此外國(guó)內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)正在加速追趕，在模型能力與算力集群部署上均有亮眼表現(xiàn)。因此看好國(guó)內(nèi)外光模塊/光纖光纜/液冷等算力相關(guān)環(huán)節(jié)的龍頭公司未來(lái)發(fā)展。（來(lái)源：中信證券20251010《國(guó)內(nèi)外AI產(chǎn)業(yè)進(jìn)展超預(yù)期》）

“算力ETF”哪里找？認(rèn)準(zhǔn)A+H算力龍頭全覆蓋的云計(jì)算ETF匯添富（159273）！一指橫跨滬港深，全面布局AI算力驅(qū)動(dòng)下的云計(jì)算歷史性機(jī)遇，“既要”捕捉港股科技龍頭的AI發(fā)展紅利，“又要”踏準(zhǔn)算力浪潮下的光模塊爆發(fā)契機(jī)！云計(jì)算ETF匯添富（159273）標(biāo)的指數(shù)涵蓋硬件設(shè)備、云計(jì)算服務(wù)、IT服務(wù)、應(yīng)用軟件、數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)、平臺(tái)軟件等領(lǐng)域，軟:硬件比例6:4，指數(shù)港股權(quán)重超26%！

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。特此提示投資者關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，若盲目投資溢價(jià)率過(guò)高產(chǎn)品，可能遭受重大損失。本資料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件。投資有風(fēng)險(xiǎn)，基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資人購(gòu)買基金時(shí)應(yīng)詳細(xì)閱讀《基金合同》《招募說(shuō)明書》《基金產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的具體情況?；鸸芾砣说钠渌饦I(yè)績(jī)和其投資人員取得的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)。本基金由匯添富基金管理股份有限公司發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。上述基金屬于中等風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)承受等級(jí)測(cè)評(píng)后結(jié)果為平衡型（C3）及以上的投資者，客戶-產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)匹配規(guī)則詳見匯添富官網(wǎng)。本基金投資范圍包括港股，會(huì)面臨因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)。