Ai快訊 2025年，可轉(zhuǎn)債市場呈現(xiàn)“僧多粥少”格局，隨著摘牌數(shù)量逐漸增多，新券發(fā)行相對較少。不過，最近一個(gè)月以來，可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案有明顯增多態(tài)勢，未來可轉(zhuǎn)債發(fā)行有望迎來新一輪高潮。
過去八年，可轉(zhuǎn)債市場大力發(fā)展，市場規(guī)模一度逼近9000億元。但今年以來，不少優(yōu)質(zhì)品種紛紛摘牌，市場規(guī)模持續(xù)萎縮。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前可轉(zhuǎn)債市場規(guī)模仍接近6000億元，但縮減態(tài)勢還會延續(xù)一段時(shí)間。2025年是可轉(zhuǎn)債市場縮水大年，摘牌數(shù)量和規(guī)模均創(chuàng)歷年之最。截至目前，2025年已有121只可轉(zhuǎn)債成功摘牌，發(fā)行規(guī)模共計(jì)2142億元，而此前兩年摘牌數(shù)量均不足90家。今年2月，大秦轉(zhuǎn)債、中信轉(zhuǎn)債等大規(guī)模銀行可轉(zhuǎn)債相繼摘牌，眾多中小公司也因A股強(qiáng)勢觸發(fā)提前贖回。10月最大看點(diǎn)是浦發(fā)轉(zhuǎn)債到期對市場的影響，浦發(fā)轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模高達(dá)500億元，10月22日為最后交易日，10月28日將正式摘牌。
相比之下，今年可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模較小。今年共計(jì)新發(fā)33只可轉(zhuǎn)債新券，合計(jì)規(guī)模497.5億元，遠(yuǎn)低于摘牌可轉(zhuǎn)債規(guī)模。不過，9月以來可轉(zhuǎn)債發(fā)行端悄然發(fā)力，發(fā)行預(yù)案數(shù)量快速增加。9月共有17家公司的可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案獲得股東大會通過，滬深交易所上市委員會審核也在提速，9月有7只可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案獲得通過，特變電工80億元可轉(zhuǎn)債預(yù)案在通過股東大會審議后不到1個(gè)月便獲得交易所受理。10月13日，福能轉(zhuǎn)債啟動(dòng)網(wǎng)上申購，融資規(guī)模38.02億元，超864萬戶投資者參與。10月11日，華翔股份可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案獲得股東大會審議通過，為當(dāng)月第5家。
然而，廣州嗣盈資產(chǎn)總經(jīng)理張曉東認(rèn)為，雖最近可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案激增有利于市場擴(kuò)容，但沒有銀行這種大體量規(guī)模的可轉(zhuǎn)債發(fā)行，未來可轉(zhuǎn)債市場規(guī)模將低于6000億元，并會持續(xù)一段時(shí)間。
在上市委審核通過的品種中，科創(chuàng)板上市公司與北交所品種引人關(guān)注。天準(zhǔn)科技、頎中科技、瑞可達(dá)、茂萊光學(xué)等科創(chuàng)板上市公司均處于熱門賽道，如半導(dǎo)體、機(jī)器人和AI等。天準(zhǔn)科技擬募資不超過8.72億元，布局多個(gè)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目；頎中科技擬募集資金投向封裝測試相關(guān)項(xiàng)目；茂萊光學(xué)募集資金將用于生產(chǎn)加工和技術(shù)研發(fā)中心項(xiàng)目。國聯(lián)民生證券固收首席分析師徐亮表示，配置可轉(zhuǎn)債核心動(dòng)力是發(fā)行人資質(zhì)與成長性，公司股價(jià)活躍利于可轉(zhuǎn)債新券表現(xiàn)。此外，北交所的定向可轉(zhuǎn)債也受市場關(guān)注，如萬通液壓的可轉(zhuǎn)債方案就被券商積極研究。知名私募上海懋良負(fù)責(zé)人沈忱表示，新老更替是可轉(zhuǎn)債市場自然規(guī)律，今年A股走牛讓投資者收獲頗豐，印證了可轉(zhuǎn)債市場充滿活力。
（AI撰文，僅供參考）
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