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恒生科技基本面如何？財(cái)通證券列出11只大牛股 聯(lián)想、騰訊位列其中

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財(cái)經(jīng)網(wǎng) 1.8w閱讀 2025-10-17 11:32

近日，財(cái)通證券郝艷輝團(tuán)隊(duì)發(fā)布研報(bào)稱，恒生科技板塊正處于宏觀流動性回暖與 AI 技術(shù)周期共振的早期階段，中期具備較高配置價值。?

當(dāng)前恒生科技基本面情況如何？

從分子端來看，底層邏輯受益于新技術(shù)變革帶來的應(yīng)用端和內(nèi)容端的爆發(fā)，當(dāng)前處于 AI 技術(shù)周期起點(diǎn)；中長期邏輯在于流量紅利逐步消退背景下，存量市場用戶數(shù)、用戶時長的爭奪，以及商業(yè)模型的運(yùn)營和優(yōu)化，其背后考驗(yàn)的是組織架構(gòu)能力。當(dāng)前流量紅利消退后優(yōu)質(zhì)公司的股東回報(bào)能力表現(xiàn)亮眼；中短期重點(diǎn)跟蹤 EPS 的變化及政策，特別是利潤端在整個大消費(fèi)領(lǐng)域表現(xiàn)突出。

怎么看恒生科技當(dāng)前所處貝塔背景？

而從分母端來看，經(jīng)歷了 20 世紀(jì)80 年代以來美聯(lián)儲最快、最多加息后，中期（一年以上周期）角度，當(dāng)前影響恒生科技流動性的重要變量——美聯(lián)儲已從 9 月進(jìn)入流動性寬松通道；從估值上看，恒生科技市盈率 TTM 當(dāng)前處于過去五年 34%分位數(shù)。

投資建議方面，郝彥輝團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，展望后續(xù)，建議圍繞 AI 主線布局，聚焦有望率先實(shí)現(xiàn)業(yè)績兌現(xiàn)的細(xì)分賽道。一方面，受益于全球大廠資本開支加速，AI 硬件與算力產(chǎn)業(yè)鏈

在云端與端側(cè)共振下延續(xù)高景氣；另一方面，軟件應(yīng)用及內(nèi)容生態(tài)處于 AI 賦能初期，看好海外軟件業(yè)績發(fā)布及其他產(chǎn)業(yè)端進(jìn)展帶來“硬切軟”的契機(jī)。此外，電商、本地生活、廣告營銷等消費(fèi)科技板塊在政策刺激與經(jīng)營提效下表現(xiàn)穩(wěn)??；智能駕駛與出行場景加速落地，有望成為新一輪產(chǎn)業(yè)成長動能。

整體建議繼續(xù)超配恒生科技板塊，重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績確定性高、AI 技術(shù)與內(nèi)容生態(tài)布局領(lǐng)先的優(yōu)質(zhì)龍頭公司：

優(yōu)選：騰訊控股

中期彈性標(biāo)：阿里巴巴、百度集團(tuán)

穩(wěn)健慢牛：聯(lián)想集團(tuán)、閱文集團(tuán)、攜程集團(tuán)、舜宇光學(xué)。

彈性標(biāo)的：快手、地平線機(jī)器人、金蝶國際、小鵬汽車。

來源：智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)

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