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Ai快訊 近日，海大集團(tuán)發(fā)布公告，計(jì)劃將旗下境外飼料、種苗及動(dòng)保業(yè)務(wù)整合至子公司海大國(guó)際控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“海大控股”），并推動(dòng)其赴香港聯(lián)交所主板上市，這一舉措標(biāo)志著海大集團(tuán)正加速推進(jìn)國(guó)際版圖的布局。

本次分拆實(shí)施前，海大集團(tuán)擬將下屬境外與飼料、種苗和動(dòng)保產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的子公司股權(quán)重組至海大控股旗下。海大控股成立于2025年9月17日，注冊(cè)地為開曼群島，注冊(cè)資本為5萬美元，主要業(yè)務(wù)為飼料產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，并配套提供種苗和動(dòng)保產(chǎn)品。分拆后，海大集團(tuán)仍會(huì)保持對(duì)海大控股的絕對(duì)控股權(quán)，承諾至少五年內(nèi)持股比例不低于75%，本次分拆上市發(fā)行股份數(shù)量不超過發(fā)行后海大控股總股本的25%。

海大集團(tuán)表示，這是公司響應(yīng)國(guó)家“一帶一路”倡議及農(nóng)業(yè)“走出去”發(fā)展戰(zhàn)略、優(yōu)化全球化布局的關(guān)鍵舉措。其目的在于拓寬國(guó)際融資渠道，借助港股資本市場(chǎng)的流動(dòng)性與機(jī)制優(yōu)勢(shì)加速境外擴(kuò)張，提升國(guó)際品牌影響力與全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提升整體估值水平，理順境內(nèi)外股權(quán)架構(gòu)，提升管理效率，并構(gòu)建專業(yè)化境外中后臺(tái)支持體系。此外，該舉措還有助于公司完成“2030年海外飼料銷量目標(biāo)720萬噸”的規(guī)劃并挑戰(zhàn)更高目標(biāo)。

盤古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚認(rèn)為，通過分拆上市，海大控股可獨(dú)立面向國(guó)際資本市場(chǎng)募集資金，緩解母公司在海外投資中的資金壓力。同時(shí)，獨(dú)立上市有助于凸顯海外業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)性，吸引關(guān)注新興市場(chǎng)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的投資機(jī)構(gòu)，提升整體估值水平。在治理結(jié)構(gòu)上，分拆上市還有利于建立更加市場(chǎng)化的激勵(lì)機(jī)制與決策效率，增強(qiáng)海外團(tuán)隊(duì)的自主性與執(zhí)行力。

不過，奧優(yōu)國(guó)際董事長(zhǎng)張玥指出，海大集團(tuán)本次分拆上市也存在潛在挑戰(zhàn)。海大控股剛成立一個(gè)月即啟動(dòng)上市，市場(chǎng)可能對(duì)其獨(dú)立運(yùn)營(yíng)能力、財(cái)務(wù)可持續(xù)性及關(guān)聯(lián)交易透明度提出質(zhì)疑，且跨國(guó)管理復(fù)雜性強(qiáng)，需應(yīng)對(duì)外匯波動(dòng)以及不同國(guó)家的政策文化差異。

近年來，受國(guó)內(nèi)飼料行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇及原材料價(jià)格波動(dòng)影響，海大集團(tuán)飼料業(yè)務(wù)增長(zhǎng)持續(xù)承壓。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021 - 2024年，海大集團(tuán)飼料業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增速分別為43.39%、19.25%、9.07%、 - 4.82%。與之形成鮮明對(duì)比的是，海外市場(chǎng)逐漸成為海大集團(tuán)新的增長(zhǎng)極。2023 - 2024年，公司來自境外市場(chǎng)的收入分別為109.35億元、143.39億元，占公司營(yíng)業(yè)收入比重為9.42%、12.51%。2025年上半年，公司來自境外市場(chǎng)的收入為82.18億元，同比增長(zhǎng)10.87%，占營(yíng)業(yè)收入比重為13.97%，增速居各區(qū)域之首。

海大集團(tuán)2025年三季度報(bào)告顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收960.94億元，同比增長(zhǎng)13.24%，歸母凈利潤(rùn)為41.42億元，同比增長(zhǎng)14.31%。其中，三季度營(yíng)收為372.63億元，同比增長(zhǎng)14.43%，歸母凈利潤(rùn)為15.04億元，同比增長(zhǎng)0.34%。據(jù)華泰證券研報(bào)分析，盡管生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的盈利同比收窄拖累海大集團(tuán)今年三季度整體盈利增速，但國(guó)內(nèi)外水產(chǎn)飼料和國(guó)內(nèi)豬料的銷量高增長(zhǎng)仍然帶動(dòng)公司三季度主業(yè)盈利實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，估算三季度公司的飼料外銷量同比增長(zhǎng)15% - 20%。

在國(guó)內(nèi)飼料行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的背景下，開發(fā)海外市場(chǎng)成為飼料龍頭打造業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)點(diǎn)的普遍選擇。越南憑借地緣優(yōu)勢(shì)及龐大內(nèi)需市場(chǎng)，成為飼料企業(yè)的出海首站。新希望早在1999年就在越南設(shè)立首家海外飼料公司，目前已在印尼、越南、埃及等國(guó)建立較為完善的產(chǎn)業(yè)鏈布局，且飼料銷量已進(jìn)入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)前四名，2025年還計(jì)劃未來3 - 5年在海外實(shí)現(xiàn)300萬 - 400萬噸新增產(chǎn)能。海大集團(tuán)同樣從越南起步，將東南亞作為海外布局的重點(diǎn)區(qū)域，2024年，越南是其海外銷售絕對(duì)量最大的區(qū)域，印尼是海外飼料銷量第二大國(guó)家。后布局者如粵海飼料等也已相繼進(jìn)入越南市場(chǎng)。

當(dāng)東南亞市場(chǎng)逐漸趨于紅海時(shí)，海大集團(tuán)此次拓展國(guó)際業(yè)務(wù)避開了東亞這一飼料紅海市場(chǎng)，海大控股未來將聚焦在亞洲（不含東亞）、非洲和拉丁美洲三個(gè)地區(qū)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)飼料、種苗和動(dòng)保業(yè)務(wù)。海大集團(tuán)在2024年年報(bào)中提及，“目前海外很多地區(qū)仍處于飼料產(chǎn)品自身單一維度的競(jìng)爭(zhēng)，激烈程度小于國(guó)內(nèi)”，并看好非洲以及拉丁美洲（包含南美洲）地區(qū)的增長(zhǎng)潛力。江瀚認(rèn)為，非洲人口快速增長(zhǎng)、城市化進(jìn)程加速，對(duì)動(dòng)物蛋白需求持續(xù)上升，但本地飼料工業(yè)化程度低，市場(chǎng)供給缺口顯著；拉丁美洲地區(qū)畜牧業(yè)基礎(chǔ)良好，但養(yǎng)殖效率有待提升，對(duì)高質(zhì)量飼料和養(yǎng)殖技術(shù)需求旺盛，符合海大集團(tuán)產(chǎn)品定位，具備增長(zhǎng)潛力。不過，海大集團(tuán)能否在非洲與拉丁美洲地區(qū)復(fù)制其在東南亞地區(qū)的出海佳績(jī)，還有待觀察。江瀚建議，為應(yīng)對(duì)本地化運(yùn)營(yíng)挑戰(zhàn)，海大集團(tuán)應(yīng)推行“全球標(biāo)準(zhǔn)、本地適配”策略，聘用本地管理人才，尊重文化差異，并通過技術(shù)培訓(xùn)提升當(dāng)?shù)貑T工能力，實(shí)現(xiàn)組織融合。

北京商報(bào)記者就分拆上市、海外業(yè)務(wù)布局等相關(guān)問題向海大集團(tuán)發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

（AI撰文，僅供參考）