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今日（10.30），大盤午后震蕩回調(diào)，創(chuàng)新藥再度走低，再創(chuàng)階段新低。100%創(chuàng)新藥含量的港股通創(chuàng)新藥ETF（159570）回調(diào)2.52%，盤中成交額大幅放量，已快速突破19億元！資金面上，盤中持續(xù)溢價(jià)，近20日凈流入超12.4億元！截至10月29日，港股通創(chuàng)新藥ETF（159570）最新規(guī)模超198億元，規(guī)模和流動(dòng)性持續(xù)領(lǐng)跑同類！

消息面上，當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月30日上午，中美兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人在釜山舉行會(huì)晤。中方高層強(qiáng)調(diào)，中美兩國(guó)完全可以相互成就、共同繁榮。中美兩國(guó)應(yīng)當(dāng)做伙伴、做朋友，這是歷史的啟示，也是現(xiàn)實(shí)的需要。

海外方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月29日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到3.75%至4.00%之間。這是美聯(lián)儲(chǔ)繼9月17日降息25個(gè)基點(diǎn)后再次降息，也是自2024年9月以來第五次降息。市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，美降息或降低融資成本、改善流動(dòng)性，利好港股創(chuàng)新藥板塊。

截至14:39，港股通創(chuàng)新藥ETF（159570）標(biāo)的指數(shù)成分股多數(shù)飄綠：信達(dá)生物跌超5%，康方生物、中國(guó)生物制藥、石藥集團(tuán)跌超3%，百濟(jì)神州、三生制藥、翰森制藥、科倫博泰生物-B跌超2%。

注：成分股僅做展示，不作為個(gè)股推介。

【創(chuàng)新藥連續(xù)調(diào)整，如何看待？關(guān)注產(chǎn)業(yè)邏輯積極演繹！】

機(jī)構(gòu)指出，近期創(chuàng)新藥板塊調(diào)整主要有以下四點(diǎn)原因：

（1）板塊前期上漲過快，交易資金獲利了結(jié)。

（2）BD短期預(yù)期過高，催化空窗期壓制情緒。

（3）資金在熱門板塊間輪動(dòng)，短期板塊資金分流效應(yīng)明顯。

（4）受到海外交易審查、醫(yī)保降價(jià)談判等因素干擾。

但值得注意的是，創(chuàng)新藥的產(chǎn)業(yè)邏輯依然在向積極方向悄然演繹。

一方面，歐洲內(nèi)科腫瘤學(xué)會(huì)（ESMO）閉幕，國(guó)內(nèi)研究獲得國(guó)際學(xué)術(shù)界高度認(rèn)可。本次中國(guó)學(xué)者主導(dǎo)的研究有23項(xiàng)入選“最新突破性摘要”（LBA），并有3篇入選最高規(guī)格的“主席論壇”口頭報(bào)告（今年共9篇），創(chuàng)下歷史記錄。

另一方面，近兩周以來BD合作集中落地，其中更有大單刷下總金額國(guó)內(nèi)記錄。10月16日-17日，5項(xiàng)對(duì)外授權(quán)項(xiàng)目落地，BD合作節(jié)奏呈現(xiàn)恢復(fù)態(tài)勢(shì)；10月22日更有刷新國(guó)內(nèi)BD總金額新紀(jì)錄的大單官宣，美國(guó)市場(chǎng)高比例分成、“共同研發(fā)+共同商業(yè)化”的深度合作模式，意味著國(guó)內(nèi)藥企將更深層次參與國(guó)際戰(zhàn)略合作。

中泰證券指出，從基本面角度，創(chuàng)新藥并沒有變差，仍然是醫(yī)藥板塊中景氣度、成長(zhǎng)性最好的方向，當(dāng)前的波動(dòng)更多是因?yàn)橘Y金情緒放大了漲跌幅，且存在行業(yè)間的輪動(dòng)，階段加速調(diào)整后機(jī)會(huì)凸顯。（來源：中泰證券20251026《業(yè)績(jī)行情持續(xù)演繹》）

【行情鞏固后，繼續(xù)看好創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)周期！三大邏輯支撐】

從BD看，2025年中國(guó)創(chuàng)新藥BD交易正在從數(shù)量突破轉(zhuǎn)向質(zhì)量提升。據(jù)長(zhǎng)江證券此前統(tǒng)計(jì)，截至9月15日，年內(nèi)中國(guó)創(chuàng)新藥BD交易總金額已遠(yuǎn)超去年全年，且全球占比已達(dá)33%。

為什么中國(guó)創(chuàng)新藥今年能有如此耀眼的成就？離不開三大邏輯支撐！

邏輯一：工程師紅利，帶來臨床前研發(fā)階段極高的效率。

本輪技術(shù)核心方向-ADC、雙抗等多特異性藥物需要大量的篩選工作，中國(guó)產(chǎn)出冠絕全球。高等教育體系輸出大量理工人才，海外留學(xué)背景、多年大藥企從業(yè)經(jīng)驗(yàn)專家回國(guó)，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

邏輯二：豐富的臨床資源，中國(guó)臨床入組效率遠(yuǎn)高于海外，臨床試驗(yàn)成本更低。

華泰證券指出，中國(guó)創(chuàng)新藥企在臨床前階段可以將時(shí)間縮短至行業(yè)平均水平的1/2（麥肯錫數(shù)據(jù)）；中國(guó)創(chuàng)新藥企人均臨床研究成本只有大型跨國(guó)制藥公司的約30-50%（醫(yī)藥魔方數(shù)據(jù)）。

邏輯三：政策對(duì)于創(chuàng)新藥的全鏈條支持態(tài)度毋庸置疑。

2015-2017的關(guān)鍵藥審改革、集采的騰籠換鳥、醫(yī)保談判溫和化、商保政策等等，都帶來創(chuàng)新藥市場(chǎng)的擴(kuò)容。國(guó)家對(duì)創(chuàng)新藥行業(yè)的支持不僅體現(xiàn)在商業(yè)化，而是全鏈條的持續(xù)支持，例如2024年7月出臺(tái)《全鏈條支持創(chuàng)新藥發(fā)展實(shí)施方案》，今年7月出臺(tái)《支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，以及近期出臺(tái)的高層規(guī)劃。

【關(guān)注中國(guó)硬核創(chuàng)新藥力量，新質(zhì)生產(chǎn)力代表，認(rèn)準(zhǔn)港股通創(chuàng)新藥ETF(159570)】

港股通創(chuàng)新藥ETF(159570)標(biāo)的指數(shù)100%布局創(chuàng)新藥！截至9月30日，前十大成分股權(quán)重高達(dá)71.83%，高純度濃縮港股通創(chuàng)新藥精華！

來源：國(guó)證指數(shù)官網(wǎng)，截至2025/9/30。成分股僅做展示，不作為個(gè)股推介。

港股通創(chuàng)新藥ETF(159570)標(biāo)的指數(shù)是彈性更高的創(chuàng)新藥，截至7月末，2025年內(nèi)漲幅超109%，港股醫(yī)藥類指數(shù)領(lǐng)先！

底層資產(chǎn)是港股，可以T+0交易！

關(guān)注中國(guó)硬核創(chuàng)新藥力量，新質(zhì)生產(chǎn)力代表，認(rèn)準(zhǔn)港股通創(chuàng)新藥ETF(159570)，場(chǎng)外聯(lián)接(A類：021030；C類：021031)！

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。文中個(gè)股僅作為指數(shù)成份股客觀展示，不代表任何投資建議。港股通創(chuàng)新藥ETF(159570)屬于中等風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)(R3)產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)測(cè)評(píng)后結(jié)果為平衡型(C3)及以上的投資者。本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議。本基金投資范圍包括港股，會(huì)面臨因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)。

港股通創(chuàng)新藥ETF(159570)標(biāo)的指數(shù)為國(guó)證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)，該指數(shù)近5個(gè)完整年度(2020-2024)的漲幅分別為88.80%、-21.59%、-25.60%、-22.80%、-10.50%。