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近期，隨著銀行定存、貨幣基金收益節(jié)節(jié)敗退。錢沒(méi)去處，嗅覺靈敏的資金開始把目光投向“月月有錢拿”的派息基金。

但投資港股的投資者不難發(fā)下，許多支基金擁有兩條代碼：一條叫“累計(jì)”，一條叫“分派”，多數(shù)會(huì)出現(xiàn)在貨幣基金或者紅利基金中。凈值、走勢(shì)、名字幾乎一模一樣，偏偏價(jià)格差一截。到底選誰(shuí)？

這道看似簡(jiǎn)單的選擇題，背后藏著“復(fù)利與現(xiàn)金流”的千年之爭(zhēng)。今天就把兩者的“性格、脾氣、適合誰(shuí)”一次講透，順帶把轉(zhuǎn)換規(guī)則、稅費(fèi)小算盤、常見坑位全部拆給你看。

先給結(jié)論：一句話看懂“累計(jì)”與“分派”

累計(jì)＝把紅利再喂給基金，讓它繼續(xù)下蛋，追求“利滾利”；分派＝把紅利直接打到你的券商現(xiàn)金賬戶，追求“有錢花”。前者是時(shí)間的朋友，后者是現(xiàn)金流的親戚。你若30年后才退休，大概率選累計(jì)；你若下個(gè)月就要拿這筆錢交房租，請(qǐng)果斷選分派。

累計(jì)黨：把紅利關(guān)進(jìn)“雪球機(jī)”

運(yùn)作邏輯基金經(jīng)理收到成份股派發(fā)的現(xiàn)金股息后，不會(huì)發(fā)給你，而是立刻在二級(jí)市場(chǎng)再買入股票或債券，份額數(shù)量不變，但每份額的凈值被抬高。日復(fù)一日，紅利被“滾”成更大的本金，長(zhǎng)期下來(lái)就是復(fù)利的魔法。

適宜人群

（1）尚在財(cái)富積累期的打工人——工資已提供現(xiàn)金流，不需要基金再“發(fā)工資”；

（2）定投黨——每月固定扣款，若選分派，現(xiàn)金到賬容易亂花，累計(jì)則自動(dòng)再投，紀(jì)律性滿分；

（3）稅負(fù)敏感者——香港注冊(cè)基金目前暫不征收資本利得稅，紅利在基金層面已扣10%，累計(jì)類把紅利轉(zhuǎn)成凈值，個(gè)人端不再被二次課稅，相當(dāng)于遞延甚至“隱形”節(jié)稅。

不爽之處急用錢時(shí)，你只能贖回份額。贖回=賣出價(jià)－申贖費(fèi)，若恰逢市場(chǎng)深蹲，可能把剛攢的紅利又吐回去。此外，累計(jì)類凈值高，看上去“貴”，新手容易被“高價(jià)”嚇退，其實(shí)那只是紅利貼在了凈值上。

分派黨：讓基金變身“月月發(fā)薪”

運(yùn)作邏輯基金經(jīng)理同樣收到成份股股息，但按合同約定的頻率（月、季、年）直接分錢。份額數(shù)量不變，凈值除息后下調(diào)，你的總資產(chǎn)在除息日那一刻理論上零變化，但現(xiàn)金賬戶多了真金白銀。

適宜人群

（1）退休族——替代養(yǎng)老金，生活支出靠它；

（2）自由職業(yè)者——收入不穩(wěn)定，需要定期“回血”；

（3）融資客——拿持倉(cāng)做抵押，利息按天算，分派得來(lái)的現(xiàn)金可提前償還貸款，降低利息支出。

爽點(diǎn)“每月一號(hào)像老板發(fā)工資”的體感極佳，尤其港股不少高息ETF把派息日固定在月初，券商再配個(gè)“自動(dòng)轉(zhuǎn)入銀行活期”功能，股息秒變買菜錢。

注意點(diǎn)：

（1）分派率不是收益率——基金說(shuō)明書大寫加粗的“6%年息”只是過(guò)去12個(gè)月的分派占市價(jià)的比例，不代表未來(lái)，更不代表保本；

（2）本金也可能被拿來(lái)派——香港法規(guī)允許“capital out of distribution”，即把本金當(dāng)股息返給你。表面看股息率驚人，其實(shí)左手倒右手，凈值同步下調(diào)，日后贖回時(shí)成本價(jià)抬高，資本利得稅基縮小，屬于合法避稅，但你的總資產(chǎn)并未增加；

（3）匯率損耗——QDII或港股通渠道買入，分派幣別多為港幣或美元，券商自動(dòng)結(jié)匯會(huì)吃掉幾個(gè)基點(diǎn)的匯差，若金額大，最好手動(dòng)換匯。

轉(zhuǎn)換機(jī)制：想“掉頭”行不行？香港多數(shù)基金公司允許“同幣別、同類別”的免費(fèi)轉(zhuǎn)換，但需T日收盤前提交，按當(dāng)晚凈值成交，T+2到賬。注意兩點(diǎn)：

空窗期——T+1、T+2若市場(chǎng)大漲，你正好不在場(chǎng)內(nèi)，會(huì)錯(cuò)過(guò)漲幅；

幣種限制——美元份額只能轉(zhuǎn)美元份額，想轉(zhuǎn)港幣類別必須先贖回再申購(gòu)，既費(fèi)時(shí)間又可能踩到匯率波動(dòng)。

稅費(fèi)小黑板：省下來(lái)的都是收益

港股通渠道

分派類：現(xiàn)金到賬當(dāng)日券商代扣10%內(nèi)地個(gè)人所得稅，稅率比直接買A股紅利稅20%低一半；累計(jì)類：不派現(xiàn)，個(gè)人端當(dāng)下不扣稅，贖回時(shí)按資本利得處理，目前暫免征稅，相當(dāng)于遞延納稅。

直接香港券商

無(wú)論累計(jì)還是分派，香港證監(jiān)會(huì)僅收基金層面10%股息稅，個(gè)人端不再二次課稅，但資金回到內(nèi)地銀行時(shí)，每人每年有5萬(wàn)美元等值結(jié)匯額度，超額需提供資金來(lái)源證明。

遺產(chǎn)與贈(zèng)與

香港注冊(cè)基金不計(jì)入內(nèi)地遺產(chǎn)稅試點(diǎn)范圍，若資產(chǎn)龐大，可通過(guò)基金份額做跨代傳承，但務(wù)必提前設(shè)立遺囑或家族信托，避免繼承糾紛。