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??據港交所9月25日披露，德視佳國際眼科有限公司通過港交所上市聆訊，中銀國際為其獨家保薦人。

??德視佳成立于1993年，是視力矯正行業(yè)的領先品牌之一，結合了德國眼科的卓越技術及25年的個性化客戶服務經驗。公司為中高收入水平目標客戶提供優(yōu)質服務。公司也是為數不多的具有廣泛地理覆蓋范圍的眼科診所集團之一，在德國、丹麥及中國擁有業(yè)務。

??業(yè)務模式

??于往績記錄期，公司的收益主要來自于(i)提供視力矯正服務；(ii)出租眼科設備及手術場所；(iii)銷售藥品；及(iv)其他。其中，提供視力矯正服務為公司主要收入來源，占總收入的99%。

??公司為兩大主要客戶群提供廣泛的視力矯正服務：(i)年齡在18至45歲之間，主要尋求屈光性激光手術或后房型人工晶體(ICL)植入術治療近視(眼球過長的狀況，導致看遠處的物體的視力模糊)、遠視或散光的人群；及(ii)45歲以上，主要尋求屈光性晶體置換手術治療老花眼(因老齡化而引致的狀況，晶體喪失自然彈性，因而喪失聚焦近處物體的能力，不使用閱讀眼鏡或漸進式眼鏡就無法閱讀)或白內障的人群。

??公司的視力矯正服務可大致分為(i)屈光性激光手術(包括全飛秒激光手術及飛秒激光聯(lián)合準分子激光角膜原位磨鑲術)；(ii)后房型人工晶體(ICL)植入術；(iii)晶體置換手術(包括單焦點及三焦點晶體置換手術)及(iv)其他(包括PRK/LASEK及ICRS植入手術)。

??市場狀況

??根據弗若斯特沙利文的資料，在不包括PRK/LASEK的先進晶體置換手術及屈光手術市場，公司的市場份額(按2018年的收益計)分別在德國排名第一，在丹麥排名第二。公司亦開行業(yè)先河，率先為不便佩戴閱讀眼鏡及/或漸進式眼鏡的客戶提供蔡司三焦點晶體置換手術作為獨立老花眼治療方案。

??2018年，公司獲卡爾蔡司認證，連續(xù)第四年在全球完成最多例蔡司三焦點晶體置換手術并在德國完成最多例全飛秒激光手術。同年，公司亦獲Staar Surgical認證，在歐洲完成最多例后房型人工晶體(ICL)植入術。

??中國市場前景

??對于18至45歲的人群，中國高度近視個案數目由2014年的65.3百萬增加至2018年的 71.6百萬，復合年增長率為2.3%，并于未來五年將進一步以2.0%的復合年增長率擴大。

??中國近視人數與所完成的手術的相應數量之間存在巨大差距。與德國相比，中國近視治療的滲透率極低。例如，于2018年，全飛秒激光手術在中國的滲透率為每一百萬名18至45歲的中低度近視患者668.5人，而德國滲透率則為1423.7人，是中國的2.1倍。后房型人工晶體(ICL)植入術在中國的滲透率為每一百萬名18至 45歲的高度近視患者618.0人，而德國滲透率則為2651.1人，是中國的4.3倍。

??根據弗若斯特沙利文的資料，按收益計，中國私營醫(yī)療機構先進晶體置換手術及屈光性手術(不包括PRK/LASEK)市場的市場規(guī)模由2014年的約18億元人民幣增長至2018年的約64億元人民幣，復合年增長率為 37.8%。此外，預期該市場規(guī)模于2023年將進一步增長至234億元人民幣，由2018年至2023年的復合年增長率為29.5%。于2018年，該市場占中國私人眼科服務市場27.9%，預期于2023年將增至41.1%。按進行先進晶體置換及屈光手術(不包括PRK/LASEK)產生的收益計，德視佳于中國排名第十，市場占有率為1.4%。

??財務情況

??招股書顯示，截至2016至2018年及2019前三個月，公司分別實現(xiàn)營收3040.2萬歐元、3697.7萬歐元、4296.1萬歐元及1149.2萬歐元。其中德國地區(qū)始終為公司主要營收貢獻地區(qū)，值得注意的是，近三年丹麥地區(qū)不僅營收占比持續(xù)下降，而同期中國地區(qū)則表現(xiàn)大幅增長。毛利分別為991.7萬歐元、1312.9萬歐元、1741.6萬歐元及518.5萬歐元；年內/期內溢利分別為193.9萬歐元、857.1萬歐元、429.1萬歐元及33.1萬歐元。

??值得注意的是，公司支付大量費用予專業(yè)團隊。截至2016至2018年及2019前三個月，支付予專業(yè)團隊的費用分別約為8.3百萬歐元、9.9百萬歐元、10.7百萬歐元及2.8百萬歐元，分別占同期公司收益的27.4%、26.9%、25.0%及24.0%。支付予專業(yè)團隊的費用為僱員福利開支及醫(yī)生費用的總和。

??公司募集資金用途：主要用于在中國主要城市(包括成都和重慶)設立診所，可能收購歐洲的診所集團，擴大我們的營銷力度及營運資金及一般企業(yè)用途。

??(文章來源：智通財經網)