浙商證券：維持森松國(guó)際(02155)“增持”評(píng)級(jí) 看好2022-2024年間成長(zhǎng)能力
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智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)
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2022-08-19 15:57
浙商證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持森松國(guó)際“增持”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2022-24年EPS為0.5/0.64/0.79元。從增長(zhǎng)持續(xù)性看，2022-24年公司各領(lǐng)域有望受益于下游加速增長(zhǎng)的資本開支，收入端復(fù)合增速有望達(dá)30%左右。從能力角度看，在多行業(yè)壓力裝備領(lǐng)域擁有客戶基礎(chǔ)、持續(xù)增長(zhǎng)的在手訂單從側(cè)面驗(yàn)證在工藝設(shè)計(jì)/高端制造/數(shù)據(jù)運(yùn)維/模塊化工廠領(lǐng)域擁有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，看好森松在2022-24年的成長(zhǎng)能力。
報(bào)告中稱，從利潤(rùn)率看，公司2022H1凈利潤(rùn)3億元；凈利率為10.2%；其中銷售費(fèi)用率3.2%，該行認(rèn)為主要源于海外市場(chǎng)與新客戶開拓投入增加。該行認(rèn)為，制藥/動(dòng)力電池原材料/電子化學(xué)品等高毛利項(xiàng)目有望持續(xù)帶動(dòng)公司盈利能力提升。
而從營(yíng)運(yùn)效率看，森松2022H1存貨周轉(zhuǎn)率為1.67；2022H1固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.35。同時(shí)公司2022H1存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)/應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為109/49/70天，該行認(rèn)為其2022H1仍保持較快的交付節(jié)奏與營(yíng)運(yùn)效率，側(cè)面印證較好的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)組織能力。
來源：智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)
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