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浙商證券發(fā)布研報(bào)稱，2024年中國(guó)內(nèi)地餐飲市場(chǎng)規(guī)模達(dá)55000+億元，2020-2024年CAGR約9%，其中中式餐飲為市場(chǎng)主力，2024年中餐市場(chǎng)規(guī)模為36000+億元，弗若斯特沙利文預(yù)計(jì)至2028年將增長(zhǎng)至53000+億元，2025-2027年年均增速有望維持在10%左右。中餐連鎖發(fā)展進(jìn)入“百店+”新周期，2024年百店以上品牌門(mén)店數(shù)同比增速顯營(yíng)，其中501-1000家區(qū)間品牌增速近94%，以老鄉(xiāng)雞、小菜園、鄉(xiāng)村基為代表的快正餐品牌護(hù)張節(jié)奏明顯快于中高端正餐，頭部品牌進(jìn)入“快+穩(wěn)”結(jié)構(gòu)性擴(kuò)張階段。

浙商證券主要觀點(diǎn)如下：

行業(yè)規(guī)模

2024年中國(guó)內(nèi)地餐飲市場(chǎng)規(guī)模達(dá)55000+億元，2020-2024年CAGR約9%，其中中式餐飲為市場(chǎng)主力，2024年中餐市場(chǎng)規(guī)模為36000+億元，弗若斯特沙利文預(yù)計(jì)至2028年將增長(zhǎng)至53000+億元，2025-2027年年均增速有望維持在10%左右。消費(fèi)理性化推動(dòng)“剛性+高頻”餐飲需求釋放，城市化率提升與人均收入增長(zhǎng)為行業(yè)莫定堅(jiān)實(shí)需求基礎(chǔ)。

大眾便民中餐作為中餐主力賽道，占比約九成，市場(chǎng)規(guī)模36000+億元，2018-2023年CAGR約4%，客單價(jià)集中在50-100元區(qū)間。

中餐行業(yè)雖具龐大基盤(pán)與增長(zhǎng)潛力，但長(zhǎng)期受制于“標(biāo)準(zhǔn)化難”與“連鎖化+客單價(jià)矛盾”兩大核心困境。如今，行業(yè)正通過(guò)中央廚房、炒菜機(jī)器人等方式突破出品瓶頸，同時(shí)借助冷鏈物流與數(shù)字化系統(tǒng)提高門(mén)店復(fù)制效率與運(yùn)營(yíng)切性，推動(dòng)大眾中餐加速走入“能復(fù)制一能規(guī)?；钡倪B鎖發(fā)展新階段。

分品牌競(jìng)爭(zhēng)格局

趨勢(shì)視角：中餐連鎖發(fā)展進(jìn)入“百店+”新周期，2024年百店以上品牌門(mén)店數(shù)同比增速顯營(yíng)，其中501-1000家區(qū)間品牌增速近94%，以老鄉(xiāng)雞、小菜園、鄉(xiāng)村基為代表的快正餐品牌護(hù)張節(jié)奏明顯快于中高端正餐，頭部品牌進(jìn)入“快+穩(wěn)”結(jié)構(gòu)性擴(kuò)張階段。同時(shí)，下沉市場(chǎng)成為結(jié)構(gòu)性增量高地，老鄉(xiāng)雞、小菜園三線及以下城市門(mén)店占比均超30%

集中度視角：行業(yè)集中度仍處低位，區(qū)域強(qiáng)者持征明顯，頭部品牌如者鄉(xiāng)雞、小菜園、綠茶、西貝等多集中于華東、西南等重點(diǎn)區(qū)域，呈現(xiàn)“區(qū)域深耕+全國(guó)擴(kuò)張”的路徑分化。當(dāng)前頭部品牌大多尚未跨越區(qū)域邊界，千店級(jí)品牌仍屬少數(shù)，全國(guó)性品牌稀缺，品牌壁壘構(gòu)建初步顯現(xiàn)但集中趨勢(shì)仍處于早期階段。

未來(lái)展望

未來(lái)空間：當(dāng)前中式餐飲連鎖化率僅23.2%，遠(yuǎn)低于美國(guó)(59.29%6)與日本(52.3%6)，標(biāo)準(zhǔn)化與數(shù)字化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，預(yù)計(jì)將加速連鎖滲透率提升。百元以下大眾中餐市場(chǎng)具備剛需屬性，2018年以來(lái)客單價(jià)50-100元的大眾便民中餐市場(chǎng)占比超60%，行業(yè)規(guī)模30000+億元，弗若斯特沙利文預(yù)計(jì)2024-2028年CAGR達(dá)8.9%，成為連鎖品牌主戰(zhàn)場(chǎng)。

國(guó)內(nèi)供給密度趨飽和，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向存量博弈，出海有望成為品牌第二增長(zhǎng)曲線。2020-2027年國(guó)際中餐市場(chǎng)碩計(jì)將從2330億美元增長(zhǎng)至4452億美元，東南亞與歐美成為擴(kuò)張主陣地。中餐品牌憑借文化認(rèn)同與標(biāo)準(zhǔn)化能力，具備走向全球的長(zhǎng)期成長(zhǎng)潛力。

風(fēng)險(xiǎn)提示

食品安全風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。