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??樂居財(cái)經(jīng) 王敏  5月5日，揚(yáng)州萬方科技股份有限公司（以下簡稱“萬方科技”）發(fā)布首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市招股說明書（上會稿）。

??萬方科技主要從事軍用自主可控信息化裝備、航空航天特種保障車輛、無線通信裝備等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

??招股書顯示，公司本次擬投資項(xiàng)目的投資總額為9.19億元，擬投入募資8.10億元，主要募投項(xiàng)目分別是自主可控信息系統(tǒng)裝備及特種保障車輛產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目（I期）、新一代軍用AI平臺研發(fā)項(xiàng)目、國產(chǎn)化高性能計(jì)算平臺及信息安全產(chǎn)品應(yīng)用項(xiàng)目、補(bǔ)充流動資金。

業(yè)績方面，2020年至2022年，萬方科技營業(yè)收入分別為30,651.91萬元、66,746.23萬元和63,897.55萬元，其中軍用自主可控信息化裝備類產(chǎn)品各期占比分別為67.40%、83.13%和72.39%，系萬方科技核心產(chǎn)品類型；凈利潤分別為1,265.59萬元、15,784.47萬元、10,783.10萬元。

??由于發(fā)行人所處軍工行業(yè)特性，下游客戶主要以航天科技、航天科工、航空工業(yè)、中國電科、中國船舶等國有軍工集團(tuán)的下屬單位為主，因此報(bào)告期內(nèi)集團(tuán)合并口徑的客戶集中度較高，報(bào)告期各期集團(tuán)口徑前五大客戶收入占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入比例分別為76.13%、91.07%和76.96%，且2021年來自航天科技A單位的收入占比為54.33%。發(fā)行人在一定程度上對現(xiàn)有客戶存在依賴，如若公司未來與部分客戶的合作發(fā)生不利變化，將對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

??報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為18,191.69萬元、38,034.57萬元和60,659.52萬元，占營業(yè)收入的比重分別為59.35%、56.98%和94.93%。

??報(bào)告期各期末，公司存貨賬面價(jià)值分別為18,599.11萬元、28,845.86萬元和22,773.70萬元，占各期末流動資產(chǎn)比例分別為43.35%、32.85%和23.88%。若未來市場環(huán)境發(fā)生變化，導(dǎo)致公司產(chǎn)品滯銷或價(jià)格下滑，則公司存貨可能面臨補(bǔ)提跌價(jià)損失的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響公司的經(jīng)營業(yè)績。

??報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-2,694.26萬元、-10,688.36萬元和-1,847.37萬元，主要是因?yàn)楣窘?jīng)營規(guī)模不斷擴(kuò)大，導(dǎo)致生產(chǎn)采購需要提前支付的資金增加，且軍工行業(yè)下游客戶回款較慢。隨著經(jīng)營規(guī)模和研發(fā)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，公司營運(yùn)資金需求日益增加，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負(fù)可能導(dǎo)致公司出現(xiàn)流動性風(fēng)險(xiǎn)。