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2024年1月29日午盤，央企現(xiàn)代能源ETF（561790）震蕩走低，截至目前，上漲0.93%，盤中成交額破2500萬，交投活躍。成分股中，中油工程領(lǐng)先漲幅，漲幅超6%；中國核建漲超3%，中國電建、中國石化、中煤能源等跟漲，漲幅均超2%。

央企現(xiàn)代能源ETF（561790）跟蹤國新央企現(xiàn)代能源指數(shù)（指數(shù)代碼：932037），該指數(shù)由國新投資有限公司定制，主要選取國務院國資委下屬業(yè)務涉及綠色能源、化石能源、能源輸配等現(xiàn)代能源產(chǎn)業(yè)的50只上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映央企現(xiàn)代能源主題上市公司證券的整體表現(xiàn)。

消息面上，近日山西、陜西發(fā)布政府工作報告，2024年，山西省在確保安全生產(chǎn)的前提下，依法合規(guī)釋放煤炭先進產(chǎn)能，全力穩(wěn)定煤炭產(chǎn)量；陜西省確保煤炭產(chǎn)量達到7.5億噸。回顧2023年，年初晉陜蒙三省煤炭產(chǎn)量目標分別為13.65/7.5/12.5億噸，較各省報告公布的2022年產(chǎn)量分別增加0.65/0.1/0.3億噸，而據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2023年晉陜蒙原煤產(chǎn)量分別為13.57/7.61/12.11億噸，山西、內(nèi)蒙古均未實現(xiàn)產(chǎn)量目標。

民生證券表示，2023年初主產(chǎn)地或還有繼續(xù)增產(chǎn)的潛力，但結(jié)合晉陜2024年政府工作報告中的產(chǎn)量論述和低于上年實際產(chǎn)量的目標規(guī)劃，當前主產(chǎn)地增產(chǎn)潛力或已見頂，我們由此預計2024年主產(chǎn)地煤炭產(chǎn)量有望持穩(wěn)或微降。 央企估值重塑開啟，煤炭板塊或迎“戴維斯雙擊”。

2024年1月24日，據(jù)國新辦新聞發(fā)布會，國務院國資委將把市值管理成效納入對中央企業(yè)負責人的考核，引導央企負責人更加重視所控股上市公司的市場表現(xiàn)。

民生證券從高股息下估值重塑的角度分析煤炭板塊投資價值：

1）底部業(yè)績下股息率依舊可觀，煤炭股具備真正的高股息。2023年二季度基本是全年煤價和板塊公司業(yè)績的低點，考慮部分公司60%的最低分紅承諾，以二季度業(yè)績簡單年化后得到的股息率依舊在10%左右。經(jīng)歷多輪超預期表現(xiàn)帶來的估值提升行情，當前多數(shù)標的股息率仍在7%以上。

2）高股息具備投資價值的前提是現(xiàn)金流可持續(xù)，煤炭板塊公司經(jīng)營穩(wěn)健、資產(chǎn)負債表修復、資本開支低。板塊公司價格實現(xiàn)穩(wěn)定疊加集團和外部資產(chǎn)注入提升穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)空間，業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健。近年積累的大量現(xiàn)金流因優(yōu)質(zhì)煤炭資源稀缺而多用于降低負債水平和股息派發(fā)，高股息或?qū)⒅虚L期持續(xù)。

3）市值管理納入考核，央國企將迎來價值重塑，煤炭板塊雙擊時刻來臨。煤炭板塊有望憑借“高股息、高現(xiàn)金、低配置”實現(xiàn)持續(xù)的估值提升，而若2024年經(jīng)濟超預期向好、煤價彈性加大，煤炭板塊或迎“戴維斯雙擊”。