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2025年6月13日，上交所官網(wǎng)顯示，廣西百菲乳業(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)稱：百菲乳業(yè)）主板IPO申請(qǐng)獲受理。而早在2024年11月，百菲乳業(yè)就曾向北交所遞交了IPO申請(qǐng)材料，最終主動(dòng)撤回了申報(bào)材料。

此次百菲乳業(yè)從北交所轉(zhuǎn)向主板，有市場(chǎng)分析認(rèn)為，百菲乳業(yè)的相關(guān)指標(biāo)可能無法滿足北交所創(chuàng)新性量化指標(biāo)，也與北交所偏重“專精特新”的定位有差異，導(dǎo)致其無法獲得北交所受理。百菲乳業(yè)作為水牛奶行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，與主板藍(lán)籌定位的適配性更好，企業(yè)選擇申請(qǐng)主板IPO具有合理性。

百菲乳業(yè)的轉(zhuǎn)板選擇，本質(zhì)上是企業(yè)在資本市場(chǎng)的“賽道切換”，是尋求與自身發(fā)展階段、行業(yè)屬性更適配的“資本土壤”。也說明主板與北交所并非“門檻高低”的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，而是資本市場(chǎng)根據(jù)企業(yè)發(fā)展階段、行業(yè)屬性構(gòu)建的“分層服務(wù)體系”。北交所為“專精特新”中小企業(yè)提供從0到1的孵化平臺(tái)，允許企業(yè)在創(chuàng)新早期借助資本力量快速成長(zhǎng)；主板則為成熟企業(yè)提供從1到N的躍升舞臺(tái)，助力行業(yè)龍頭進(jìn)一步擴(kuò)大優(yōu)勢(shì)、引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

資產(chǎn)規(guī)模顯著領(lǐng)先，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)亮眼

據(jù)招股書顯示，2023 年末，百菲乳業(yè)的總資產(chǎn)為 10.73 億元，是 2023 年全國(guó)規(guī)模以上乳制品企業(yè)（除伊利股份、蒙牛乳業(yè)）平均資產(chǎn)規(guī)模的 2.37 倍。

2022-2024年，公司營(yíng)收與凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)曲線堪稱驚艷。據(jù)招股書顯示，2022年-2024年，百菲乳業(yè)的營(yíng)業(yè)收入分別為7.8億元、10.75億元、14.23億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為1.15億元、2.26億元、3.00億元，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。2022年至2024年，公司營(yíng)收復(fù)合增速達(dá)34.98%，凈利潤(rùn)三年復(fù)合增速更是高達(dá)61.14%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。

作為水牛乳制品細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)，百菲乳業(yè)的水牛乳制品銷量位居全國(guó)前三，“百菲酪” 品牌在特色乳制品市場(chǎng)具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。線上，2023年“雙十一”天貓百菲酪旗艦店GMV位列常溫乳制品店鋪第七，2024年“雙十一”“618”排名乳制品店鋪第六、第七。線下，超1000家經(jīng)銷商覆蓋全國(guó)近30個(gè)省、直轄市、自治區(qū)，零售終端近5.7萬家。

錨定新消費(fèi)水牛奶賽道，助力廣西特色農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展

在新消費(fèi)浪潮背景下，百菲乳業(yè)敏銳捕捉到消費(fèi)者對(duì)差異化、高品質(zhì)乳制品的需求，將水牛奶這一特色細(xì)分領(lǐng)域作為核心賽道。

水牛奶的高營(yíng)養(yǎng)與稀缺性契合新消費(fèi)內(nèi)核。據(jù)了解，水牛奶中的總固形物是普通荷斯坦牛奶的1.37倍、母乳的1.52倍；其脂肪含量、乳蛋白質(zhì)含量分別達(dá)荷斯坦牛奶的2.30倍、1.32倍，更是母乳的2.24倍、2.81倍。而全球水牛奶產(chǎn)量占原料奶產(chǎn)量比重僅15.5%（根據(jù)FAO 2023年數(shù)據(jù)），使其成為名副其實(shí)的“乳品貴族”。市場(chǎng)數(shù)據(jù)更印證了水牛奶賽道的爆發(fā)潛力。乳業(yè)時(shí)報(bào)顯示，2023年上半年，京東與天貓兩大平臺(tái)上水牛奶的規(guī)模增速達(dá)到42%、75%的高位，遠(yuǎn)超傳統(tǒng)乳制品品類增長(zhǎng)速度。

百菲乳業(yè)精準(zhǔn)切入水牛奶新消費(fèi)賽道，乘著水牛奶的行業(yè)紅利快速發(fā)展，營(yíng)業(yè)收入從2022年的7.8億元躍升至2024年的14.23億元，三年內(nèi)業(yè)績(jī)近乎翻番，穩(wěn)居水牛奶賽道龍頭地位。

在實(shí)現(xiàn)自身高速發(fā)展的同時(shí)，百菲乳業(yè)也帶動(dòng)了廣西特色農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，助力鄉(xiāng)村振興，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)價(jià)值與社會(huì)價(jià)值的雙重提升。

據(jù)了解，奶水牛養(yǎng)殖已成為廣西壯族自治區(qū)實(shí)現(xiàn)鄉(xiāng)村振興的重要產(chǎn)業(yè)之一。作為扎根 “中國(guó)奶水牛之鄉(xiāng)”—— 廣西欽州市靈山縣的行業(yè)龍頭，百菲乳業(yè)充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)作用，以靈山縣為核心，將特色奶水牛養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)的輻射范圍延伸至廣東、云南等多個(gè)地區(qū)，因地制宜打造特色產(chǎn)業(yè)集群，為當(dāng)?shù)剞r(nóng)民開辟出一條可持續(xù)的增收致富路徑。

隨著企業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)張，百菲乳業(yè)對(duì)優(yōu)質(zhì)水牛奶的需求持續(xù)攀升。這一市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)效應(yīng)，顯著激發(fā)了養(yǎng)殖合作社規(guī)?；?biāo)準(zhǔn)化養(yǎng)殖的熱情。通過與農(nóng)戶建立緊密的利益聯(lián)結(jié)機(jī)制，企業(yè)不僅帶動(dòng)了奶水牛存欄量穩(wěn)步增長(zhǎng)，更推動(dòng)了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的升級(jí)優(yōu)化。在提升水牛奶產(chǎn)業(yè)綜合效益的同時(shí)，也讓合作農(nóng)戶切實(shí)分享到產(chǎn)業(yè)發(fā)展的紅利，促進(jìn)鄉(xiāng)村振興。

主板市場(chǎng)作為服務(wù)成熟企業(yè)的核心平臺(tái)，其審核標(biāo)準(zhǔn)不僅關(guān)注企業(yè)最近3 年凈利潤(rùn)累計(jì)不低于2億元硬性指標(biāo)（百菲乳業(yè)近三年凈利潤(rùn)達(dá)6.41億元），更看重其在細(xì)分領(lǐng)域的龍頭地位——水牛奶銷量全國(guó)前三、技術(shù)成果獲廣西科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)等資質(zhì)，契合主板對(duì) “行業(yè)領(lǐng)先者”的定位要求。此外，百菲乳業(yè)推動(dòng)的奶水牛產(chǎn)業(yè)深度融入鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，通過規(guī)?；B(yǎng)殖帶動(dòng)廣西、廣東、云南等區(qū)域特色農(nóng)業(yè)發(fā)展。如若此次成功上市，有望依托資本市場(chǎng)的力量加速特色產(chǎn)業(yè)升級(jí)，為區(qū)域經(jīng)濟(jì)與鄉(xiāng)村振興注入可持續(xù)發(fā)展動(dòng)能。