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3月15日，北京昊創(chuàng)瑞通電氣設(shè)備股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：昊創(chuàng)瑞通）披露招股說明書，擬在創(chuàng)業(yè)板上市，長(zhǎng)江證券承銷保薦有限公司為主承銷商。

昊創(chuàng)瑞通是一家專注于智能配電設(shè)備及配電網(wǎng)數(shù)字化解決方案的高新技術(shù)企業(yè)，主要從事智能配電設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括智能環(huán)網(wǎng)柜、智能柱上開關(guān)和箱式變電站等。

1.主營(yíng)產(chǎn)品價(jià)漲量跌，2023上半年智能環(huán)網(wǎng)柜收入同比降24.8%

2020年-2023年上半年，昊創(chuàng)瑞通實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為2.75億元、3.81億元、5.6億元及3.29億元，取得凈利潤(rùn)分別為3,381.44萬元、5,093.88萬元、6,876.07萬元和4,436.80萬元，2020年-2022年度復(fù)合增長(zhǎng)率分別42.80%和42.60%。

不過，進(jìn)入2023年，昊創(chuàng)瑞通部分產(chǎn)品的銷售稍顯頹勢(shì)。2023年上半年，公司智能環(huán)網(wǎng)柜、箱式變電站產(chǎn)品的銷售收入分別為8502.79萬元、6539.34萬元，同比分別下降24.8%、2.96%；同期，該兩大產(chǎn)品的銷量分別為2982面、249套，同比分別減少33.44%、20.19%。

對(duì)于智能環(huán)網(wǎng)柜銷售下滑的趨勢(shì)，昊創(chuàng)瑞通解釋稱，主要是受宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，同時(shí)公司對(duì)非國(guó)網(wǎng)客戶銷售毛利率相對(duì)較低且賬齡較長(zhǎng)，為降低回款風(fēng)險(xiǎn)，2023年上半年公司減少了對(duì)部分非國(guó)網(wǎng)客戶的銷售規(guī)模。

2.部分產(chǎn)品毛利率變動(dòng)趨勢(shì)與同行相反，異常波動(dòng)引監(jiān)管關(guān)注

主銷產(chǎn)品銷售收入跌落的同時(shí)，公司毛利率也較為波動(dòng)，報(bào)告期內(nèi)，昊創(chuàng)瑞通綜合毛利率分別為28.63%、30.47%、26.54%和28.96%，2022年毛利率有所下滑。

分具體產(chǎn)品來看，昊創(chuàng)瑞通不同產(chǎn)品毛利率存在一定差異。其中，報(bào)告期內(nèi)，智能環(huán)網(wǎng)柜毛利率分別為35.41%、31.76%、26.47%和32.66%，智能柱上開關(guān)毛利率分別為34.73%、39.89%、35.15%和32.62%，箱式變電站毛利率分別為19.05%、16.37%、13.52%和 20.04%。不難看出，智能環(huán)網(wǎng)柜、智能柱上開關(guān)毛利率均呈波動(dòng)下滑趨勢(shì)，并且在2022年，三大產(chǎn)品毛利率紛紛下降。

異常波動(dòng)的毛利率狀況引起監(jiān)管關(guān)注，深交所要求昊創(chuàng)瑞通結(jié)合各類產(chǎn)品的平均單價(jià)、平均成本（拆分料工費(fèi)）進(jìn)一步分析報(bào)告期各期各類產(chǎn)品毛利率變動(dòng)的原因及合理性，并結(jié)合市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局、下游客戶議價(jià)和需求變化，說明公司主要產(chǎn)品毛利率是否存在進(jìn)一步下降的風(fēng)險(xiǎn)。

不僅如此，昊創(chuàng)瑞通毛利率變動(dòng)趨勢(shì)與同行業(yè)可比公司相比也大相徑庭。報(bào)告期各期，同行業(yè)可比公司智能環(huán)網(wǎng)柜毛利率分別為30.88%、28.94%、34.86%及33.56%，呈先降后升趨勢(shì)，而昊創(chuàng)瑞通正好與之相反；2020年-2022年，同行業(yè)可比公司雙杰電氣智能柱上開關(guān)的毛利率分別為31.79%、27.28%、34.07%，先降后升，同期昊創(chuàng)瑞通該產(chǎn)品毛利率變動(dòng)趨勢(shì)則呈先升后降。

而對(duì)于這一情況，昊創(chuàng)瑞通給出的解釋為，不同公司同類產(chǎn)品的毛利率存在一定差異，主要系輸配電及控制設(shè)備為定制化產(chǎn)品，同類產(chǎn)品具有不同的產(chǎn)品配置要求，導(dǎo)致產(chǎn)品毛利率存在差異。