天風證券：首予西部水泥“買入”評級 目標價1.55港元
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智通財經(jīng)網(wǎng)
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2024-05-20 09:58
天風證券發(fā)布研究報告稱，首次覆蓋西部水泥(02233)，給予“買入”評級，預計公司24-26年歸母凈利潤分別為12.07/19.60/27.95億元，同比分別+186.6%/+62.4%/+42.6%，測算24-26年公司EPS分別為0.22/0.36/0.51，目標價1.55港元。
報告中稱，公司海外業(yè)務收入逐年增長，23年公司海外收入/溢利分別達27.7/10.15億元，同比分別+145%/+197%，占比分別達31%/74%，看好公司未來海外業(yè)務貢獻。公司首個海外水泥項目選址莫桑比克，近年來產(chǎn)能逐步擴張，23年底達480萬噸，預計24/25年產(chǎn)能分別達1220/(略小于)1970萬噸。
非洲方面，公司在非洲所選址國家均處區(qū)域前20人口大國范疇內(nèi)，當?shù)亟?jīng)濟建設(shè)支撐強勁，水泥需求空間廣闊。供給端來看，非洲水泥市場競爭相對激烈，截至20年底非洲水泥產(chǎn)能為386.1百萬噸/年，CR10為52.4%，該行預計未來隨著公司在非洲各地的產(chǎn)能逐步落地，公司有望躋身Top10行列，市占率將得到大幅提升。中亞方面，公司選址烏茲別克斯坦，該國近年來人口及GDP均穩(wěn)步增長，22年水泥產(chǎn)量達1460萬噸。當前烏國水泥市場競爭較為激烈，公司投產(chǎn)后將占據(jù)較大市場份額，頭部地位有望得到穩(wěn)固。
來源：智通財經(jīng)網(wǎng)
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