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公開資料顯示，軒竹生物科技股份有限公司是一家專注于創(chuàng)新藥物研發(fā)的生物科技公司，成立于2002年，2012年被四環(huán)醫(yī)藥全資收購(gòu)，2018年開始獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。公司致力于開發(fā)消化系統(tǒng)疾病、腫瘤和非酒精性脂肪性肝炎（NASH）等領(lǐng)域的創(chuàng)新藥物。軒竹生物在創(chuàng)新藥領(lǐng)域的投資已超過20億元，形成了完整的新藥研究開發(fā)體系。

資本化歷程

軒竹生物的資本化之路頗為曲折。2022年，公司首次嘗試在科創(chuàng)板上市，但在2023年3月的上市委會(huì)議上被暫緩審議，隨后在2024年5月終止了科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)。此后，公司轉(zhuǎn)戰(zhàn)港交所，于2024年11月遞交了上市申請(qǐng)。這一轉(zhuǎn)變不僅反映了軒竹生物在資本運(yùn)作中的困境，也揭示了創(chuàng)新藥企在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下面臨的諸多挑戰(zhàn)。

財(cái)務(wù)狀況

近年來，軒竹生物的財(cái)務(wù)狀況一直面臨挑戰(zhàn)。2022年、2023年和2024年上半年，公司分別凈虧損5.12億元、3.01億元和1.11億元。盡管2024年公司首款藥物安奈拉唑鈉腸溶片實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，上半年銷售額達(dá)到1610萬元，但公司仍未實(shí)現(xiàn)盈利。此外，公司的資產(chǎn)負(fù)債比率已上升至20.3%，較2023年有所增加。

研發(fā)與產(chǎn)品

軒竹生物目前擁有多款在研藥物，包括KBP-3571（安奈拉唑鈉腸溶片）、XZP-3287（吡羅西尼片）和XZP-3621（ALK/ROS1雙靶點(diǎn)抑制劑）。安奈拉唑鈉是國(guó)內(nèi)首個(gè)自主研發(fā)的質(zhì)子泵抑制劑（PPI），但其所在的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，且市場(chǎng)規(guī)模逐年下降。此外，公司研發(fā)人員數(shù)量從2022年的338人降至2024年的119人，研發(fā)人員占比也從83.46%降至55.9%。

股東變動(dòng)

在資本運(yùn)作方面，軒竹生物在2022年完成了6.1億元的B輪融資，但2024年，除上海蕓鋅以外的多家B輪投資機(jī)構(gòu)選擇退股。四環(huán)醫(yī)藥以7.546億元的價(jià)格回購(gòu)了這部分股份。這一變動(dòng)反映了投資者對(duì)公司未來發(fā)展的不確定性。

上市意義

對(duì)于軒竹生物而言，上市是其獲得資金支持、緩解財(cái)務(wù)壓力的重要途徑。公司計(jì)劃將募資用于核心產(chǎn)品的研發(fā)與商業(yè)化，以及增強(qiáng)商業(yè)化及市場(chǎng)營(yíng)銷能力。然而，軒竹生物在港交所的上市能否獲得預(yù)期的估值，以及其未來的發(fā)展前景，仍需進(jìn)一步觀察。

軒竹生物的業(yè)務(wù)發(fā)展面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。首先，公司高度依賴藥物研發(fā)管線的成功推進(jìn)。藥物研發(fā)具有高度的不確定性，從臨床前研究到最終獲得監(jiān)管批準(zhǔn)和商業(yè)化，任何階段都可能遭遇不確定。其次，公司商業(yè)化能力仍需進(jìn)一步驗(yàn)證。雖然KBP-3571已獲批上市并開始產(chǎn)生收入，但這僅是公司商業(yè)化的初步嘗試。此外，中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司需要制定差異化的市場(chǎng)策略，才能在競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。最后，政策變化也可能對(duì)公司產(chǎn)生重大影響，如集采政策的實(shí)施可能導(dǎo)致藥品價(jià)格下降。

盡管軒竹生物在技術(shù)和創(chuàng)新方面仍面臨諸多挑戰(zhàn)，但其在創(chuàng)新藥領(lǐng)域的豐富管線布局和強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力，使其在消化系統(tǒng)疾病、腫瘤和NASH等領(lǐng)域具有一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。隨著全球及中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)的持續(xù)增長(zhǎng)，軒竹生物有望在市場(chǎng)中占據(jù)一席之地。此外，中國(guó)政府出臺(tái)的一系列支持創(chuàng)新藥研發(fā)的政策，也為公司提供了良好的發(fā)展機(jī)遇。