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　　出品：上市公司研究院

　　作者：君

　　1月24日，富淼科技披露控制權(quán)變更事項(xiàng)，公司股票、可轉(zhuǎn)換公司債券于1月24日開市起停牌，于2月5日開市起繼續(xù)停牌，預(yù)計繼續(xù)停牌時間不超過3個交易日。

　　值得注意的是，停牌前三個交易日公司股票連續(xù)上漲，1月21日—23日的3個交易日內(nèi)，公司股價區(qū)間累計漲幅15.23%，同期大盤下跌0.44%，板塊下跌1.22%。截至最新交易日，富淼科技報14.6元/股，總市值17.83億元。

圖源：wind

　　近兩年，富淼科技業(yè)績增長失速，營業(yè)收入連年下滑，凈利潤大幅縮水，2024年預(yù)計歸母凈利潤-570萬元到-380萬元，系上市后首次發(fā)生虧損。隨著存量市場競爭加劇，公司前景恐難言明朗。

　　經(jīng)營業(yè)績增長失速 固定資產(chǎn)折舊壓力大

　　公開資料顯示，富淼科技從事精細(xì)化工行業(yè)的親水性功能高分子領(lǐng)域，為制漿造紙、水處理、油氣開采、礦物加工和紡織印染等國內(nèi)外水基工業(yè)用戶提供水溶性高分子、功能性單體、水處理膜及膜應(yīng)用等產(chǎn)品與服務(wù)。

　　2021年1月，富淼科技于上交所科創(chuàng)板發(fā)行上市。

　　自上市以來，富淼科技的經(jīng)營業(yè)績呈現(xiàn)“過山車”的走勢。

　　上市首年，公司即陷入“增收不增利”的困境，營業(yè)收入同比增長27.98%，但凈利潤卻只增長了不到300萬元，增速僅為2.27%；扣非后歸母凈利潤則較上年同期下滑6.91%。

　　2022年，公司業(yè)績達(dá)到頂峰，營收及凈利潤雙雙創(chuàng)下歷史新高。然而，好景不長，2023年以來，公司營業(yè)收入持續(xù)下滑，凈利潤暴跌甚至虧損。

　　2021年、2022年、2023年、2024年1-9月（下稱“報告期”），富淼科技營業(yè)收入分別為14.52億元、16.97億元、16.40億元和11.73億元，分別同比變動27.98%、16.83%、-3.34%和-2.38%；扣非后歸母凈利潤分別為0.89億元、1.05億元、0.20億元和0.16億元，分別同比變動-6.91%、17.63%、-80.94%和-53.47%。

　　受下游競爭加劇的影響及主要原料如丙烯腈、氯丙烯及PVDF價格下跌，報告期內(nèi)，富淼科技的綜合毛利率逐年下滑，分別為19.82%、18.54%、14.65%和13.53%。其中，水處理膜及膜應(yīng)用的盈利水平下滑最為顯著，2021年至2023年的毛利率分別為15.35%、7.85%和-4.03%，3年累計降幅超19個百分點(diǎn)，拖累了公司業(yè)績。

　　此外，募投項(xiàng)目轉(zhuǎn)固及新項(xiàng)目投資帶來的折舊、攤銷成本，也擠壓了富淼科技的利潤空間。

　　富淼科技首次公開發(fā)行股票募集資金凈額3.67億元，2022年底又通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金4.40億元。

　　截至2024年6月30日，IPO募投項(xiàng)目中，水處理擴(kuò)建項(xiàng)目及分離膜設(shè)備制造項(xiàng)目已完成試產(chǎn)并轉(zhuǎn)固，研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目預(yù)計于2024年第四季度達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)；可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目中，信息化建設(shè)項(xiàng)目和污水處理改擴(kuò)建項(xiàng)目尚在實(shí)施，投入進(jìn)度分別為13.49%和16.26%，預(yù)計2025年第四季度完成。

　　2023年3月，富淼科技又與安慶高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)管理委員會簽署《項(xiàng)目投資合作協(xié)議》，并在安慶市高新區(qū)新設(shè)立全資子公司（項(xiàng)目公司）實(shí)施“水溶性高分子及配套功能性單體項(xiàng)目”（下稱“安慶項(xiàng)目”）的投資、建設(shè)和運(yùn)營。

　　本次對外投資新建項(xiàng)目新增產(chǎn)能44.5萬噸，包括22萬噸的功能性單體與22.5萬噸水溶性高分子。本項(xiàng)目預(yù)計總投資為21.01億元，將采用“一次規(guī)劃，分批實(shí)施”的方式進(jìn)行。公司以自有資金投資新建項(xiàng)目，仍將面臨較大資金缺口，實(shí)施新建項(xiàng)目主要資金來源為公司未來自籌資金。

　　上交所就本次對外投資事項(xiàng)，火速下發(fā)了問詢函，要求公司詳細(xì)分析未來新建項(xiàng)目所需資金的具體投入與籌資計劃，以及相關(guān)資金投入是否會導(dǎo)致公司現(xiàn)金流緊張，是否影響公司日常經(jīng)營；新建產(chǎn)能的必要性與合理性，是否存在產(chǎn)能過剩風(fēng)險。

　　據(jù)悉，安慶項(xiàng)目一期工程于2024年1月取得施工許可（金麒麟分析師）證，并全面開始施工。截至2024年6月底，一期項(xiàng)目三同時手續(xù)完成了能評、環(huán)評、安全專篇、職業(yè)衛(wèi)生專篇的審批工作，一期項(xiàng)目主體建筑按期封頂。截至12月，相關(guān)生產(chǎn)設(shè)備正按計劃籌備，目前正陸續(xù)到位入駐并安裝。

　　報告期內(nèi)，富淼科技固定資產(chǎn)的期末余額分別為4.19億元、5.48 億元、6.67億元和7.44億元，占總資產(chǎn)的比例分別為22.66%、21.54%、26.77%和29.61%，整體呈逐年上升趨勢。截至2024年9月末，在建工程期末余額高達(dá)2.02億元，轉(zhuǎn)固后或?qū)緲I(yè)績產(chǎn)生較大沖擊。

　　需要指出的是，富淼科技所處行業(yè)存量市場競爭加劇，發(fā)展前景或不容樂觀。

　　據(jù)媒體報道，截至2024年8月，東營港經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)的高吸水性樹脂、聚丙烯酰胺等13種產(chǎn)品產(chǎn)能居全球第1位、國內(nèi)市場占有率超過30%，打造了一流的產(chǎn)業(yè)競爭實(shí)力和先進(jìn)制造能力。目前，開發(fā)區(qū)正在集中突破PX上下游配套、鴻豐化學(xué)順酐及可降解新材料、亞通化學(xué)綠色低碳高分子新材料等重大項(xiàng)目，大力推進(jìn)延鏈、補(bǔ)鏈、強(qiáng)鏈。

　　上市四年首次預(yù)虧 控股股東意欲脫手

　　2025年1月17日，富淼科技發(fā)布《2024年度業(yè)績預(yù)告》，預(yù)計2024年年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為14.84億元到16.34億元，同比減少9.52%到0.37%；預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤-570萬元到-380萬元，歸屬于母公司所有者扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤-1530萬元到-1090萬元。

　　富淼科技表示，受全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，下游需求持續(xù)低迷，行業(yè)競爭日益激烈的影響，公司化學(xué)品業(yè)務(wù)拓展與新產(chǎn)品推出均帶來挑戰(zhàn)，銷售價格有所下降；同時園區(qū)企業(yè)開工率不足也導(dǎo)致能源外供銷量的下降導(dǎo)致公司收入略有下降。

　　另外，富淼科技也表示，公司于2022年7月31日收購京昌科技100%股權(quán)，形成3073.89萬元商譽(yù)。報告期，京昌科技間接控制的昌九農(nóng)科發(fā)生虧損，導(dǎo)致商譽(yù)減值的計提較大。

　　收購當(dāng)年，京昌科技實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤595.67萬元，遠(yuǎn)低于業(yè)績承諾的2000萬元，完成率僅為29.78%。2022年、2023年，公司分別對京昌科技計提商譽(yù)減值準(zhǔn)備204.36萬元和1276.12萬元。截至2023年底，公司商譽(yù)賬面價值2864.15萬元，其中京昌科技商譽(yù)賬面價值1593.4萬元。

　　披露業(yè)績預(yù)告僅一個星期后，富淼科技發(fā)布公告稱，控股股東飛翔股份正在籌劃公司股份轉(zhuǎn)讓事宜（具體比例及交易方式待交易雙方進(jìn)一步商議確定），該事項(xiàng)可能導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變更。

　　截至2024年9月末，飛翔股份持有公司5943.83萬股股份，占公司總股本的48.66%；其中被凍結(jié)股份31.12萬股，占其所持有股份比例0.52%，占公司總股本比例0.25%。

　　據(jù)悉，司法凍結(jié)系上海黛景新材料合伙企業(yè)（有限合伙）因與飛翔股份股權(quán)糾紛，向上海市金山區(qū)人民法院提起訴訟，并申請財產(chǎn)保全，導(dǎo)致飛翔股份持有公司31.12萬股股份被司法凍結(jié)。

責(zé)任編輯：公司觀察