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作為昔日“科創(chuàng)板動(dòng)力電池第一股”，孚能科技(688567.SH)已連續(xù)多年深陷虧損漩渦。根據(jù)2024年業(yè)績(jī)預(yù)告，孚能科技?xì)w母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)虧損2.34億元到3.52億元，虧損額較2023年有所收窄，但扭虧難題仍然待解。

證券之星注意到，自2020年上市后，孚能科技尚未實(shí)現(xiàn)盈利，累計(jì)虧損超43億元。由于長(zhǎng)期聚焦三元?jiǎng)恿﹄姵兀谀芸萍嘉茨芗皶r(shí)把握市場(chǎng)趨勢(shì)并推出低成本鐵鋰產(chǎn)品，導(dǎo)致市場(chǎng)份額被蠶食，業(yè)績(jī)顯著承壓。

持續(xù)虧損之下，孚能科技實(shí)控人早已萌生退意，上市后多次向廣州工業(yè)投資控股集團(tuán)有限公司(下稱(chēng)“廣州工控”)籌劃控制權(quán)轉(zhuǎn)讓。1月初，孚能科技再度宣布協(xié)議轉(zhuǎn)讓5%股份。若一系列交易成功，孚能科技將由廣州國(guó)資接盤(pán)。然而，業(yè)績(jī)成色不足疊加股價(jià)低迷，孚能科技5%股份的交易對(duì)價(jià)也在一年半內(nèi)直降7.56億元。

2024年延續(xù)虧損態(tài)勢(shì)

2024年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，孚能科技預(yù)計(jì)2024年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-3.52億元到-2.34億元，虧損同比減少81.17%到87.45%；對(duì)應(yīng)扣非后凈利潤(rùn)為-3.99億元到-2.82億元，虧損同比減少77.06%到83.79%。2024年虧損大幅收窄主要是因?yàn)槊侍嵘?、期間費(fèi)用下降、資產(chǎn)減值減少以及投資損失減少等原因。

資料顯示，2020年7月，孚能科技作為“科創(chuàng)板動(dòng)力電池第一股”登陸資本市場(chǎng)，公司主要從事新能源車(chē)用動(dòng)力電池及整車(chē)電池系統(tǒng)、儲(chǔ)能電池及系統(tǒng)、新興業(yè)務(wù)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。公司產(chǎn)品長(zhǎng)期聚焦三元?jiǎng)恿﹄姵?，同時(shí)積極拓展磷酸鐵鋰、鈉離子等動(dòng)力電池的電芯、模組和電池包，目前已成為全球三元軟包動(dòng)力電池的領(lǐng)軍企業(yè)之一。

證券之星注意到，雖然2024年大幅減虧，但孚能科技仍未走出虧損泥沼。上市當(dāng)年，孚能科技火速“變臉”，營(yíng)收“腰斬”至11.2億元，歸母凈利潤(rùn)虧損3.31億元。2021-2023年，孚能科技營(yíng)收回暖，一路從35億元增長(zhǎng)至164.36億元；不過(guò)其盈利水平卻未見(jiàn)改善，歸母凈利潤(rùn)分別虧損9.53億元、9.27億元、18.68億元。結(jié)合業(yè)績(jī)預(yù)告，孚能科技上市以來(lái)累計(jì)虧損超43億元。

除原材料成本壓力外，業(yè)績(jī)的持續(xù)虧損與其押注的技術(shù)路線不無(wú)關(guān)系。近年來(lái)，磷酸鐵鋰電池能量密度不斷提升，大幅縮小與三元電池的差距，三元電池優(yōu)勢(shì)不再明顯。在車(chē)企帶動(dòng)下，磷酸鐵鋰市占率反超三元電池。但孚能科技未能及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，錯(cuò)失了市場(chǎng)機(jī)遇。在價(jià)格戰(zhàn)加劇的背景下，電池行業(yè)“馬太效應(yīng)”凸顯，孚能科技的生存壓力陡增。

數(shù)據(jù)顯示，2024年我國(guó)動(dòng)力電池累計(jì)裝車(chē)量548.4GWh，其中三元電池占總裝車(chē)量的25.3%；磷酸鐵鋰電池占比為74.6%。進(jìn)一步來(lái)看，孚能科技以3.27GWh的裝車(chē)量位居國(guó)內(nèi)三元?jiǎng)恿﹄姵仄髽I(yè)的第6位，占比2.4%。與2023年相比，其占比減少了2.34個(gè)百分點(diǎn)。

在2023年出現(xiàn)巨虧之后，孚能科技也在管理層內(nèi)部進(jìn)行調(diào)整，表示將在2024年繼續(xù)增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理能力，核心崗位、關(guān)鍵角色要以能者居之，勝任與否由既定期限內(nèi)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)判。

2024年6月，孚能科技總經(jīng)理陳斌波請(qǐng)辭，距離其接任總經(jīng)理一職僅過(guò)去一年。自上市以來(lái)，孚能科技已經(jīng)更換了三任總經(jīng)理。同年9月，張峰辭任董秘兼副總經(jīng)理職務(wù)，繼續(xù)擔(dān)任公司海外業(yè)務(wù)副總裁職務(wù)；12月，核心技術(shù)人員熊得軍提出離職。當(dāng)下，如何扭虧為盈仍是管理層需要直面的棘手難題。

兩年三度謀劃易主

在業(yè)績(jī)深虧之際，孚能科技實(shí)控人卻多次籌謀出讓控制權(quán)。

2025年1月初，孚能科技再度披露易主的可能性。根據(jù)1月3日披露的公告，孚能科技控股股東FarasisEnergy(AsiaPacific)Limited(下稱(chēng)“香港孚能”)與其一致行動(dòng)人贛州孚創(chuàng)企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱(chēng)“贛州孚創(chuàng)”)擬通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式以15.9元/股的價(jià)格向新能源基金合計(jì)轉(zhuǎn)讓6110.52萬(wàn)股股份，占總股本的5%，合計(jì)轉(zhuǎn)讓價(jià)款約9.72億元。公告發(fā)布前一交易日，孚能科技的收盤(pán)價(jià)為11.6元/股，溢價(jià)了37%。

其中，香港孚能擬轉(zhuǎn)讓5682.25萬(wàn)股股份，贛州孚創(chuàng)擬轉(zhuǎn)讓428.27萬(wàn)股股份，分別占總股本的4.65%、0.35%。而新能源基金擬將上述5%股份對(duì)應(yīng)的表決權(quán)全部委托給廣州工控行使。

1月7日，廣州工控的一致行動(dòng)人通過(guò)大宗交易收購(gòu)2444.21萬(wàn)股股份，占總股本的2%，以進(jìn)一步保障控制權(quán)的落地。本次大宗交易及協(xié)議轉(zhuǎn)讓完成后，孚能科技的控股股東將由香港孚能變更為廣州工控，實(shí)控人將由YUWANG(王瑀)、KeithD.Kepler變更為廣州市人民政府，公司將被納入廣州國(guó)資麾下。孚能科技表示，本次股份轉(zhuǎn)讓尚需取得國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局、其他主管部門(mén)的審批同意。

香港孚能穿透后的股東有2位，由YUWANG與KeithD.Kepler分別持股48.95%和51.05%。二人分別為加拿大籍和美國(guó)籍，通過(guò)高溢價(jià)賣(mài)股套現(xiàn)9億元。事實(shí)上，YUWANG與KeithD.Kepler在孚能科技上市之前就已兩次對(duì)外出讓股權(quán)，套現(xiàn)約6.6億元。

證券之星注意到，兩位實(shí)控人向廣州工控出讓控制權(quán)籌謀已久，但過(guò)程卻一波三折。2022年11月，廣州工控通過(guò)定增成為孚能科技的第三大股東。2023年8月，廣州工控原計(jì)劃以28.37元/股的價(jià)格受讓5%股份(6091.34萬(wàn)股)，轉(zhuǎn)讓總對(duì)價(jià)為17.28億元。后于當(dāng)年11月終止交易，改道以定增方式謀求控股股東地位，但最終也沒(méi)了下文。

二級(jí)市場(chǎng)上，孚能科技股價(jià)表現(xiàn)低迷，2月7日收盤(pán)價(jià)為12.25元/股，早已破發(fā)。連年虧損加之股價(jià)破發(fā)，孚能科技的估值也一路縮水。與最初28.37元/股的價(jià)格相比，目前每股交易價(jià)格已跌去超4成。時(shí)隔近一年半，同樣5%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)灰變r(jià)縮水了7.56億元。(本文首發(fā)證券之星，作者|陸雯燕)