建銀國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱,予山東黃金(01787)“跑贏大市”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)由22.1港元微升至22.4港元,認(rèn)為估值吸引。
公司去年業(yè)績(jī)遜預(yù)期,公司初步估算去年純利同比升16%至37%,至27億至32億元人民幣,遜該行預(yù)期的43億元人民幣;但期內(nèi)黃金產(chǎn)出增長(zhǎng)穩(wěn)固。不過(guò),由于金價(jià)上升,利潤(rùn)率擴(kuò)張,以及黃金生產(chǎn)量增加12%,正邁向公司生產(chǎn)目標(biāo)。整體而言去年業(yè)績(jī)令人滿意。
該行上調(diào)今明兩年金價(jià)預(yù)測(cè)分別3%及5%,至每盎司分別2,850及2,980美元。避險(xiǎn)需求推升黃金需求,央行凈購(gòu)買亦支撐金價(jià)。作為內(nèi)地領(lǐng)先金礦商的山東黃金,去年市占約20%,料受惠于金價(jià)上升。不過(guò),考慮到資產(chǎn)注入及擴(kuò)產(chǎn)延遲,該行下調(diào)山東黃金今明兩年產(chǎn)量預(yù)測(cè)各6%。
該行預(yù)期,山東黃金今明兩年產(chǎn)量各同比增15%及10%,2024至2026年各年毛利率料分別16.6%、18.8%及18.5%,略高于原先預(yù)測(cè)。由于少數(shù)股東權(quán)益增加及利得稅率正?;?,降今明兩年盈測(cè)分別17%及16%。不過(guò),該行仍預(yù)期山東黃金今年純利同比升73%至51億元人民幣,較市場(chǎng)預(yù)期低6%。
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