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中金：維持衛(wèi)龍美味“跑贏行業(yè)”評級(jí) 目標(biāo)價(jià)17.5港元

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財(cái)經(jīng)網(wǎng) 5.3w閱讀 2025-05-08 17:58

中金發(fā)布研報(bào)稱，保持衛(wèi)龍美味(09985)2025/2026年凈利潤預(yù)測14.1/17.1億元。當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)25.1/20.4倍25/26年P(guān)/E。維持跑贏行業(yè)評級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)17.5港元，對應(yīng)約27/22倍25/26年P(guān)/E，較當(dāng)前股價(jià)有約9.5%上行空間。公司發(fā)布配售方案公告，配售價(jià)格每股股份14.72元，配售股數(shù)為80,000,000股股份(占公司公告日期已發(fā)行股份的3.40%)。

報(bào)告提及，公司以每股股份14.72 港元的價(jià)格配售80,000,000股，最大配售及認(rèn)購所得款項(xiàng)總額約11.776億港元(凈額扣除傭金及估計(jì)開支后約11.67億港元)。1)配售價(jià)格：每股14.72港元，較5月7日收盤價(jià)每股15.98港元折讓約7.88%。2)配售股數(shù)為公司公告日期已發(fā)行股份的3.40%。配售所得款項(xiàng)用途：1)約50%用于擴(kuò)大和升級(jí)本公司生產(chǎn)設(shè)施與供應(yīng)鏈體系，以提高公司產(chǎn)能。2)約20%用于進(jìn)一步拓展本公司銷售和經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)。3)約20%用于加強(qiáng)品牌建設(shè)，以提升本公司品牌影響力及消費(fèi)者認(rèn)知度。4)約10%用于其他一般企業(yè)用途。該行認(rèn)為配售規(guī)模相對可控(占公告日期已發(fā)行股份的3.40%)，配售有利于增強(qiáng)集團(tuán)整體的財(cái)務(wù)實(shí)力、市場競爭力，另外可進(jìn)一步豐富股東基礎(chǔ)、加強(qiáng)股份流動(dòng)性。

展望2025年，該行預(yù)計(jì)公司借助全渠道擴(kuò)張及產(chǎn)品規(guī)格、口味及品類擴(kuò)容有望保持收入快速增長趨勢。收入端：該行預(yù)計(jì)2025年零食量販渠道、線上渠道及其他新興渠道有望保持較快的增速，并且公司在產(chǎn)品規(guī)格、口味上也有擴(kuò)容，比如公司魔芋產(chǎn)品增加盒裝產(chǎn)品、麻醬口味等。利潤端：該行預(yù)計(jì)公司2025年毛利率端由于魔芋精粉價(jià)格上漲及渠道結(jié)構(gòu)影響會(huì)有一定同比下降壓力，但考慮到在供應(yīng)鏈生產(chǎn)、人效等方面會(huì)有效率的提升且收入增速較快下費(fèi)用率會(huì)有一定攤薄，該行預(yù)計(jì)整體凈利率有望保持較穩(wěn)健的水平。

來源：智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)

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