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瑞銀：下調(diào)阿里健康評(píng)級(jí)至“沽售” 營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支增加拖累未來(lái)三年盈利預(yù)測(cè)

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財(cái)經(jīng)網(wǎng) 6.6w閱讀 2025-05-30 17:04

瑞銀發(fā)布研報(bào)稱，阿里健康(00241)盈利增長(zhǎng)潛力下降，主要由于自營(yíng)業(yè)務(wù)銷(xiāo)售增速放緩，在宏觀經(jīng)濟(jì)壓力下市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，加上線上銷(xiāo)售滲透率已處于較高水平，可能難以支撐當(dāng)前估值。因此將評(píng)級(jí)從“中性”下調(diào)至“沽售”，預(yù)計(jì)2025至2028年收入及經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)的年均復(fù)合增長(zhǎng)率將分別為高單位數(shù)和低雙位數(shù)百分比。

報(bào)告提到，管理層更傾向于持續(xù)推動(dòng)自營(yíng)業(yè)務(wù)改善及提升毛利率，而非追求GMV及市場(chǎng)份額增長(zhǎng)。瑞銀認(rèn)為，雖然這有助于提升短期利潤(rùn)率，但可能影響整體收入增長(zhǎng)?；跇I(yè)務(wù)增速放緩和營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支增加的預(yù)期，將2026至2028年每股盈利預(yù)測(cè)分別下調(diào)5%、7%和8%，目標(biāo)價(jià)則從3.75港元小幅上調(diào)至3.8港元。

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