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2025年6月13日海外局勢動(dòng)蕩，A股單邊下行，銀行隨市回調(diào)，A股頂流銀行ETF（512800）單日場內(nèi)收跌0.78%。

但從單周（6.9~6.13）表現(xiàn)看，銀行ETF（512800）穩(wěn)步向上，并于本周二（6月10日）再度刷新上市以來場內(nèi)價(jià)格新高，其標(biāo)的指數(shù)周內(nèi)累計(jì)上漲0.46%，已連漲6周！

圖片來源：Wind

作為近兩年A股市場“最抗跌”的板塊，銀行持續(xù)上行，走出了傲人的相對收益。今年以來，中證銀行指數(shù)累計(jì)上漲9.8%，較上證指數(shù)、滬深300分別超額9.05和11.6個(gè)百分點(diǎn)；若從2022年10月底的近3年低點(diǎn)算起，中證銀行指數(shù)累計(jì)漲幅高達(dá)55%，同期上證指數(shù)和滬深300漲幅僅15.81%、9.12%。

注：中證銀行指數(shù)近5個(gè)完整年度漲跌幅為：2024年，34.71%；2023年，-7.27%；2022年，-8.78%；2021年，-4.41%；2020年，-4.23%。指數(shù)過往業(yè)績不預(yù)示未來表現(xiàn)。

國泰海通的一組回溯數(shù)據(jù)也許對比更為突出，今年距離2015年牛市頂點(diǎn)已過去近10年，然而到目前為止超越前高的行業(yè)卻寥寥無幾，不聲不響的銀行成為其中之一，并大幅跑贏TMT。銀行憑借長期穩(wěn)健的超額收益，使其成為防御性底倉的優(yōu)選。

有分析認(rèn)為，本輪銀行板塊的不斷新高，不是簡單的估值修復(fù)，而是一場關(guān)于“中國經(jīng)濟(jì)韌性+銀行業(yè)轉(zhuǎn)型成效+市場認(rèn)知升級”的三重共振。

① 經(jīng)濟(jì)基本面和政策支持：金融增量政策配合寬松財(cái)政政策加快落地，5000億特別國債定向支持國有大行補(bǔ)充核心一級資本等，系統(tǒng)性降低銀行負(fù)債成本。

② 《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》指引基金配置向基準(zhǔn)靠攏，銀行是滬深300、中證800等主要基準(zhǔn)的權(quán)重板塊，同時(shí)是當(dāng)前明顯的低配方向，引導(dǎo)資金加倉。③ 險(xiǎn)資舉牌：年內(nèi)以來，險(xiǎn)資累計(jì)舉牌15次，以銀行股居多，銀行股的固有特性和在市場利率下降的背景下，以及險(xiǎn)資的配置需求等因素，共同激發(fā)了險(xiǎn)資對銀行股的購買熱情。預(yù)計(jì)未來銀行股或仍將是險(xiǎn)資的重要目標(biāo)。

此外估值優(yōu)勢：目前A股42只銀行股除招商銀行外，仍均為破凈狀態(tài)；中證銀行指數(shù)市凈率PB為0.68倍，仍位于近10年38.43%的低位區(qū)間。

銀行后市還有多少空間？首先，機(jī)構(gòu)整體展望樂觀。中信證券表示，宏觀不確定性仍存，在此背景下低波板塊具有配置價(jià)值，銀行相對于大部分行業(yè)而言，基本面具備相對穩(wěn)健特征，相對價(jià)值顯著。

華創(chuàng)證券也認(rèn)為，在相對低利率環(huán)境下，銀行盈利和分紅的穩(wěn)健性依舊凸顯，且中長期資金入市的邏輯未變，股息率高、資產(chǎn)質(zhì)量有較高安全邊際的銀行仍有絕對收益。

其次，資金面也用真金白銀表達(dá)對后市的樂觀預(yù)期。上交所數(shù)據(jù)顯示，銀行ETF（512800）連續(xù)5日吸金，合計(jì)獲資金凈流入4.86億元。

圖片來源：Wind

量價(jià)雙升，銀行ETF（512800）基金規(guī)模水漲船高，截至6月12日，銀行ETF（512800）最新規(guī)模突破90億元，近1年日均成交額為3.54億元，為10只A股銀行ETF中規(guī)模最大、流動(dòng)性最佳！

順勢而起，攻守兼?zhèn)洌】春勉y行板塊配置性價(jià)比的投資者可以關(guān)注銀行ETF（512800）及其聯(lián)接基金（A類：240019；C類：006697）。銀行ETF（512800）被動(dòng)跟蹤中證銀行指數(shù)，成份股囊括A股42家上市銀行，近三成倉位布局工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行等國有大行，捕捉“高股息”主題機(jī)會；約七成倉位聚焦招商銀行、興業(yè)銀行、江蘇銀行等高成長性股份行、城商行、農(nóng)商行，是跟蹤銀行板塊整體行情的高效投資工具。

數(shù)據(jù)來源：滬深交易所等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：銀行ETF被動(dòng)跟蹤中證銀行指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2013.7.15。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整。文中指數(shù)成份股僅作展示，個(gè)股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動(dòng)向。基金管理人評估的該基金風(fēng)險(xiǎn)等級為R3-中風(fēng)險(xiǎn)，適宜平衡型（C3）及以上的投資者。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評論、預(yù)測、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金投資須謹(jǐn)慎。