瑞銀：予友邦保險“買入”評級 目標(biāo)價88港元
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智通財經(jīng)網(wǎng)
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2025-06-23 17:56
瑞銀發(fā)布研報稱，友邦保險(01299)向中郵保險注資20億元人民幣(下同，約2.77億美元)，并維持其25%的股權(quán)比例，有關(guān)交易由內(nèi)部資源資付。額外投資分別占友邦2024年自由盈余和凈資產(chǎn)價值的2.2%及0.7%。瑞銀預(yù)期，上述注資對友邦償付能力的影響微乎其微，其財務(wù)靈活性依然強勁，相信將進一步強化友邦中國與郵儲銀行(01658,601658.SH)的銀行保險合作關(guān)系，將友邦目標(biāo)價定為88港元，予“買入”評級。
報告提及，據(jù)友邦表示，此次投資旨在促進未來盈利增長，以及提升中郵保險的資本狀況。在2020年至2024年間，中郵保險的新業(yè)務(wù)價值(VNB)和內(nèi)含價值(EV)分別以52%和25%的年均復(fù)合增長率增長，部分得益于友邦在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型上的支持(例如轉(zhuǎn)向長期儲蓄和保障產(chǎn)品)。2020年至2023年，中郵保險新業(yè)務(wù)價值利潤率上升13個百分點至19%，并在2024年銀行保險傭金結(jié)構(gòu)調(diào)整后，進一步提高約4個百分點至23%(瑞銀估計)。上述數(shù)據(jù)已考慮到2023年至2024年經(jīng)濟假設(shè)的下調(diào)。瑞銀表示，增資后，截至2025年3月，預(yù)計核心和綜合償付能力比率將分別為112%和177%(實際值為94%/159%)。
來源：智通財經(jīng)網(wǎng)
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