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截至10:25，港股通創(chuàng)新藥ETF(159570)標的指數成分股多數飄紅：榮昌生物漲超6%，石藥集團、藥明生物、中國生物制藥、百濟神州漲超2%，信達生物漲超1%。

【機構：創(chuàng)新藥械再獲政策支持，把握調整機會】

東海證券指出，近期多項政策利好創(chuàng)新藥械。1）醫(yī)保局召開相關行業(yè)座談會，就《2025年國家基本醫(yī)療保險、生育保險和工傷保險藥品目錄及商業(yè)健康保險創(chuàng)新藥品目錄調整工作方案》征求意見；2）藥監(jiān)局公開征求《關于優(yōu)化創(chuàng)新藥臨床試驗審評審批有關事項的公告（征求意見稿）》意見；3）藥監(jiān)局審議通過《關于優(yōu)化全生命周期監(jiān)管支持高端醫(yī)療器械創(chuàng)新發(fā)展的舉措》。

上周（6.16-6.20）醫(yī)藥生物板塊跌幅較大，板塊回調顯著。年初至今，創(chuàng)新藥板塊表現活躍，積累較大漲幅，近段時間板塊熱度持續(xù)擴散，局部存在過熱炒作，部分資金選擇獲利了結在預期之中。東海證券認為，創(chuàng)新藥始終是醫(yī)藥生物板塊最核心的投資方向，短期調整釋放風險，有利于中長期布局。近期，藥監(jiān)局發(fā)布征求意見稿，提到“對符合要求的創(chuàng)新藥臨床試驗申請在30個工作日內完成審評審批”，加快創(chuàng)新藥審評審批速度，進一步從政策上鼓勵創(chuàng)新藥研發(fā)上市。與此同時，每年一度的醫(yī)保目錄調整即將啟動，商業(yè)健康保險創(chuàng)新藥品目錄（丙類目錄/商保目錄）也在此次調整方案中，建議關注后續(xù)商保目錄的遴選原則，價格協(xié)商，進院準入等支持政策。此外，藥監(jiān)局部署支持高端醫(yī)療器械創(chuàng)新發(fā)展，針對醫(yī)用機器人、高端醫(yī)學影像設備、人工智能醫(yī)療器械等前沿領域推出一系列創(chuàng)新支持政策，高端器械迎來發(fā)展新機遇。

【醫(yī)藥2025年中期投資策略：立足于內，開拓于外】

中信建投表示，全球視角下，外部挑戰(zhàn)加劇，中國醫(yī)藥產業(yè)競爭力持續(xù)提升。從國際比較優(yōu)勢看，中國具備人口與內需優(yōu)勢、制造與供應鏈優(yōu)勢，同時創(chuàng)新能力快速提升，中國資產出海數量也持續(xù)提升。美國在創(chuàng)新與早期研發(fā)方面優(yōu)勢明顯，同時具有高定價的內需市場。雖然外部挑戰(zhàn)加大，但海外市場仍有很大機會，建議同時關注國內份額提升及出海的機會。

立足于內看，穩(wěn)住國內根基，擁抱創(chuàng)新與整合。（1）政策展望：改革進入深水區(qū)，高質量增長成為常態(tài)。2025年下半年重點關注的是藥品和耗材集采政策優(yōu)化、多元化支付及醫(yī)療服務價格改革。（2）制藥產業(yè)鏈：集采優(yōu)化、積極創(chuàng)新轉型，關注供應鏈安全。（3）器械：看好進口替代和并購整合機會，積極關注AI和腦機接口等新技術方向。

開拓于外看，把握節(jié)奏與路徑，積極開拓海外市場。（1）創(chuàng)新藥：中國創(chuàng)新閃耀國際舞臺，產業(yè)趨勢持續(xù)強化。（2）制藥上游及生命科學：積極開拓海外市場，尋求第二增長曲線。（3）原料藥：關稅擾動短期有限，關注行業(yè)轉型機遇。（4）器械國際化：堅定看好出海趨勢，關注部分創(chuàng)新器械自主銷售和BD機會。

中信建投認為，2025年下半年繼續(xù)尋找新增量及行業(yè)整合機會。（1）創(chuàng)新主線：創(chuàng)新藥及制藥企業(yè)（雙抗及多抗、TCE、核藥等）、器械（AI、腦機接口等）。（2）出海主線：代表性的細分行業(yè)是創(chuàng)新藥和器械公司。（3）邊際變化主線： 政策改善：包括醫(yī)藥流通及醫(yī)療設備更新主線；供求關系改善：CXO行業(yè)、生命科學及生物制藥上游等。（來源：中信建投20250622《醫(yī)藥行業(yè)2025年中期投資策略：立足于內，開拓于外》）

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風險提示：基金有風險，投資需謹慎。文中個股僅作為指數成份股客觀展示，不代表任何投資建議。港股通創(chuàng)新藥ETF（159570）屬于中等風險等級（R3）產品，適合經客戶風險等級測評后結果為平衡型（C3）及以上的投資者。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議。本基金投資范圍包括港股，會面臨因投資環(huán)境、投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險。