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固態(tài)電池概念股午后快速拉升，宏工科技20%漲停，華盛鋰電漲超18%，洪田股份、傳藝科技漲停。截至07月03日13:16，科創(chuàng)新能源ETF（588830.SH）上漲0.80%，近五日上漲2.29%，近20日上漲11.45%；主要成分股中，派能科技上漲6.12%，嘉元科技上漲7.16%，聯(lián)贏激光上漲5.97%，華盛鋰電上漲15.54%，廈鎢新能上漲3.23%。此外，從資金流向看，科創(chuàng)新能源ETF已連續(xù)六日受資金凈申購。

此外在昨日，碳酸鋰市場表現(xiàn)強勁，主力合約 LC2509 漲幅達 3.19%，收于 63960元/噸，創(chuàng)近一個半月新高。同屬新能源板塊的多晶硅漲停，工業(yè)硅漲幅介于 4.15%-5.35%。

催化因素主要為本周二中央財經(jīng)委召開會議，要求加大落后產(chǎn)能淘汰力度，依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭。市場把本次會議理解為要推出新一輪供給側(cè)改革。但本次會議的主要目標并不是在產(chǎn)業(yè)鏈上游推進供給側(cè)改革，而是要在下游的制造環(huán)節(jié)反內(nèi)卷。

關于光伏，中金指出從2024年5月光伏行業(yè)協(xié)會首次舉辦高質(zhì)量發(fā)展座談會以來，后續(xù)進行了多輪座談會、組織企業(yè)自律，打擊低價招投標等舉措，對行業(yè)排產(chǎn)以及組件投標價格產(chǎn)生一定的干預。2025年以來，從2月的國常會化解重點產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾政策措施討論、6月底人民日報發(fā)聲以及近期上升到中財委會議層面，我們認為國家對光伏等內(nèi)卷行業(yè)的重視程度有所提升。同時官方也首次強調(diào)了部分地方政府政績觀錯位、要規(guī)范地方政府招商引資等，此前地方政府通過稅收優(yōu)惠，地方基金，基礎設施優(yōu)惠等方式支持光伏產(chǎn)能擴張。

后續(xù)供給側(cè)改革政策可期。我們認為后續(xù)的供改政策：對于上游環(huán)節(jié)如多晶硅、工業(yè)硅等，在企業(yè)自律減產(chǎn)的基礎之上，可能會考慮諸如產(chǎn)能整合、關停等更為強力的措施。對于下游電池、組件環(huán)節(jié)，可能會考慮通過轉(zhuǎn)換效率、產(chǎn)品品質(zhì)要求、招投標規(guī)范等措施進行限制。 光伏玻璃限產(chǎn)，第二輪產(chǎn)能出清更具壓迫性。為破除內(nèi)卷式競爭，國內(nèi)頭部玻璃企業(yè)計劃自7月開始減產(chǎn)30%，此外部分企業(yè)通過堵窯口方式降產(chǎn)。

我們認為本輪降產(chǎn)系行業(yè)自律行為，能否完成目標需參考各家企業(yè)執(zhí)行情況及裝機需求。當前全球有效產(chǎn)能10.8萬噸，我們認為降至月度40GW供應相對合理，對應需減產(chǎn)約1.7萬噸。當前價格下，龍頭企業(yè)玻璃虧損臨近現(xiàn)金成本邊緣，二線現(xiàn)金成本虧損至1元，我們認為本輪虧損較上一輪更具壓迫性，主動停產(chǎn)或?qū)⒗诠颈４鎸嵙?，度過底部周期

關聯(lián)產(chǎn)品：

科創(chuàng)新能源ETF（588830），聯(lián)接基金（A類 023075，C類 023076，I類 024157）

關聯(lián)個股：

晶科能源（688223）、天合光能（688599）、大全能源（688303）、阿特斯（688472）、天奈科技（688116）、容百科技（688005）、孚能科技（688567）、廈鎢新能（688778）、派能科技（688063）、聚和材料（688503）