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根據(jù)披露的機構(gòu)調(diào)研信息2025年6月9日至2025年7月3日，泉果基金對上市公司怡合達(dá)進(jìn)行了調(diào)研。

基金市場數(shù)據(jù)顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產(chǎn)規(guī)模為169.00億元，管理基金數(shù)6個，旗下基金經(jīng)理共5位。旗下最近一年表現(xiàn)最佳的基金產(chǎn)品為泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益錄得19.94%。

截至2025年7月4日，泉果基金近1年回報前6非貨幣基金業(yè)績表現(xiàn)如下所示：
            

附調(diào)研內(nèi)容：

本次調(diào)研活動主要問題及回答如下：

泉果基金Q1： 近年競爭情況如何，友商是否有價格方面的動作？

A： 客戶在 FA 零部件選購中，采購決策要素眾多，并非單單考慮價格因素，比如：開發(fā)產(chǎn)品的先進(jìn)性、產(chǎn)品選擇的豐富度、對客戶場景的適配性、工程師設(shè)計選型的便捷度、交易過程的便利性、交付的及時性、品質(zhì)穩(wěn)定性和可靠性、服務(wù)的及時性等眾多因素，加上價格才是購買決策綜合要素。相比價格，交期、品質(zhì)一致性、服務(wù)、產(chǎn)品品類等因素對客戶的購買決策影響更大。

無論其他供應(yīng)形態(tài)、其他競爭對手是否有價格方面的動作，均不影響公司繼續(xù)推進(jìn)長尾化戰(zhàn)略的動作，因為公司聚焦的是客戶的核心需求，對客戶核心需求的識別、響應(yīng)、供應(yīng)、服務(wù)的能力，是怡合達(dá)持續(xù)構(gòu)建的核心競爭力，這個核心競爭力是我們區(qū)別于其他供應(yīng)形態(tài)、其他競爭對手的主要特征，也是我們主動構(gòu)建行業(yè)準(zhǔn)入壁壘的關(guān)鍵。公司對于階段性的特定客戶、特殊訂單，作為特定競爭情況下的戰(zhàn)斗行為可酌情處理，但是不打價格戰(zhàn)是核心競爭策略。 公司會繼續(xù)在開發(fā)產(chǎn)品的先進(jìn)性、產(chǎn)品選擇的豐富度、對客戶場景的適配性、工程師設(shè)計選型的便捷度、交易過程的便利性、交付的及時性、品質(zhì)穩(wěn)定性和可靠性、服務(wù)的及時性等能力上加大建設(shè)， 構(gòu)建更好服務(wù)長尾化需求的能力。

泉果基金Q2：海外業(yè)務(wù)的出發(fā)點，目前進(jìn)展?

A:“全球化”是怡合達(dá)始終堅守的核心戰(zhàn)略信念。投身全球化浪潮，便能發(fā)現(xiàn)我們在不少方面還有進(jìn)步空間。通過全球化這面鏡子，看到自身不足的同時，更堅定了企業(yè)自我革新、自我超越的決心。 通過不斷提升產(chǎn)品水平，不斷精進(jìn)明確改進(jìn)與發(fā)展的方向奮進(jìn)， 讓產(chǎn)品能夠高效觸達(dá)并服務(wù)全球客戶，穩(wěn)步提升怡合達(dá)在全球市場的影響力。

公司出海將充分利用中國的產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈優(yōu)勢，以中國本土制造業(yè)資源為中后臺，針對不同市場，因地制宜，靈活運用多種手段服務(wù)海外需求。日本、東南亞市場作為第一站，其中日本市場，通過與本土品牌的合作作為切入點，快速提升怡合達(dá)以中國供應(yīng)鏈體系支撐海外市場前臺銷售及服務(wù)的能力，并探索從日本市場的渠道合作開始，逐步走向產(chǎn)品+技術(shù)+品牌+全球化市場的更深層次戰(zhàn)略合作空間；越南市場，主要面向中國優(yōu)勢行業(yè)的產(chǎn)能外溢，客戶大部分來自國內(nèi)原來的主機廠和設(shè)備商，以自建前臺為主要模式——品牌+市場+渠道+倉儲分揀前置倉+短鏈條的追加工，全部實現(xiàn)怡合達(dá)主導(dǎo)的本地化建設(shè)，輻射到泰國、印尼、馬來西亞等其他東南亞市場。怡合達(dá)會加強補全市場拓展+品牌推廣+庫存配送+售后服務(wù)；待第一階段基本模式跑通后，復(fù)制布局至其他市場，強化公司可持續(xù)發(fā)展的確定性。目前，海外業(yè)務(wù)通過靈活運用戰(zhàn)略伙伴合作、現(xiàn)地化供應(yīng)、代理商模式和跨境電商平臺等多種手段，覆蓋了全球 30 多個國家和地區(qū)，跨越了亞洲、北美洲、歐洲、南美洲、大洋洲等多個地區(qū)。

泉果基金Q3： 介紹一下供應(yīng)商管理？

A： 公司對各業(yè)務(wù)板塊的供應(yīng)商都有一套成熟的管理流程。從試制開始，到成為合格供應(yīng)商，需要通過公司一系列的認(rèn)證，包括對供應(yīng)商資質(zhì)、信譽、質(zhì)量管理體系、生產(chǎn)能力和交貨能力等方面進(jìn)行綜合評估，篩選出符合公司要求的合格供應(yīng)商，建立合作關(guān)系。同時建立供應(yīng)商績效評估體系，定期對供應(yīng)商進(jìn)行評估，包括交貨準(zhǔn)時率、質(zhì)量合格率、客訴處理能力等指標(biāo)，通過監(jiān)督和評估，及時發(fā)現(xiàn)供應(yīng)商的問題并采取相應(yīng)措施。公司也會建立多個供應(yīng)商合作關(guān)系，減少對單一供應(yīng)商的依賴，確保供應(yīng)鏈的彈性和穩(wěn)定性。公司也會對供應(yīng)商進(jìn)行賦能，包括生產(chǎn)工藝、流程改善等方面，后續(xù)公司非標(biāo)單散件服務(wù)體系進(jìn)一步完善后， 也會進(jìn)一步賦能供應(yīng)商。此外，對于 FB 業(yè)務(wù)，由于按圖加工等設(shè)計特性，公司分類幾十個主要加工形態(tài)，針對目前的合作供應(yīng)商，對其報價、交付、質(zhì)量、響應(yīng)速度等動態(tài)評分。

泉果基金Q4：介紹最近一期股權(quán)激勵計劃。

A： 公司近期推出的 2025 年限制性股票激勵計劃， 為進(jìn)一步建立、健全公司長效激勵機制，吸引和留住優(yōu)秀人才， 公司擬向激勵對象授予限制性股票 632 萬股，首次授予激勵對象共 90 人。

首先， 激勵人員包含核心員工、 組織變革人才、 新事業(yè)開拓人才、潛力人才等，這些人員是公司管理變革、組織優(yōu)化的中堅力量，通過股權(quán)激勵將其利益與公司長遠(yuǎn)發(fā)展結(jié)合在一起，為公司長尾化戰(zhàn)略的實施構(gòu)建了人才基礎(chǔ)。其次， 考核要素納入毛利率， 作為我們服務(wù)長尾化能力的檢測指標(biāo)。當(dāng)我們持續(xù)構(gòu)建圍繞智能裝備行業(yè)，以行業(yè)長尾化零部件的需求場景為入口，為客戶提供全業(yè)務(wù)域的服務(wù)，強化標(biāo)準(zhǔn)件產(chǎn)品力、產(chǎn)品交付時效、產(chǎn)品豐富度拓展、產(chǎn)品品質(zhì)升級，用“極致產(chǎn)品力”為客戶提供高效、流暢的使用體驗時，這種服務(wù)長尾化的能力在毛利率指標(biāo)上就會有所體現(xiàn)。

泉果基金Q5：如何強化組織建設(shè)， 未來人才補充的手段？

A：企業(yè)的核心是組織，在怡合達(dá)關(guān)鍵發(fā)展階段，組織強化是推動公司戰(zhàn)略實施的重要引擎，實現(xiàn)“培舊、納新、請教練”正是組織強化的關(guān)鍵路徑?！芭嗯f”，指在推動員工終身成長的維度上，公司致力于構(gòu)建一套覆蓋全職業(yè)階段的完善培養(yǎng)體系。從針對管培生的“星火計劃”，到聚焦高管梯隊建設(shè)的培養(yǎng)項目，全方位助力員工職業(yè)發(fā)展，確保不同階段的員工都能獲得適配的成長機會與發(fā)展路徑；“納新”同樣是重要的一環(huán)，公司 2025年正式啟動“躍遷者人才工程計劃”，計劃招聘數(shù)名管理、財經(jīng)、數(shù)字化、信息技術(shù)、供應(yīng)鏈、品質(zhì)類等領(lǐng)域的專家人才。憑借其敏銳的市場洞察力和豐富經(jīng)驗，填補公司在新業(yè)務(wù)征程中業(yè)務(wù)拓展與創(chuàng)新探索過程中的空缺；在“請教練”方面，外部“教練”可以憑借豐富的行業(yè)經(jīng)驗，為公司帶來全新視角與先進(jìn)理念，突破現(xiàn)有組織局限性。盡管變革成果的顯現(xiàn)需要時間沉淀，組織能力成長也會往往先于業(yè)績提升，但公司會正視并改正自身問題，逐步實現(xiàn)穩(wěn)步成長與進(jìn)階。

在組織強化工作中，怡合達(dá)尤為重視其與企業(yè)理念的深度融合。一是“有夢”，即企業(yè)與員工志同道合，懷揣共同夢想，攜手并肩為實現(xiàn)既定目標(biāo)全力以赴、拼搏奮進(jìn)；二是“有愛”，員工生活與職業(yè)發(fā)展的細(xì)致關(guān)懷，對客戶需求的高度負(fù)責(zé)，以及對社會發(fā)展的積極擔(dān)當(dāng)；三是“有價值”，著重強調(diào)員工為客戶創(chuàng)造價值，與此同時，企業(yè)也為員工搭建廣闊的成長平臺，提供豐富的發(fā)展機遇與豐厚的價值回報。讓怡合達(dá)凝聚眾人之力、日益精進(jìn)，與怡合達(dá)人攜手創(chuàng)造偉大事業(yè)。

泉果基金Q6： 如何提升客戶黏性?

A:公司圍繞客戶工程師展開服務(wù)，通過向客戶工程師輸出產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)體系，賦能工程師進(jìn)而影響工程師群體設(shè)計行為和客戶采購習(xí)慣來最終促成客戶的采購需求，通過對非標(biāo)零部件的標(biāo)準(zhǔn)化進(jìn)行設(shè)計歸類，匯編成產(chǎn)品目錄手冊，并為工程師提供輔助設(shè)計的圖庫、插件等設(shè)計選型工具，為客戶提供“零部件簡單選型＋一站式采購”服務(wù)；同時，針對難以標(biāo)準(zhǔn)化或標(biāo)準(zhǔn)化不經(jīng)濟的自動化零部件，公司也向客戶提供 FB 非標(biāo)零部件產(chǎn)品，更好的滿足客戶一站式采購的需求。通過十余年的積累，已累計服務(wù) 30 余萬工程師。從采購頻率來看， 2024 年有兩次以上銷售記錄的客戶占比約為 74%，銷售貢獻(xiàn)超過 99%；其中，下單超過 10 次的高頻+高粘度客戶占比約 29%，該部分客戶貢獻(xiàn)超過 95%的銷售額。

泉果基金Q7： 如何提升一站式平臺帶來的附加值?

A:公司始終堅持和深化產(chǎn)品開發(fā)建設(shè)，根據(jù)不同產(chǎn)品特性、競爭形態(tài)和客戶需求動態(tài)，細(xì)化專業(yè)分工，以自研、自制、自定義為核心目標(biāo)，做好產(chǎn)品線產(chǎn)業(yè)鏈的延伸布局。截至 2024 年末，公司已成功開發(fā)涵蓋 196 個大類、 4437 個小類、 230 余萬個 SKU的 FA 工廠自動化零部件產(chǎn)品體系。 公司基于廣泛的客戶基礎(chǔ)和對客戶需求特征的積累，為客戶提供從 FA（非核心標(biāo)準(zhǔn)件）到 FB（非標(biāo)零部件），再到 FX（品牌核心件）的全 BOM 表產(chǎn)品的一站式采購平臺，從而打造“ FA+FB+FX”一站式采購平臺。

公司會積極拓展自動化設(shè)備生態(tài)半徑， 以創(chuàng)新服務(wù)模式，借助產(chǎn)品齊全度和高活躍度交易數(shù)據(jù)提升供應(yīng)鏈地位，并積極探索全新智能交易平臺。在戰(zhàn)略目標(biāo)推進(jìn)方面，先培養(yǎng)消費習(xí)慣，再擴大平臺交易規(guī)模構(gòu)建品牌生態(tài)群，增強市場影響力，后期將借助云倉，實現(xiàn)需求、商品、履約、運營的數(shù)字化，打通上下游信息鏈，建立線上品牌專區(qū)，打造智能線上交易服務(wù)平臺，賦能合作伙伴， 提升一站式平臺的附加值。