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科創(chuàng)債ETF上市首日規(guī)模擴(kuò)張迅速，公司債ETF（511030）仍有挖掘空間

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  有連云 7777閱讀 2025-07-18 10:42

交易盤參與科創(chuàng)債ETF的核心邏輯為規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)容。中證估值的邏輯與場內(nèi)折溢價(jià)率水平?jīng)Q定了債券ETF的資本利得空間相較場外基金更大。前兩周會(huì)有部分交易盤資金從信用債ETF向科創(chuàng)債ETF切換。

截至7月17日，10只科創(chuàng)債ETF的規(guī)模為765.3億元，相較前一日增加466億元。ETF規(guī)模為王的邏輯仍在延續(xù)，中證指數(shù)的6只產(chǎn)品卷規(guī)模的動(dòng)力或更強(qiáng)，深證科創(chuàng)債ETF擴(kuò)容的壓力在于成分券（單日已限購3億元，場內(nèi)溢價(jià)更高）。

實(shí)物申贖規(guī)模易增難減，市場情緒高漲時(shí)場內(nèi)溢價(jià)更可能更高，在市場調(diào)整時(shí)亦可能面對深度折價(jià)。純現(xiàn)金申贖回的流動(dòng)性更好，管理人的壓力可能會(huì)更大。

非科創(chuàng)債指數(shù)成分券和與科創(chuàng)債ETF成分券重合度低的信用債ETF——如平安公司債ETF(511030)，信用債面臨調(diào)整的情況下，信用債ETF有場內(nèi)折價(jià)和凈值調(diào)整壓力。二是在情緒火熱的市場環(huán)境下必須高度重視風(fēng)險(xiǎn)，本輪債市調(diào)整以來平安公司債ETF（511030）回撤控制排名第一，凈值相對穩(wěn)健且回撤可控，可參考下表（本輪債市調(diào)整自2025年2月10日起算）：

來源：有連云

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