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近日，中泰證券回復(fù)了上交所此前發(fā)布的《關(guān)于中泰證券股份有限公司向特定對(duì)象發(fā)行股票申請(qǐng)文件的審核問詢函》，這使得年內(nèi)又一起券商再融資案例迎來新進(jìn)展。今年證券行業(yè)再融資有所“破冰”，已有券商完成定增募資，南京證券等定增項(xiàng)目仍在推進(jìn)中。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)最為關(guān)注的依然是再融資“必要性”問題。上交所問詢函中提出了再融資的主要考慮及必要性、融資規(guī)模的合理性以及差異化鎖定安排的主要考慮等相關(guān)問題。中泰證券表示，本次融資是實(shí)現(xiàn)公司戰(zhàn)略布局的重要支撐，擬利用募集資金穩(wěn)健布局另類投資、債券投資、做市和財(cái)富管理等業(yè)務(wù)，優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，增強(qiáng)盈利能力，提高綜合金融服務(wù)水平。在風(fēng)險(xiǎn)控制層面，發(fā)行后公司凈資本增加，可降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，提升全面風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，促進(jìn)業(yè)務(wù)穩(wěn)定健康發(fā)展。

根據(jù)公告，中泰證券計(jì)劃募集資金總額不超過60億元，認(rèn)購(gòu)對(duì)象包括控股股東棗礦集團(tuán)在內(nèi)的不超過35名特定投資者。募集資金將主要用于信息技術(shù)及合規(guī)風(fēng)控投入、另類投資業(yè)務(wù)、做市業(yè)務(wù)、購(gòu)買國(guó)債等證券、財(cái)富管理業(yè)務(wù)、償還債務(wù)及補(bǔ)充其他營(yíng)運(yùn)資金。中泰證券還列舉了2022年以來上市券商實(shí)施再融資的募投項(xiàng)目對(duì)比情況，稱公司本次發(fā)行募集資金總額及占?xì)w母凈資產(chǎn)比例均低于行業(yè)平均水平，且募集資金投向與上市券商再融資投向無明顯差異。

除融資必要性外，監(jiān)管關(guān)注的另一重點(diǎn)是中泰證券近年來的業(yè)績(jī)波動(dòng)。2022年至2025年一季度，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)有較大變動(dòng)。2024年，公司營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)支出和凈利潤(rùn)較上年同期變動(dòng)較大，變動(dòng)率分別為 -14.66%、 -5.64%和 -47.54%。中泰證券表示，投資銀行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入、投資收益及公允價(jià)值變動(dòng)收益項(xiàng)目變動(dòng)較多，對(duì)整體業(yè)績(jī)變動(dòng)影響較大，涉及投行業(yè)務(wù)和自營(yíng)投資業(yè)務(wù)，但變動(dòng)趨勢(shì)與行業(yè)趨勢(shì)相符。

此外，針對(duì)監(jiān)管提出的間接控股方存在與發(fā)行人類似業(yè)務(wù)的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，中泰證券回復(fù)稱，間接控股股東山能集團(tuán)控制的上海中期期貨與中泰證券控股子公司中泰期貨從事相同或相近業(yè)務(wù)，構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。棗礦集團(tuán)及山能集團(tuán)已出具《關(guān)于避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾函》，將綜合運(yùn)用多種方式調(diào)整相關(guān)業(yè)務(wù)，推動(dòng)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題的解決。

近兩年，證券行業(yè)再融資節(jié)奏有所變化，多家券商調(diào)整募資投向和額度，部分券商延期再融資事項(xiàng)，2023年以來已有4家上市券商終止原定定增計(jì)劃。但今年證券行業(yè)再融資規(guī)模有所“破冰”。6月23日，天風(fēng)證券40億元定增事項(xiàng)成功完成，由控股股東宏泰集團(tuán)全額認(rèn)購(gòu)，公司注冊(cè)資本提升。今年5月，南京證券定增項(xiàng)目推進(jìn)至監(jiān)管層面，近日其定增計(jì)劃有效期將延長(zhǎng)至2026年7月4日。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來上市券商將不再盲目追求業(yè)務(wù)擴(kuò)張，而是更加注重“提質(zhì)增效”，主動(dòng)優(yōu)化募資結(jié)構(gòu)，削減自營(yíng)等重資本業(yè)務(wù)投入，加大對(duì)財(cái)富管理、投行等輕資產(chǎn)領(lǐng)域的布局，募集資金投向決策也將更加科學(xué)合理，結(jié)合公司經(jīng)營(yíng)實(shí)際和行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。