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近日，深圳市衛(wèi)光生物制品股份有限公司（以下簡稱“衛(wèi)光生物”，002880.SZ）發(fā)布2025年度向特定對象發(fā)行A股股票預(yù)案，擬募集資金總額不超15億元，用于智能產(chǎn)業(yè)基地項目及補充流動資金。

作為成立40年的血制品企業(yè)，衛(wèi)光生物是我國國內(nèi)少數(shù)產(chǎn)品類別齊全的企業(yè)之一，擁有白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子等三大類產(chǎn)品。此次所募集資金中的12億元將用于智能產(chǎn)業(yè)基地項目，3億元將用于補充流動資金。智能產(chǎn)業(yè)基地項目擬投資總額為23.08億元，項目建設(shè)期為4.5年，設(shè)計產(chǎn)能為年處理血漿1200噸，可生產(chǎn)人血白蛋白、靜注人免疫球蛋白（pH4）等十幾類血液制品。

衛(wèi)光生物現(xiàn)有血液制品生產(chǎn)線建成于2013年，設(shè)計年投漿量約400噸，經(jīng)多次改造升級目前已提升至650噸，進一步改造升級產(chǎn)能的空間極其有限，且公司新品研發(fā)持續(xù)提速，現(xiàn)廠區(qū)已無法滿足新產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化需求。從行業(yè)角度看，國內(nèi)血液制品行業(yè)市場規(guī)?？焖僭鲩L，各企業(yè)產(chǎn)能擴張、并購整合不斷加劇，全國28家血液制品企業(yè)已有12家建成或正在建設(shè)千噸級生產(chǎn)基地。衛(wèi)光生物認為，全球血液制品行業(yè)規(guī)模預(yù)計將持續(xù)增長，我國血液制品人均使用量相對較低，未來市場空間將進一步釋放。

不過，此次發(fā)行雖不會導(dǎo)致公司的主營業(yè)務(wù)及其控制權(quán)發(fā)生改變，但募集資金到位后，公司總股本將增大，短期內(nèi)每股收益可能會被攤薄，凈資產(chǎn)收益率可能會有所下降。但隨著募投項目的建成投產(chǎn)，公司業(yè)績會逐步提升，中長期來看有利于提高產(chǎn)能、新增產(chǎn)品線，提升經(jīng)營業(yè)績，增強盈利能力。

然而，衛(wèi)光生物此次定增募資或難以緩解公司的資金壓力。在7月19日發(fā)布的《2025年度向特定對象發(fā)行A股股票募集資金使用的可行性分析報告》中，衛(wèi)光生物明確表示，2025年至2027年，公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展所需新增流動資金需求量為5.53億元，流動資金缺口較大。截至2024年12月31日及2025年3月31日，衛(wèi)光生物貨幣資金余額分別為2.75億元及3.05億元，難以支撐其資金需求。智能產(chǎn)業(yè)基地項目總投資23.08億元，擬使用募集資金12.00億元，差額11.08億元需自籌資金投入。

此外，衛(wèi)光生物一季度的資產(chǎn)負債率不容樂觀。2022年末至2025年3月末，公司資產(chǎn)負債率分別為27.49%、28.89%、31.94%及30.47%，在同行業(yè)中處于較高水平。截至2025年3月末，在“SW血液制品板塊”中，衛(wèi)光生物的資產(chǎn)負債率遠高于行業(yè)平均值的19.08%，而行業(yè)龍頭企業(yè)天壇生物和上海萊士的資產(chǎn)負債率均低于10%。

衛(wèi)光生物表示，本次募集資金中的一部分將用于補充流動資金，有助于降低資產(chǎn)負債率、增強資本實力和抵御財務(wù)風(fēng)險，改善公司的財務(wù)狀況。光大證券相關(guān)研報認為，血制品生產(chǎn)涉及國家生物安全且具備資源品屬性，目前行業(yè)形成了以天壇生物、上海萊士、華蘭生物等為主的寡頭格局，產(chǎn)業(yè)鏈自主可控，受海外地緣政治風(fēng)險影響較小，隨著行業(yè)內(nèi)多個企業(yè)股東實力的持續(xù)提升，優(yōu)質(zhì)血制品資產(chǎn)的競爭力將持續(xù)提升，戰(zhàn)略發(fā)展路徑將更加清晰。