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海通國際發(fā)布研報稱，預(yù)計吉利汽車(00175)2025年至2027年公司汽車交付量，分別為309萬、353萬、393萬輛，新能源滲透率分別為54%、55%、63%。預(yù)計2025至2027年公司每股盈利分別為1.68元人民幣(下同)、1.92元、2.22元每股(上調(diào)2%、0%、7%)。對比同行業(yè)可比公司估值，該行給予公司2025年15倍市盈率，處于公司歷史平均估值水平，對應(yīng)合理目標(biāo)價27.45港元，前次目標(biāo)價28.85港元，維持“優(yōu)于大市”評級。

海通國際表示，吉利汽車上半年營收持續(xù)高增，市占率穩(wěn)步提升。公司今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入1,502.8億元，同比增長27%，略高于市場預(yù)期;同期汽車銷量達(dá)140.9萬輛，同比增長47%，推動市占率首次突破10%，達(dá)到10.4%，同比提升2.4個百分點。公司表示，目前市占率與行業(yè)龍頭的差距已收窄至4%以內(nèi)，預(yù)計有望進(jìn)一步縮小，并以實現(xiàn)反超為目標(biāo)。

該行續(xù)指出，吉利與極氪(ZK.US)合并持續(xù)推進(jìn)，經(jīng)雙方股東大會表決通過后方具法律效力。本次合并由吉利控股主導(dǎo)，極氪赴美上市一年后退市，旨在整合資源、提升效率、減少內(nèi)耗。吉利汽車股東大會定于9月5日，極氪為9月15日，若均通過，預(yù)計年底前完成交割。公司表示，合并后將設(shè)立吉利銀河與極氪科技兩大事業(yè)群，并保留中國星燃油車系列，形成吉利汽車、吉利銀河、極氪、領(lǐng)克四大品牌，定位明確，覆蓋多元市場。公司認(rèn)為，下半年將在上調(diào)全年銷量目標(biāo)的基礎(chǔ)上，加快新品投放節(jié)奏。上半年車市經(jīng)歷價格戰(zhàn)與智能化加速，下半年將在政策及行業(yè)協(xié)會引導(dǎo)下，聚焦公平、健康、高質(zhì)量發(fā)展。公司同時表示，“反內(nèi)卷”并非單純反價格戰(zhàn)，而是取長補短、不詆毀競爭對手、專注自身發(fā)展。

該行又表示，吉利汽車2025年下半年多款新車值得關(guān)注：包括銀河A7已于8月上市，有望成為10萬元級插混私家車爆款;銀河M9旗艦級插混SUV，預(yù)計第三季推出，有望在20萬元以上中大型SUV市場樹立高性價比標(biāo)桿，穩(wěn)態(tài)月銷表現(xiàn)值得期待;銀河星耀6預(yù)計第四季上市，或?qū)⒅匦露x緊湊型插混私家車細(xì)分市場;極氪9X基于浩瀚-S架構(gòu)打造，首搭千里浩瀚H9智駕系統(tǒng)，預(yù)計第三季上市，有望成為吉利科技的新一代旗艦代表。