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Ai快訊 8月21日，被稱為中國(guó)“四小電力”之一的華潤(rùn)電力發(fā)布2025年中期業(yè)績(jī)，出現(xiàn)三年來(lái)首個(gè)報(bào)告期凈利下滑。

報(bào)告顯示，華潤(rùn)電力上半年?duì)I收為502.67億港元，同比減少1.67%；歸母凈利潤(rùn)為78.72億港元，同比減少15.9%。這是其自2022年年報(bào)發(fā)布以來(lái)首次出現(xiàn)報(bào)告期業(yè)績(jī)下滑。業(yè)績(jī)發(fā)布當(dāng)日，該公司股價(jià)跌幅5.9%，收盤報(bào)18.51港元。截至8月22日收盤，華潤(rùn)電力股價(jià)為18.22港元，下跌1.57%，市值為943.26億港元。

華潤(rùn)電力成立于2001年，是央企控股企業(yè)，母公司華潤(rùn)集團(tuán)歸屬國(guó)務(wù)院國(guó)資委直接監(jiān)管。公司業(yè)務(wù)主要分為火力發(fā)電和可再生能源兩部分，其中火力發(fā)電業(yè)務(wù)包括燃煤發(fā)電、燃?xì)獍l(fā)電及煤炭生產(chǎn)；可再生能源業(yè)務(wù)包括風(fēng)電、光伏及水電。

該公司稱，上半年經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)下降，主要由于燃煤電廠平均上網(wǎng)電價(jià)及利用小時(shí)下降，風(fēng)電項(xiàng)目平均上網(wǎng)電價(jià)下降，減值損失增加，收購(gòu)子公司收益及兌匯收益減少等。上半年，公司核心業(yè)務(wù)利潤(rùn)82.78億港元，同比增長(zhǎng)0.1%。不過(guò)，由于2024年同期有一筆包含收購(gòu)廣西賀州火電項(xiàng)目的其他收益15.47億港元，今年收購(gòu)子公司收益及兌匯收益減少，導(dǎo)致其經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比減少8.4%。

今年上半年，華潤(rùn)電力兩大主業(yè)利潤(rùn)均增長(zhǎng)乏力?？稍偕茉礃I(yè)務(wù)收入為145.03億港元，同比增加10.27%；受稅負(fù)影響，擁有人應(yīng)占核心業(yè)務(wù)利潤(rùn)為56.37億港元，同比僅增加1.5%。利潤(rùn)增速不及收入增速，主要是上網(wǎng)電價(jià)降低所致。受平價(jià)項(xiàng)目投產(chǎn)及市場(chǎng)化電量占比提升影響，該公司附屬風(fēng)電場(chǎng)平均上網(wǎng)電價(jià)為396.8元/兆瓦時(shí)，同比下降11%；附屬光伏電站平均上網(wǎng)電價(jià)為304.9元/兆瓦時(shí)，同比下降6.1%。今年2月，國(guó)家發(fā)改委、能源局聯(lián)合印發(fā)通知，明確新能源全電量無(wú)差別參與電力市場(chǎng)交易。華潤(rùn)電力新能源業(yè)務(wù)招股書顯示，2022 - 2024年，市場(chǎng)化售電量占比分別為26.45%、29.62%、38.13%，且市場(chǎng)化平均上網(wǎng)電價(jià)低于非市場(chǎng)化平均上網(wǎng)電價(jià)。

同期，華潤(rùn)電力火電業(yè)務(wù)收入為357.64億港元，同比減少5.8%；除稅前核心利潤(rùn)42.85億港元，同比增加0.4%；擁有人應(yīng)占核心業(yè)務(wù)利潤(rùn)為26.41億港元，同比下降2.7%?；痣姺?wù)收入自2023年下半年以來(lái)連續(xù)第四個(gè)報(bào)告期下降，但因燃料成本下降，稅前利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)小額增長(zhǎng)。上半年，該公司附屬燃煤電廠平均標(biāo)煤?jiǎn)蝺r(jià)為每噸823.8元，同比下降11.8%；平均單位燃料成本為每兆瓦時(shí)241.3元，同比下降12.7%。不過(guò)，下屬燃煤電廠不含稅平均上網(wǎng)電價(jià)為391.2元/兆瓦時(shí)，同比下降6.1%。

華潤(rùn)電力目前正處于提高新能源裝機(jī)占比的轉(zhuǎn)型期。2022年12月，其全資子公司收購(gòu)廣東潤(rùn)能新能源有限公司100%股權(quán)，提升了新能源裝機(jī)量。2023年3月，華潤(rùn)電力籌劃分拆新能源業(yè)務(wù)上市，2025年3月，華潤(rùn)新能源控股公司在深交所主板上市獲得受理，本次IPO將募資245億元用于風(fēng)力發(fā)電、太陽(yáng)能發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)，募資金額為A股目前排隊(duì)待上市企業(yè)中最高。

2024年12月，華潤(rùn)電力迎來(lái)新總裁王波。該公司2024年年報(bào)中提到，集團(tuán)將加速發(fā)展、建設(shè)風(fēng)電和光伏項(xiàng)目，2025年新增風(fēng)電和光伏項(xiàng)目裝機(jī)容量目標(biāo)為1萬(wàn)兆瓦，預(yù)計(jì)至“十四五”末，可再生能源裝機(jī)占比達(dá)到50%。截至2025年6月底，公司風(fēng)電和光伏新增并網(wǎng)裝機(jī)合計(jì)約4839兆瓦，包含水電的可再生能源裝機(jī)占比為49.9%，較2024年底上升2.7個(gè)百分點(diǎn)。

不過(guò)，上半年新能源項(xiàng)目減值損失影響了公司利潤(rùn)。2025年上半年，華潤(rùn)電力減值損失達(dá)4.08億港元，較上年同期增加3.35億港元，主要是對(duì)新能源項(xiàng)目計(jì)提商譽(yù)減值、對(duì)德潤(rùn)生物質(zhì)項(xiàng)目計(jì)提其他應(yīng)收款項(xiàng)減值，以及因項(xiàng)目退出或技改拆除設(shè)備而計(jì)提減值。

交銀國(guó)際證券針對(duì)這份中期業(yè)績(jī)，略微下調(diào)公司2025/26年核心盈利1.5%/0.7%，主要反映上網(wǎng)電價(jià)下降幅度高于預(yù)期，因可再生能源分部盈利下調(diào)，目標(biāo)股價(jià)略下調(diào)至21.82港元。此外，華潤(rùn)電力決定宣派2025年中期股息每股0.356港元，低于2024年中期股息每股0.455港元。

（AI撰文，僅供參考）