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根據(jù)披露的機構調研信息2025年8月19日，泉果基金對上市公司天賜材料進行了調研。

基金市場數(shù)據(jù)顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產(chǎn)規(guī)模為163.96億元，管理基金數(shù)6個，旗下基金經(jīng)理共5位。旗下最近一年表現(xiàn)最佳的基金產(chǎn)品為泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益錄得40.95%。

截至2025年8月19日，泉果基金近1年回報前7非貨幣基金業(yè)績表現(xiàn)如下所示：

附調研內容：

本次交流會議分為兩個部分，第一部分是公司對2025 年半年度經(jīng)營情況做簡要介紹；第二部分為問答環(huán)節(jié)。

一、2025 年半年度經(jīng)營情況介紹

根據(jù)公司 2025 年半年度報告，2025 年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入 70.28 億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤 2.67 億元，同比增長 12.79%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤 2.34 億元，同比增長 26.01%，基本每股收益為 0.14 元/股。

2025 年上半年，公司電解液出貨量實現(xiàn)了穩(wěn)步增長，公司通過核心原材料的產(chǎn)能利用率提升持續(xù)帶來生產(chǎn)環(huán)節(jié)的降本，在電解液市場價格小幅下降的背景下，保持了電解液單位盈利的穩(wěn)定性，從市場價格及供需格局看，公司認為行業(yè)已持續(xù)處于底部運行的階段，隨著行業(yè)各環(huán)節(jié)資本開支的有效減少，行業(yè)將會趨于更良性的發(fā)展。

二、本次交流主要內容

泉果基金Q1、公司認為未來電解液及六氟磷酸鋰產(chǎn)品的價格趨勢如何？

答：公司預計未來電解液及六氟磷酸鋰的產(chǎn)品價格將逐步趨向于良性的恢復，一方面是受核心原材料碳酸鋰的價格波動影響，另一方面是隨著下游需求的持續(xù)提升，行業(yè)的產(chǎn)能利用率水平也穩(wěn)步提高，在供需格局好轉的背景下，產(chǎn)品價格及盈利水平也會穩(wěn)步回升到合理水平。

泉果基金Q2、公司在固態(tài)電池材料的布局以及中試產(chǎn)線的進展如何？

答：公司在固態(tài)電池材料布局主要包括硫化物及氧化物固態(tài)電解質路線，目前硫化物路線的固態(tài)電解質處于中試階段，主要配合下游電池客戶做材料技術驗證，同時中試產(chǎn)線建設也在持續(xù)的推動，公司計劃在明年完成中試產(chǎn)線建設，并具備中試量產(chǎn)的能力。

泉果基金Q3、公司關于目前六氟磷酸鋰的供需情況看法以及新產(chǎn)能釋放的節(jié)奏？

答：公司認為，目前六氟磷酸鋰三家頭部供應商的開工率已經(jīng)處于相對較高水平，其他不具備成本優(yōu)勢的產(chǎn)能，實際的生產(chǎn)負荷低或沒有實際開車，綜合來看，目前六氟磷酸鋰的市場供需處于相對平衡階段。公司在現(xiàn)有生產(chǎn)的產(chǎn)線上存在技改提升產(chǎn)能的空間，但目前暫未考慮投放生產(chǎn)，公司會維持相對平衡的產(chǎn)能利用率水平，新增產(chǎn)能的投放節(jié)奏會結合市場的需求變化情況綜合考慮。

泉果基金Q4、公司在摩洛哥建設項目的進展如何？

答：公司摩洛哥的項目已于日前與當?shù)卣炇鹣嚓P投資協(xié)議，目前項目處于土地選址、勘察、項目詳設等前期階段。

泉果基金Q5、LIFSI 的添加比例情況及展望？

答：今年上半年 LIFSI 在公司電解液產(chǎn)品中的添加比例約為 2%，公司認為隨著市場對動力快充配方以及儲能需求的持續(xù)增加，LIFSI 的添加比例有望提升到2.2%-2.5%。

泉果基金Q6、公司在四代磷酸鐵鋰開發(fā)的進展如何？

答：目前公司已完成三代半及四代磷酸鐵鋰產(chǎn)品的開發(fā)工作，相關產(chǎn)品正處于產(chǎn)線量產(chǎn)調試的階段。公司的磷酸鐵鋰生產(chǎn)技術在能耗方面具有顯著的優(yōu)勢，隨著下半年鐵鋰產(chǎn)線開工率的逐步提升，有望提高正極材料業(yè)務的盈利水平。

泉果基金Q7、公司在碳酸鋰材料的供應布局進展以及展望？

答：公司目前自供的碳酸鋰原材料主要來源于鋰礦資源加工和廢舊電池回收業(yè)務。在鋰礦資源布局方面，公司會綜合考慮成本及相關風險因素，采取謹慎投資的策略。在回收業(yè)務上，公司將持續(xù)完善和開拓廢舊電池的來源渠道，確保回收材料供應充足，并逐步提升回收碳酸鋰的使用比例，以滿足客戶及歐洲電池法案等相關法規(guī)對回收材料使用比例的要求。

泉果基金Q8、2025 年半年度報告中信用減值計提的依據(jù)？

答：2025 年上半年的信用減值主要依據(jù)會計政策，對應收賬款賬期余額進行計提，不存在單項計提減值的情形。